7,8 millions de BTC sont en perte et c'est pour ça que le marché stagne

Je passe mes journées sur les graphiques depuis 2019, et s'il y a une chose que j'ai apprise, c'est que les "infos" arrivent généralement avec un train de retard. On nous parle des sorties d'ETF ou des tensions géopolitiques pour expliquer pourquoi le Bitcoin a du mal à monter, mais la vraie histoire se cache dans les données on-chain. En ce moment, environ 7,8 millions de BTC sont détenus à perte. Pour ceux qui se demandent ce qu'est un surplus d'offre de bitcoin (ou supply overhang), c'est exactement ça. C'est un plafond psychologique et financier qui empêche le prix d'exploser parce que des millions d'investisseurs attendent juste de "revenir à l'équilibre".

La mécanique du surplus d'offre

Pour comprendre ça, il faut regarder le comportement de ceux qui ont acheté au sommet. Quand une quantité massive de Bitcoin est détenue à perte, ces détenteurs deviennent des vendeurs "break-even". Ils ne cherchent plus un gain x10 ; ils veulent juste récupérer leur mise.

Dès que le prix remonte vers les niveaux où ces 7,8 millions de pièces ont été achetées, ces investisseurs commencent à vendre. Ça crée un mur de résistance. Chaque fois que le marché tente de pousser vers le haut, il se cogne à une vague de pression vendeuse venant de gens qui voient enfin un chiffre vert dans leur portefeuille pour la première fois depuis des mois. C'est ce que j'entends par surplus d'offre. Ce n'est pas un manque d'acheteurs, mais un excès de vendeurs postés à des prix précis.

On a déjà parlé du Bitcoin Supply Drain et de la façon dont la sortie des pièces des échanges signale généralement un mouvement haussier. Mais ça ne marche que si les détenteurs ont des "mains de diamant". Quand une énorme partie de l'offre est sous l'eau, la psychologie passe de l'accumulation à la fuite.

Pourquoi les données actuelles sont inquiétantes

Les indicateurs actuels montrent une divergence étrange. La capitalisation totale a baissé d'environ 1,89 %, mais le volume sur 24h a bondi de plus de 119 %. D'après mon expérience, quand le volume explose alors que le prix glisse ou stagne, ça veut dire que beaucoup de gens se battent pour sortir.

L'indice Fear and Greed est à 39, on est donc clairement en zone de "Peur". Si certains traders adorent acheter la peur, les données sur les dérivés racontent une autre histoire. L'intérêt ouvert sur les futures perpétuels atteint le chiffre hallucinant de 521,81 milliards de dollars. C'est un levier massif dans le marché. Si le Bitcoin ne parvient pas à briser ce surplus d'offre et à lancer une vraie tendance, tout ce levier devient un risque.

Je ne peux pas m'empêcher de penser à la façon dont cela ressemble à l' effondrement du prix du Bitcoin qu'on a vu récemment. Quand le marché est aussi lourd, il suffit d'une petite baisse pour déclencher une cascade de liquidations.

Comment gérer un marché pesant

Quand je vois ce genre de résistance, j'arrête de chercher le "moon shot" et je me concentre sur la gestion du risque. Si vous investissez pour le long terme, le mieux est de sortir vos actifs des plateformes. Je préfère utiliser un Ledger Nano X parce que la connectivité Bluetooth me permet de gérer mon portefeuille depuis mon téléphone sans laisser mes clés sur un échange vulnérable. C'est un investissement de 149 $ qui évite le stress d'un nouveau hack ou d'un blocage soudain des retraits.

Si vous tradez la volatilité, faites attention au levier. Avec 521 milliards en perpétuels, le "long squeeze" est toujours possible.

Ce que je surveille maintenant

Je ne suis pas une permabull, et là, je suis prudente. Pour que le Bitcoin efface vraiment ce surplus d'offre, il nous faut deux choses. D'abord, que les 7,8 millions de BTC en perte soient soit absorbés par de nouveaux acheteurs institutionnels, soit que ces détenteurs abandonnent et vendent à perte (la capitulation). Ensuite, on doit voir le volume des dérivés se calmer.

En ce moment, le marché est un bras de fer. La demande institutionnelle via les ETF tire le prix vers le haut, mais les vendeurs "break-even" le tirent vers le bas. Tant que les vendeurs ne seront pas épuisés, le plafond restera. Je surveille de près la dominance du BTC à 60 %. Si elle commence à baisser alors que le prix stagne, ça voudra dire que l'argent rotate vers les alts, ce qui arrive souvent quand le plafond du Bitcoin semble trop lourd à briser.

Tradez l'actualité sur l'échange sélectionné par notre équipe éditoriale : Gate