मार्केट में डर है, लेकिन Visa के stablecoin volume में उछाल क्यों?

क्रिप्टो में रहने के लिए यह बड़ा अजीब समय है। अगर आप चार्ट्स देखें, तो सब कुछ भारी लग रहा है। Fear and Greed Index 39 पर है, जिसका सीधा मतलब है कि रिटेल ट्रेडर्स घबराए हुए हैं। कीमतें गिर रही हैं और माहौल में एक अजीब सी बेचैनी है। लेकिन अगर आप इस सिस्टम की अंदरूनी पाइपलाइन को देखें, तो कहानी कुछ और ही है। Visa के stablecoin settlement volume में भारी उछाल आया है और यह $7B के रन रेट पर पहुँच गया है।

मैं सोच रही हूँ कि यह अंतर इतना बड़ा क्यों है। एक तरफ वो लोग हैं जो डर (Fear) के साये में हैं, और दूसरी तरफ दुनिया का सबसे बड़ा पेमेंट प्रोसेसर यह देख रहा है कि बड़े पैमाने पर पेमेंट्स के लिए stablecoins का इस्तेमाल कैसे किया जाए।

रिटेल और संस्थानों के बीच की खाई

मैंने सालों तक यह देखा है कि आम लोग जिस तरह से ट्रेड करते हैं और बड़ी मनी (big money) जिस तरह से चलती है, उनमें कितना फर्क होता है। अभी वह फर्क एक गहरी खाई जैसा है। रिटेल ट्रेडर्स 24 घंटे की कैंडल्स और ट्विटर की बातों पर रिएक्ट करते हैं। जब मार्केट कैप एक दिन में 2% गिरकर $2.54T पर आता है, तो पैनिक शुरू हो जाता है।

लेकिन बड़े संस्थान 24 घंटे के Fear and Greed स्कोर को देखकर ट्रेड नहीं करते। उन्हें एफिशिएंसी (efficiency) से मतलब होता है। Visa किसी बबल के टॉप पर खरीदारी नहीं कर रहा है, बल्कि वह पुराने और महंगे बैंकिंग सिस्टम को stablecoins से बदल रहा है। जब Visa अरबों डॉलर का सेटलमेंट करता है, तो वह इस बात पर सट्टा नहीं लगा रहा होता कि बिटकॉइन $100k जाएगा या नहीं। वह बस पैसे को एक जगह से दूसरी जगह पहुँचाने में लगने वाले समय को कम कर रहा है।

मेरे अनुभव में, अडॉप्शन (adoption) का यह सबसे ईमानदार तरीका है। यह किसी "मून" या हाइप के बारे में नहीं है। सच तो यह है कि 1970 के दशक में बने पुराने सिस्टम के मुकाबले stablecoins पैसे भेजने के लिए कहीं ज्यादा बेहतर हैं।

मार्केट इतना बेयरिश क्यों महसूस हो रहा है?

अगर उपयोग (utility) बढ़ रहा है, तो कीमतें क्यों गिर रही हैं? मुझे लगता है कि इसके कुछ कारण हैं। पहला, हम साफ तौर पर 'बिटकॉइन सीजन' में हैं। Altcoin Season Index 38 पर है, जिसका मतलब है कि ज्यादातर ऑल्टकॉइन्स बुरी तरह पिट रहे हैं जबकि BTC टिका हुआ है। पैसा रोटेट हो रहा है, और अगर आपने छोटे कैप वाले टोकन्स रखे हैं, तो यह आपको किसी क्रैश जैसा लगेगा।

दूसरा, वॉल्यूम का डेटा काफी कन्फ्यूजिंग है। 24 घंटे का वॉल्यूम 11% बढ़ा है, लेकिन मार्केट कैप गिरा है। मुझे यह आक्रामक बिकवाली या हाई-फ्रीक्वेंसी वोलाटिलिटी जैसा लगता है। लोग अपनी पोजीशन छोड़ रहे हैं, लेकिन इसका मतलब यह नहीं कि वे इकोसिस्टम छोड़कर जा रहे हैं। वे बस स्टैबल्स (stables) में जा रहे हैं।

ताजा डेटा के मुताबिक stablecoin volume करीब 11% बढ़ा है। इसे मैं "ड्राई पाउडर" इफेक्ट कहती हूँ। ट्रेडर्स USDT या USDC में शिफ्ट हो रहे हैं, इसलिए नहीं कि उन्होंने हार मान ली है, बल्कि इसलिए क्योंकि वे सही एंट्री पॉइंट का इंतजार कर रहे हैं।

पेमेंट्स और स्टोरेज के लिए stablecoins का इस्तेमाल कैसे करें

ज्यादातर लोगों का मकसद Visa जैसा ग्लोबल सेटलमेंट नेटवर्क चलाना नहीं होता। वे बस अपनी पूंजी को वोलाटिलिटी से बचाना चाहते हैं, बिना अपने सारे पैसे वापस पारंपरिक बैंक अकाउंट में डाले।

अगर आप इस "डर" वाले फेज में अपने फंड्स को स्टैबल्स में मूव कर रहे हैं, तो यह सोचना जरूरी है कि वह पैसा कहाँ रखा है। मैंने बहुत से लोगों को मार्केट की उथल-पुथल के दौरान एक्सचेंज पर ही अपने एसेट्स छोड़ते देखा है। हालांकि कुछ एक्सचेंज ठीक रहते हैं, लेकिन प्लेटफॉर्म फ्रीज होने का रिस्क हमेशा बना रहता है।

मैं अक्सर अपने दोस्तों को सलाह देती हूँ कि जिस फंड को इस हफ्ते ट्रेड नहीं करना है, उसे हार्डवेयर वॉलेट में रखें। मुझे व्यक्तिगत रूप से Ledger Nano X पसंद है क्योंकि इसमें ब्लूटूथ है। इससे मैं बिना केबल लगाए अपने फोन से ही अपने stablecoin होल्डिंग्स मैनेज कर लेती हूँ। यह 15,000 से ज्यादा कॉइन्स को सपोर्ट करता है, इसलिए जब तक मार्केट बॉटम आउट नहीं होता, तब तक USDC या USDT को पार्क करने के लिए यह एक सुरक्षित जगह है।

इस विरोधाभास पर मेरी राय

मैं कोई 'परमाबुल' (permabull) नहीं हूँ। मुझे पता है कि 39 का Fear index आमतौर पर यह बताता है कि असली रिकवरी से पहले अभी और दर्द मिलना बाकी है। लेकिन मैं Visa के डेटा को नजरअंदाज नहीं कर सकती।

हम एक बुनियादी बदलाव देख रहे हैं। "सट्टेबाजी" वाला मार्केट क्रैश हो रहा है, लेकिन "यूटिलिटी" वाला मार्केट बढ़ रहा है। यह एक हेल्दी संकेत है, भले ही अभी आपके पोर्टफोलियो को देखकर बुरा लग रहा हो। यह अंतर इसलिए है क्योंकि हम जुए से चलने वाले मार्केट से निकलकर इंफ्रास्ट्रक्चर से चलने वाले मार्केट की ओर बढ़ रहे हैं।

मैं stablecoin dominance और Altcoin Season Index पर करीब से नजर रखूंगी। अगर Fear index कम रहता है और stablecoin वॉल्यूम बढ़ता रहता है, तो इसका मतलब है कि "स्मार्ट मनी" बस दोबारा लोड हो रही है। मैं अभी जल्दबाजी में वापस नहीं जा रही हूँ, लेकिन Visa की खबर ने मुझे लॉन्ग टर्म के लिए काफी राहत दी है।