Tether druckt Milliarden, während der Senat die Kredite prüft

Tether befindet sich gerade in einer ziemlich schrägen Lage. Einerseits meldet das Unternehmen Rekordgewinne, vor denen jeder Hedgefonds an der Wall Street neidisch wäre. Andererseits gräbt der US-Senat bei Krediten, die Tether angeblich an die Familie des US-Handelsministers vergeben hat. Das ist ein klassischer Fall von einer Firma, die zu groß geworden ist, um ignoriert zu werden, aber zu undurchsichtig, um ihr voll zu vertrauen.

Für jeden, der seit 2019 in diesem Bereich unterwegs ist, fühlt sich das wie ein wiederkehrender Albtraum an. Wir fragen ständig, wo das Geld eigentlich ist, und Tether sagt uns, wir sollen ihnen einfach vertrauen, während sie Milliarden scheffeln. Genau dieser politische Druck ist der Grund, warum ich in letzter Zeit sehe, dass immer mehr Leute nach den besten Stablecoin-Alternativen zu USDT suchen.

Was eigentlich passiert

Die Zahlen von Tether für das erste Quartal sind ehrlich gesagt absurd. Sie machen Milliarden an Gewinn, hauptsächlich weil sie einen riesigen Stapel an US-Staatsanleihen halten. Wenn die Zinsen hoch sind, verdient Tether ein Vermögen an den Sicherheiten, die USDT absichern. Sie sind nicht mehr nur ein Stablecoin-Herausgeber. Im Grunde sind sie eine Schattenbank mit einer massiven Bilanz.

Aber die Gewinne werden von den Ermittlungen des Senats überschattet. Im Kern geht es um eine Reihe von Krediten. Der Senat prüft, ob Tether der Familie des US-Handelsministers Finanzierungen zu Vorzugskonditionen gewährt hat. Wenn das stimmt, ist das kein bloßes "Krypto-Problem". Es ist ein politischer Skandal über mögliche Interessenkonflikte auf höchster Ebene der US-Regierung.

Warum das für uns alle ein Problem ist

Ich verfolge das "Tether-Risiko" schon seit Jahren. Das Problem ist, dass USDT der Liquiditätsmotor für den gesamten Markt ist. Wenn Tether plötzlich mit einem regulatorischen Hammer getroffen würde oder Vermögenswerte eingefroren würden, wäre die Ansteckung sofort da. Wir haben schon oft gesehen, wie ein einziger Fehlerpunkt ein ganzes Ökosystem zerlegen kann.

Die Untersuchung des Senats bringt ein "politisches Risiko" ins Spiel, das sich vom finanziellen Risiko unterscheidet. Tether kann einen Marktcrash überleben, aber eine gezielte Kampagne der US-Regierung, sie zu zerschlagen, ist eine andere Geschichte. Wenn Politiker das Gefühl haben, ausgetrickst worden zu sein, neigen sie dazu, überzureagieren.

Ich sage nicht, dass Tether morgen kollabiert. Sie haben massenhaft Cash und eine Dominanz, die schwer zu knacken ist. Aber dass ihre internen Kreditpraktiken nun Teil eines Kongressprotokolls sind, macht mich nervös. Es ist dieser Mangel an Transparenz, der mich immer stört. Wenn sie so profitabel sind, warum öffnen sie dann nicht einfach komplett die Bücher?

Die besten Stablecoin-Alternativen zu USDT finden

Wenn ihr wie ich genug von der ewigen Debatte habt, ob Tether wirklich gedeckt ist, solltet ihr diversifizieren. Ich halte es für unklug, 100 % der Stable-Bestände in einem einzigen Asset zu halten, besonders in einem, das unter Beobachtung des Senats steht.

Je nachdem, was ihr braucht, gibt es verschiedene Wege. USDC ist die offensichtliche "sichere" Wahl für alle, die ein Unternehmen wollen, das sich tatsächlich an US-Rechnungslegungsstandards hält. Dann gibt es dezentrale Optionen wie DAI, die nicht von einem einzelnen CEO in einem Büro in der Karibik abhängen.

Für diejenigen, die aktiv traden und weg von USDT wollen, ohne den Zugriff auf viele Coins zu verlieren, empfehle ich meistens eine Börse mit tiefer Liquidität in verschiedenen Stables. Ich nutze für meine Altcoin-Trades oft MEXC, weil sie über 2.800 Coins listen und 0 % Maker-Gebühren im Spot-Handel haben. Das hilft mir, die Kosten beim Wechsel zwischen verschiedenen Stablecoins niedrig zu halten.

Worauf ich jetzt achte

Ich behalte zwei Dinge im Auge. Erstens die tatsächlichen Aussagen oder Berichte aus der Untersuchung des Senats. Wenn wir Beweise für systemische Korruption oder "Pay-to-Play"-Kredite sehen, wird der regulatorische Druck von "Überwachung" zu "Angriff" wechseln.

Zweitens beobachte ich die BTC-Dominanz. Momentan liegt sie bei über 60 %, und wir stecken mitten in einer Bitcoin Season. In einem Markt, in dem sich das Kapital im Flaggschiff-Asset konzentriert, ignorieren die Leute das Tether-Drama vielleicht noch eine Weile. Aber in dem Moment, in dem der Markt volatil wird, flüchten alle zurück in ihre Stables. Wenn das passiert, während Tether mitten in einem legalen Feuersturm steckt, könnten wir eine massive, chaotische Rotation in andere Assets erleben.

Ich bin kein Permabull und sicher kein Tether-Fan. Ich finde nur, dass wir aufhören müssen so zu tun, als wäre der größte Player der Branche eine "Blackbox", die nicht hinterfragt werden muss.