BitMine a raflé 5 millions d'ETH pendant que le marché paniquait

L'indice Fear and Greed est à 37, on est en plein dans la zone de "Peur". Les traders particuliers sont nerveux, les ETF Bitcoin voient des sorties de fonds, mais alors que tout le monde cherche la sortie, BitMine vient d'aspirer 5 millions d'ETH. Ils détiennent maintenant 4,47 % de toute l'offre d'Ethereum. C'est une contradiction totale. J'ai passé des années à observer l'écart entre la façon dont les "gens normaux" tradent et la manière dont les gros poissons bougent, et c'est l'exemple type de la conviction institutionnelle face à la panique du retail. On avait déjà analysé la hausse du volume DeFi pour donner un peu de contexte.

C'est quoi, une société de trésorerie crypto ?

Pour comprendre pourquoi ce mouvement est si agressif, on doit d'abord répondre à la question : c'est quoi une société de trésorerie crypto ? En clair, c'est une entreprise qui décide de garder des cryptomonnaies comme principale réserve d'actifs au lieu de laisser simplement du cash (USD, EUR, etc.) dans une banque.

Voyez ça comme une tirelire d'entreprise, mais au lieu d'acheter des obligations d'État, ils achètent du Bitcoin ou de l'Ethereum. Quand une boîte comme BitMine fait ça, elle ne cherche pas un profit rapide. Elle parie que l'actif aura plus de valeur dans cinq ou dix ans que la monnaie utilisée pour l'acheter. C'est une protection contre le système financier traditionnel. Et si vous suivez mes écrits, vous savez que j'ai très peu confiance en ce système.

Les chiffres derrière ce décalage

L'état actuel du marché est un mélange de signaux contradictoires. D'un côté, la capitalisation totale est tombée à 2,54 billions de dollars et la tendance des prix est baissière. Mais il y a un détail bizarre dans les chiffres : le volume sur 24h a bondi de plus de 38 %, atteignant 93,38 milliards de dollars.

Le problème, c'est que la majeure partie de cette activité se passe sur les dérivés. Le volume des dérivés est colossal, 747 milliards de dollars, ce qui écrase complètement le trading spot. Ça me dit que l'action actuelle des prix est poussée par des parieurs avec effet de levier et des hedgeurs, pas par des gens qui achètent réellement les jetons pour les conserver.

Et pourtant, BitMine arrive. Pendant que le marché "papier" se bat avec le levier, BitMine achète l'actif réel. C'est le même genre de déconnexion qu'on a vue quand on a parlé de la hausse du volume des stablecoins Visa. Dans les deux cas, l'argent intelligent ou les acteurs institutionnels opèrent sur un calendrier complètement différent de celui des gens qui hurlent sur Twitter.

Pourquoi ce mouvement est risqué

Je ne suis pas une "permabull" et je ne dis pas que c'est une victoire garantie. Le fait qu'une seule entité contrôle presque 5 % de l'offre d'ETH est une arme à double tranchant.

D'abord, c'est un risque énorme de centralisation. Si BitMine décide un jour de liquider une partie importante de ces 5 millions d'ETH, ils pourraient faire s'effondrer le prix pour tout le monde. On a déjà vu ça avec des baleines plus petites, mais à cette échelle, ça pourrait être dévastateur.

Ensuite, je m'interroge sur le timing. Les frais de gaz Ethereum sont actuellement très bas (0,11 à 0,13 Gwei), ce qui signifie généralement que le réseau est calme. C'est super pour les utilisateurs, mais ça montre un manque de demande immédiate on-chain. BitMine achète l'offre, mais ils n'achètent pas forcément une explosion de l'utilisation.

Mon avis sur cette stratégie de trésorerie

Je pense que BitMine joue la carte de la patience. Ils profitent du sentiment de "Peur" actuel pour bâtir une position qui serait impossible à acquérir si le marché était en plein délire. C'est un pari audacieux, et ça montre qu'ils croient que l'Ethereum est un actif fondamental pour la prochaine décennie.

Si vous suivez cette tendance et que vous décidez de constituer votre propre "trésorerie personnelle", je vous en supplie, sortez vos actifs des plateformes d'échange. Je me fiche que l'interface soit géniale. J'utilise le Ledger Flex parce que je veux un écran tactile qui fonctionne vraiment sans sacrifier la sécurité d'une puce CC EAL6+. Payer 249 $ pour être sûr d'être le seul propriétaire de ses clés est un prix dérisoire comparé au risque d'un gel de compte sur un exchange.

Je vais surveiller de près le portefeuille de BitMine. S'ils commencent à déplacer ces fonds vers des exchanges, le récit change instantanément. Mais pour l'instant, ils sont les rois du contre-courant.

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