Tether के अरबों मुनाफे और अमेरिकी सीनेट की जांच: क्या अब USDT के विकल्प तलाशने का समय है?

Tether इस वक्त एक अजीब स्थिति में है। एक तरफ कंपनी ऐसा रिकॉर्ड मुनाफा कमा रही है जिसे देखकर वॉल स्ट्रीट के बड़े-बड़े हेज फंड भी जलने लगेंगे। दूसरी तरफ, अमेरिकी सीनेट इस बात की गहराई से जांच कर रही है कि Tether ने अमेरिकी वाणिज्य सचिव (Commerce Secretary) के परिवार को कथित तौर पर लोन दिए थे। यह एक क्लासिक मामला है जहां एक कंपनी इतनी बड़ी हो गई है कि उसे नजरअंदाज नहीं किया जा सकता, लेकिन वह इतनी अपारदर्शी है कि उस पर पूरी तरह भरोसा नहीं किया जा सकता।

2019 से इस स्पेस में रहने वाले किसी भी इंसान के लिए यह एक पुराने बुरे सपने जैसा है। हम बार-बार पूछते हैं कि पैसा कहां है, और Tether बस यह कहता रहता है कि उन पर भरोसा करें, जबकि वे अरबों डॉलर छाप रहे हैं। इसी राजनीतिक तनाव की वजह से मैं देख रही हूं कि आजकल लोग best stablecoin alternatives to usdt यानी USDT के बेहतर विकल्पों के बारे में ज्यादा सर्च कर रहे हैं।

असल में हो क्या रहा है

Tether के पहली तिमाही (Q1) के आंकड़े सच कहूं तो बेतुके हैं। वे अरबों का मुनाफा कमा रहे हैं, और इसकी बड़ी वजह यह है कि उनके पास अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड्स का एक विशाल भंडार है। जब ब्याज दरें ऊंची होती हैं, तो Tether उस कोलैटरल पर मोटी कमाई करता है जो USDT को बैक करता है। अब वे सिर्फ एक स्टेबलकॉइन जारी करने वाली कंपनी नहीं रहे, बल्कि एक तरह के 'शैडो बैंक' बन चुके हैं जिनके पास एक बहुत बड़ा बैलेंस शीट है।

लेकिन इन मुनाफों पर सीनेट की जांच का साया मंडरा रहा है। पूरा मामला कुछ लोन्स के इर्द-गिर्द घूम रहा है। सीनेट यह देख रही है कि क्या Tether ने अमेरिकी वाणिज्य सचिव के परिवार को फायदे वाली शर्तों पर फाइनेंसिंग दी थी। अगर यह सच है, तो यह सिर्फ एक "क्रिप्टो समस्या" नहीं है। यह अमेरिकी सरकार के उच्चतम स्तरों पर हितों के टकराव (conflict of interest) का एक राजनीतिक घोटाला है।

यह हमारे लिए समस्या क्यों है

मैंने सालों तक "Tether रिस्क" को ट्रैक किया है। दिक्कत यह है कि USDT पूरे मार्केट के लिए लिक्विडिटी इंजन का काम करता है। अगर Tether पर अचानक कोई रेगुलेटरी crackdown होता है या उनकी संपत्तियां फ्रीज कर दी जाती हैं, तो इसका असर तुरंत पूरे बाजार पर पड़ेगा। हमने देखा है कि कैसे एक सिंगल पॉइंट ऑफ फेल्योर पूरे इकोसिस्टम को तबाह कर सकता है।

सीनेट की जांच इसमें एक "राजनीतिक जोखिम" जोड़ देती है, जो वित्तीय जोखिम से अलग है। Tether मार्केट क्रैश को तो झेल सकता है, लेकिन अमेरिकी सरकार के एक टारगेटेड कैंपेन से बचना अलग बात है। जब राजनेताओं को लगता है कि उन्हें धोखा दिया गया है, तो वे अक्सर बहुत ज्यादा सख्त कदम उठाते हैं।

मैं यह नहीं कह रही कि Tether कल ही खत्म हो जाएगा। उनके पास बहुत कैश है और उनका दबदबा तोड़ना मुश्किल है। लेकिन यह बात कि उनके आंतरिक लोन देने के तरीके अब कांग्रेस के रिकॉर्ड का हिस्सा हैं, मुझे बेचैन करती है। पारदर्शिता की कमी मुझे हमेशा खटकती है। अगर वे इतने मुनाफे में हैं, तो अपनी किताबें पूरी तरह खुली क्यों नहीं रखते?

USDT के बेहतर विकल्प कैसे खोजें

अगर आप मेरी तरह इस अंतहीन बहस से थक चुके हैं कि "क्या Tether बैकड है?", तो आपको अपना पोर्टफोलियो डाइवर्सिफाई करना चाहिए। मुझे नहीं लगता कि अपने सभी स्टेबल होल्डिंग्स को एक ही एसेट में रखना समझदारी है, खासकर तब जब वह सीनेट की जांच के घेरे में हो।

आपकी जरूरत के हिसाब से कुछ रास्ते हैं। जो लोग ऐसी कंपनी चाहते हैं जो अमेरिकी अकाउंटिंग स्टैंडर्ड्स का पालन करे, उनके लिए USDC एक सुरक्षित विकल्प है। फिर आपके पास DAI जैसे डिसेंट्रलाइज्ड विकल्प हैं, जो किसी कैरिबियन ऑफिस में बैठे सीईओ पर निर्भर नहीं होते।

जो लोग एक्टिव ट्रेडिंग करते हैं और USDT से दूर जाना चाहते हैं लेकिन बहुत सारे कॉइन्स तक पहुंच भी रखना चाहते हैं, मैं आमतौर पर ऐसे एक्सचेंज का सुझाव देती हूं जहां कई स्टेबलकॉइन्स में अच्छी लिक्विडिटी हो। मैं अपने ऑल्टकॉइन ट्रेड्स के लिए MEXC का इस्तेमाल करती हूं क्योंकि वहां 2,800 से ज्यादा कॉइन्स लिस्टेड हैं और स्पॉट पर 0% मेकर फीस है, जिससे अलग-अलग स्टेबलकॉइन्स के बीच स्विच करने का खर्च कम हो जाता है।

मैं आगे क्या देख रही हूं

मेरी नजर दो चीजों पर है। पहली, सीनेट की जांच से निकलने वाली वास्तविक गवाही या रिपोर्ट। अगर सिस्टमैटिक भ्रष्टाचार या "पे-टू-प्ले" लोन्स के सबूत मिलते हैं, तो रेगुलेटरी दबाव "निगरानी" से बदलकर "हमले" में बदल जाएगा।

दूसरी, मैं BTC डोमिनेंस को देख रही हूं। फिलहाल, BTC डोमिनेंस 60% से ऊपर है और हम पूरी तरह से 'बिटकॉइन सीजन' में हैं। जब कैपिटल इस फ्लैगशिप एसेट में केंद्रित होती है, तो लोग Tether के ड्रामे को कुछ समय के लिए नजरअंदाज कर सकते हैं। लेकिन जिस पल मार्केट में उतार-चढ़ाव आएगा, हर कोई अपने स्टेबलकॉइन्स की तरफ भागेगा। अगर ऐसा तब हुआ जब Tether कानूनी आग के बीच होगा, तो हम अन्य एसेट्स में एक बहुत बड़ी और अराजक रोटेशन देख सकते हैं।

मैं कोई परमबुल (permabull) नहीं हूं, और निश्चित रूप से Tether की फैन भी नहीं हूं। मुझे बस लगता है कि अब यह नाटक बंद करना चाहिए कि इंडस्ट्री का सबसे बड़ा खिलाड़ी एक "ब्लैक बॉक्स" है जिसे सवाल पूछने की जरूरत नहीं है।