स्टेबलकॉइन्स अब 95 देशों के रिजर्व से ज्यादा हैं: यह एक बड़ी समस्या क्यों है

ये आंकड़े सच में चौंकाने वाले हैं। हम 322 अरब डॉलर के स्टेबलकॉइन मार्केट कैप की बात कर रहे हैं, जिसमें पिछले 24 घंटों के वॉल्यूम में 11.57% की बढ़त देखी गई है। अगर आप इसे आसान भाषा में समझें, तो निजी कंपनियों के पास मौजूद इन "डिजिटल डॉलर्स" की वैल्यू अब 95 अलग-अलग देशों के विदेशी मुद्रा भंडार से ज्यादा हो गई है। ज़्यादातर लोगों के लिए, long term holding के लिए सबसे अच्छे स्टेबलकॉइन्स (best stablecoins for long term holding) ढूंढने का मतलब सिर्फ क्रैश से बचना होता है, लेकिन वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए यह एक बहुत बड़ा ढांचागत बदलाव है। हम असल में सरकारी भरोसे को कुछ निजी संस्थाओं के बैलेंस शीट से बदल रहे हैं। हमने पहले USDT Risk Explained में इस बारे में विस्तार से बताया था।

बड़ी तस्वीर क्या है

दशकों तक, वैश्विक वित्तीय प्रणाली इस बात पर टिकी थी कि केंद्रीय बैंक अपनी मुद्राओं को स्थिर रखने के लिए रिजर्व रखते हैं। अगर किसी देश की अर्थव्यवस्था संकट में आती थी, तो वे इन रिजर्व का इस्तेमाल चीजों को चलाने के लिए करते थे। अब, वैश्विक लिक्विडिटी का एक बड़ा हिस्सा USDT और USDC जैसे एसेट्स में शिफ्ट हो रहा है। यह सिर्फ "क्रिप्टो की ग्रोथ" नहीं है। यह निजी कोड द्वारा राज्य की शक्ति को विस्थापित करना है।

जब मैंने 2019 में इस मार्केट को ट्रैक करना शुरू किया था, तब स्टेबलकॉइन्स सिर्फ ट्रेड के बीच में पैसा रखने का एक तरीका थे। अब, ये ग्लोबल पेमेंट की प्राइमरी लेयर बनते जा रहे हैं। लेकिन यहाँ एक पेंच है: किसी राष्ट्रीय रिजर्व के विपरीत, इन निजी रिजर्व के पीछे किसी सरकार की टैक्स वसूलने की शक्ति नहीं होती। ये सिर्फ उस बात पर टिके हैं जो जारीकर्ता (issuer) दावा करता है।

इस बदलाव के पीछे का डेटा

अगर आप मौजूदा मैट्रिक्स को देखें, तो ट्रेंड साफ है। स्टेबलकॉइन वॉल्यूम बढ़ रहा है, भले ही पूरा मार्केट "Fear" जोन में है और Fear & Greed Index 39 पर है। इससे मुझे यह समझ आता है कि कैपिटल इकोसिस्टम को छोड़कर नहीं जा रहा है; यह बस किनारे (sidelines) पर शिफ्ट हो रहा है।

यहाँ सबसे बड़ा जोखिम सत्ता के केंद्रीकरण का है। हमने पहले भी देखा है कि यह कैसे काम करता है। मैं काफी समय से इस सेंट्रलाइजेशन के ट्रेंड को फॉलो कर रही हूँ, और हमने पहले चर्चा की थी कि कैसे Stablecoin Reserves Problem तब समस्या बन जाती है जब मॉर्गन स्टेनली जैसे पारंपरिक दिग्गज इन रिजर्व पर कब्जा करने की कोशिश करते हैं। जब एक निजी कंपनी किसी छोटे देश से ज्यादा लिक्विडिटी कंट्रोल करती है, तो उसके पास सिर्फ वित्तीय ताकत नहीं होती। उसके पास राजनीतिक ताकत भी आ जाती है।

आम यूजर के लिए यह क्या बदलता है

आप सोच सकते हैं, "मुझे नेशनल रिजर्व से कोई मतलब नहीं है, मैं बस चाहता हूँ कि मेरा पैसा $1 पर टिका रहे।" लेकिन यही जाल है। अगर अमेरिकी ट्रेजरी इन जारीकर्ताओं पर कार्रवाई करने का फैसला करती है, तो आपकी "स्टेबल" एसेट पलक झपकते ही फ्रीज की जा सकती है। हमने देखा है कि टेदर (Tether) ने बहुत कम समय में करोड़ों डॉलर फ्रीज कर दिए हैं। अगर आप अपने एसेट्स किसी एक्सचेंज पर रख रहे हैं, तो असल में वे आपके पास नहीं हैं; वे एक्सचेंज के पास हैं।

अगर आप long term holding के लिए सबसे अच्छे स्टेबलकॉइन्स ढूंढ रहे हैं, तो सबसे जरूरी चीज यील्ड (yield) नहीं है। सबसे जरूरी है कस्टडी। मैं इस बात पर बार-बार जोर दूंगी: अपने एसेट्स को सेंट्रलाइज्ड प्लेटफॉर्म पर रखना एक जुआ है। मैं अपनी प्राइवेट कीज़ को ऑफलाइन रखने के लिए हार्डवेयर वॉलेट का इस्तेमाल करना पसंद करती हूँ। जो लोग प्रीमियम अनुभव चाहते हैं, उनके लिए Ledger Stax एक बेहतरीन विकल्प है क्योंकि इसमें कर्व्ड E Ink टचस्क्रीन और एक खास ट्रांजैक्शन चेक फीचर है जो आपको साइन करने से पहले DeFi स्कैम्स को पकड़ने में मदद करता है। यह 399 डॉलर का निवेश है, लेकिन किसी हैक या फ्रीज की वजह से अपना पूरा पोर्टफोलियो खोने से तो यह बहुत सस्ता है।

मेरी आखिरी राय

मैं यह नहीं कह रही कि स्टेबलकॉइन्स कोई स्कैम हैं। उन्होंने वह लिक्विडिटी दी जिसकी वजह से पूरा क्रिप्टो मार्केट अस्तित्व में आ सका। लेकिन हमें यह दिखावा बंद करना होगा कि वे सिर्फ इसलिए "सुरक्षित" हैं क्योंकि उनकी कीमत नहीं बदलती।

यह तथ्य कि ये एसेट्स अब लगभग 100 देशों के रिजर्व से ज्यादा हैं, एक चेतावनी है। हम कुछ निजी कंपनियों के ऊपर एक नया वित्तीय सिस्टम बना रहे हैं। अगर वे कंपनियां फेल हो जाती हैं, या अगर वे उन रेगुलेटर्स के बहुत करीब हो जाते हैं जिनसे उन्हें बचना था, तो आपके स्टेबलकॉइन की "स्थिरता" सिर्फ एक भ्रम है। मैं ट्रेडिंग के लिए इनका इस्तेमाल जारी रखूंगी, लेकिन मैं अपनी जीवन भर की जमा पूंजी इन पर भरोसा करके नहीं छोड़ूंगी।

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