Consensys verschiebt IPO: Ein massives Warnsignal für den Kryptomarkt

Die Nachricht, dass Consensys seinen Börsengang nach hinten verschiebt, ist genau die Art von Detail, die die meisten Leute einfach übersehen, während sie dem neuesten Meme-Coin hinterherjagen. Aber wenn man wissen will, ob der Kryptomarkt zu schwach für IPOs ist, muss man sich ansehen, wer zögert. Wir reden hier von der Firma hinter MetaMask, einem der meistgenutzten Infrastruktur-Tools im gesamten Ökosystem. Wenn die Leute, die die Werkzeuge für die Branche bauen, entscheiden, dass der Zeitpunkt für einen Börsengang nicht passt, dann zeigt mir das, dass das Narrativ der "institutionellen Adaption" gegen eine sehr reale Wand läuft. Wir haben bereits über erhöhte Funding Rates berichtet, um hier mehr Kontext zu liefern.

Die Realität der Verzögerung

Consensys ist im Grunde der Goldstandard für Krypto-native Unternehmen. Sie haben die Nutzer und das Produkt. Und trotzdem entscheiden sie sich, privat zu bleiben. Das ist kein einfacher Terminproblem. Das ist ein strategischer Rückzug.

Wenn ich mir die aktuellen Daten ansehe, befindet sich der Markt an einem seltsamen Punkt. Die gesamte Marktkapitalisierung liegt bei 2,65 Billionen Dollar, ist aber leicht gesunken. Währenddessen liegt der Fear & Greed Index bei 47, was fast perfekt neutral ist. Es gibt keine Panik, aber absolut keine Begeisterung. Das Volumen ist zwar gestiegen, aber ein riesiger Teil davon entfällt auf Stablecoins und Derivate. Wir sehen einen Anstieg des Stablecoin-Volumens, was normalerweise bedeutet, dass Trader an der Seitenlinie warten oder Absicherungen hedgen, anstatt aggressiv in das Wachstum des Sektors zu investieren.

Warum das ein Kanarienvogel in der Mine ist

Ich habe Jahre damit verbracht zu beobachten, wie das traditionelle Finanzwesen mit diesem Raum interagiert. Meistens heißt es, dass das "große Geld" kommt und alle mitreißt. Aber ein IPO ist der Punkt, an dem diese Theorie auf die Realität trifft. Um an die Börse zu gehen, braucht man einen Markt, der bereit ist, dein Wachstum zu bewerten und deine Bewertung zu halten.

Im Moment scheint die Lust auf Krypto-native Aktien gering zu sein. Wenn Consensys sich nicht sicher fühlt, warum sollte das dann ein kleineres Startup tun? Das lässt vermuten, dass die Lücke zwischen "institutionellem Interesse" und "institutionellem Kauf" breiter ist, als wir denken. Das ist mir schon früher aufgefallen. Wir haben bereits darüber geschrieben, wie die Dominanz von Bitcoin oft verschleiert, dass es im Markt an echter Breite fehlt. Wenn BTC eine Dominanz von 60 % hält und der Altcoin Season Index nur bei 42 liegt, wächst das "Ökosystem" nicht wirklich. Nur der König überlebt.

Die Ethereum-Verbindung

Diese Verzögerung ist besonders schmerzhaft für Ethereum. Consensys ist tief mit dem ETH-Ökosystem verwurzelt. Mit einer ETH-Dominanz von etwa 10,3 % und Gas-Gebühren, die bei geisterhaften 0,11 Gwei liegen, ist die On-Chain-Aktivität einfach nicht vorhanden. Niedrige Gas-Gebühren sind toll für die Nutzer, aber sie sind schrecklich für das Narrativ eines "globalen Supercomputers", der zu beschäftigt ist, um seinen eigenen Verkehr zu bewältigen.

Wenn das wichtigste Unternehmen, das auf Ethereum aufbaut, Angst hat, an der Nasdaq gelistet zu werden, bedeutet das, dass sie nicht das explosive Wachstum an Nutzen sehen, das eine massive öffentliche Bewertung rechtfertigen würde. Ich glaube, wir erleben gerade einen Wechsel von einer "hoffnungsbasierten Preisgestaltung" hin zu einer "umsatzbasierten Preisgestaltung". Und viele Krypto-Firmen haben schlichtweg nicht die Zahlen, um ihren Hype zu belegen.

Was ich jetzt beobachte

Ich sage nicht, dass der Markt tot ist, aber ich sage, dass der "Easy Mode" für Krypto-Unternehmen vorbei ist. Ich behalte den Derivatemarkt genau im Auge. Das Open Interest bei Perpetuals liegt bei 472,67 Milliarden Dollar. Das ist eine erschreckende Menge an Hebel. Wenn man das mit der neutralen Stimmung und dem verschobenen IPO eines Major-Players kombiniert, fühlt es sich so an, als würde der Markt auf einen Katalysator warten, der einfach noch nicht da ist.

Für alle, die versuchen, hier durchzukommen, ohne ihr Hemd zu verlieren, rate ich immer dazu, Assets von den Börsen wegzubewegen. Ich persönlich nutze den Ledger Nano Gen5, weil es ein bezahlbarer Weg ist, einen sicheren Touchscreen zu bekommen, ohne 400 Dollar für einen Stax auszugeben. Da diese "institutionellen" Narrative so volatil sind, ist es der einzige vernünftige Schritt, die Keys selbst in der Hand zu behalten.

Die große Frage ist nun, ob andere Infrastruktur-Firmen nachziehen. Wenn wir eine Welle von verschobenen Listings sehen, können wir aufhören zu fragen, ob der Markt zu schwach für IPOs ist, und stattdessen akzeptieren, dass die öffentlichen Märkte noch nicht bereit für die "krypto-native" Welt sind.

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