Plățile ecranate de la Polygon: un câștig pentru bănci, dar nu și pentru cypherpunks

Majoritatea dintre noi au intrat în crypto pentru că voiam să scăpăm de ochii curioșii ai băncilor mari și ai reglementatorilor guvernamentali. Dar dacă te uiți la cum se mișcă efectiv banii, jucătorii mari își construiesc propriile grădini împrejmuite. Lansarea recentă a plăților ecranate pentru stablecoin-uri de către Polygon este exemplul perfect pentru această schimbare. Este o realizare tehnică, dar ridică o întrebare pe care orice investitor precaut ar trebui să o pună: sunt plățile ecranate pentru stablecoin-uri legale? Răspunsul depinde complet de cine deține cheile și cine face raportarea.

Argumentul pentru confidențialitatea instituțională

Pentru o companie mare sau un fond de hedging, confidențialitatea nu înseamnă să ascunzi banii de fisc. Este vorba despre secrete comerciale. Dacă o firmă majoră mută 500 de milioane USDC către o anumită adresă, întreaga piață poate vedea asta pe un block explorer. Traderii le vor anticipa mișcările, iar competitorii vor ști exact ce cumpără. De aceea, instituțiile urăsc transparența blockchain-urilor publice.

Polygon încearcă să rezolve asta permițând tranzacții "ecranate". Asta înseamnă că suma și expeditorul sunt ascunse de public, dar sistemul permite totuși o "divulgare selectivă". În termeni simpli, compania poate ascunde datele de lume, dar le poate arăta auditorului sau unui reglementator.

Urmăresc de ceva timp trendul băncilor care migrează către stablecoin-uri. De la licențierea tokenurilor emise de bănci în Hong Kong, până la băncile europene care încearcă să accelereze decontările transfrontaliere, scopul este mereu același. Vor viteza blockchain-ului fără "riscul" transparenței reale. Polygon le oferă exact ceea ce vor.

De ce simt că acesta este un compromis

Am sentimente mixte despre asta. Pe de o parte, este o mișcare inteligentă pentru a aduce mai mult capital în ecosistem. Pe de altă parte, am impresia că doar reconstruim vechiul sistem bancar pe un registru nou.

"Ecranul" de aici nu este tipul de confidențialitate pe care l-am văzut în primii ani la Monero sau Zcash. Este o confidențialitate axată pe conformitate. Dacă scopul este să facă sistemul acceptabil pentru Tezaurului SUA sau pentru Morgan Stanley, atunci este un succes. Dar dacă scopul este suveranitatea financiară, acesta este doar un alt strat de control.

Când mă uit la piața actuală, cu o capitalizare totală de 2,66T$ și cu Bitcoin dominând încă sezonul, este clar că narațiunea "instituțională" câștigă. Băncile nu vin în crypto pentru a fi disruptate; vin să absorbă tehnologia și să păstreze puterea.

Unde se ascund riscurile

Cel mai mare risc aici este problema "ușii din spate". Dacă un protocol este conceput să fie "conform", înseamnă că există un mecanism pentru a demasca utilizatorii. Mă gândesc constant la ce se întâmplă atunci când un guvern decide că "divulgarea selectivă" ar trebui să fie, de fapt, "divulgare obligatorie".

Odată ce construiești infrastructura pentru ca reglementatorii să poată privi în tranzacțiile "private", nu mai poți reveni. Ne îndreptăm către o lume în care stablecoin-urile tale sunt, în esență, doar conturi bancare digitale cu un nume diferit.

Dacă te îngreboară acest nivel de supraveghere, s-ar putea să preferi instrumente care nu se bazează pe "ecrane" centralizate. Pentru cei care chiar țin la confidențialitate, am găsit că folosirea unui serviciu non-custodial precum StealthEX este o variantă mai bună. Nu necesită înregistrarea unui cont și susțin monedele de confidențialitate, ceea ce este departe de "confidențialitatea reglementată" pe care Polygon le vinde băncilor.

Concluziile mele

Polygon face ceea ce știe cel mai bine: construiește un pod pentru lumea corporate. Nu încearcă să salveze lumea de bănci; încearcă să facă băncile să se simtă confortabil folosind rețeaua lor.

Sunt aceste lucruri bune pentru prețul token-ului? Poate. Adoptarea instituțională aduce, de obicei, lichiditate. Este bine pentru filozofia crypto? Probabil nu. Dar am învățat din 2019 că pieței nu îi pasă de filozofie atât cât îi pasă de cine oferă cea mai eficientă metodă de a muta banii.

Voi urmări dacă și alte Layer 2-uri copiază acest model de "confidențialitate prin conformitate". Dacă se întâmplă, putem înceta să mai prețindem că partea "publică" a blockchain-urilor publice este, de fapt, pentru toată lumea. Devine un registru public pentru noi și un registru privat pentru ei.