7,8 milioni di BTC sono in perdita ed è per questo che il mercato è bloccato

Seguo i grafici dal 2019 e se c'è una cosa che ho imparato è che le "notizie" sono quasi sempre un indicatore in ritardo. Molti citano i deflussi degli ETF o le tensioni geopolitiche per spiegare perché Bitcoin faccia fatica a salire, ma la storia vera è nascosta nei dati on-chain. In questo momento, circa 7,8 milioni di BTC sono detenuti in perdita. Per chi si chiede cosa sia il supply overhang di bitcoin, è esattamente questo. È un soffitto psicologico e finanziario che impedisce al prezzo di esplodere perché milioni di investitori stanno solo aspettando di "tornare a pari".

Come funziona il supply overhang

Per capire questo meccanismo, bisogna guardare al comportamento di chi ha comprato sui massimi. Quando una quantità enorme di Bitcoin è in perdita, quei possessori diventano venditori "break-even". Non cercano più guadagni di 10 volte l'investimento; vogliono solo riavere i loro soldi.

Mentre il prezzo sale verso i livelli a cui sono stati acquistati questi 7,8 milioni di monete, questi investitori iniziano a vendere. Questo crea un muro di resistenza. Ogni volta che il mercato prova a spingere verso l'alto, si scontra con un'ondata di vendite da parte di persone che vedono un numero verde nel proprio portafoglio per la prima volta dopo mesi. Questo è ciò che intendo per supply overhang. Non è una mancanza di acquirenti, ma un eccesso di venditori in attesa a prezzi specifici.

Abbiamo già parlato del Bitcoin Supply Drain e di come l'uscita delle monete dagli exchange sia solitamente un segnale bullish. Ma questo funziona solo se chi detiene quelle monete ha "mani di diamante". Quando una fetta enorme dell'offerta è sott'acqua, la psicologia passa dall'accumulo alla fuga.

Perché i dati attuali preoccupano

Le metriche attuali mostrano una strana divergenza. La capitalizzazione totale è scesa di circa l'1,89%, ma il volume nelle 24 ore è aumentato di oltre il 119%. In base alla mia esperienza, quando i volumi schizzano mentre il prezzo scivola o resta piatto, significa che molta gente sta lottando per uscire dalla porta.

L'indice Fear and Greed è a 39, quindi siamo pienamente in zona "Fear". Mentre alcuni trader amano comprare quando c'è paura, i dati sui derivati raccontano un'altra storia. L'open interest dei futures perpetui è a un livello incredibile: 521,81 miliardi di dollari. È una quantità di leva enorme nel mercato. Se Bitcoin non riesce a superare il supply overhang e a dare inizio a un trend reale, tutta quella leva diventa un rischio.

Mi viene in mente quanto questo somigli al Bitcoin Price Collapse visto di recente. Quando il mercato è così pesante, basta poco perché un piccolo calo si trasformi in una cascata di liquidazioni.

Come gestire un mercato pesante

Quando vedo questo tipo di resistenza, smetto di cercare il "moon shot" e mi concentro sulla gestione del rischio. Se state investendo a lungo termine, la cosa migliore è portare i vostri asset fuori dagli exchange. Io preferisco usare un Ledger Nano X perché la connettività Bluetooth mi rende facile gestire il portafoglio dal telefono senza lasciare le chiavi su un exchange vulnerabile. È un investimento di 149 dollari che vi risparmia lo stress di un altro hack o di un improvviso blocco dei prelievi.

Se invece state tradando la volatilità, state attenti alla leva. Con 521 miliardi in perpetui, il rischio di un "long squeeze" è sempre dietro l'angolo.

Cosa sto monitorando ora

Non sono una permabull e in questo momento sono cauta. Perché Bitcoin riesca davvero a superare questo supply overhang, dobbiamo vedere due cose. Prima, che quei 7,8 milioni di BTC in perdita vengano assorbiti da nuovi acquirenti istituzionali o che quei possessori si arrendano e vendano in perdita (capitulation). Secondo, che il volume dei derivati si stabilizzi.

Al momento il mercato è un tiro alla fune. La domanda istituzionale degli ETF prova a tirare il prezzo verso l'alto, ma i venditori "break-even" lo tirano giù. Finché i venditori non saranno esauriti, il soffitto rimarrà lì. Terrò d'occhio la dominanza del BTC al 60%. Se iniziasse a scendere mentre il prezzo resta piatto, significherebbe che i capitali si spostano verso le altcoin, cosa che succede spesso quando il soffitto di Bitcoin sembra troppo pesante da rompere.

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