Consensys stelt beursgang uit: een grote waarschuwing voor de cryptomarkt

Het nieuws dat Consensys zijn beursgang uitstelt, is precies het soort detail waar de meeste mensen overheen lezen terwijl ze jagen op de nieuwste meme coin. Maar als je wilt weten of de cryptomarkt te zwak is voor beursgangen, moet je kijken naar wie er twijfelt. We hebben het hier over het bedrijf achter MetaMask, een van de meest gebruikte stukken infrastructuur in het hele ecosysteem. Wanneer de mensen die de tools voor de industrie bouwen besluiten dat het moment niet goed is voor een publieke listing, vertelt dat me dat het verhaal over "institutionele adoptie" tegen een heel reële muur loopt. We hebben eerder verhoogde funding rates besproken voor meer achtergrondinformatie.

De realiteit van de vertraging

Consensys is in feite de gouden standaard voor crypto-native bedrijven. Ze hebben de gebruikers en het product. Toch kiezen ze ervoor om privé te blijven. Dit is niet zomaar een probleem met de planning. Het is een strategische terugtocht.

Als we naar de huidige data kijken, bevindt de markt zich in een vreemde positie. De totale marktkapitalisatie staat op $2,65 biljoen, maar is licht gedaald. Ondertussen staat de Fear & Greed Index op 47, wat bijna perfect neutraal is. Er is geen paniek, maar er is absoluut geen enthousiasme. Het volume is gestegen, maar een groot deel daarvan bestaat uit stablecoins en derivaten. We zien een surge in stablecoin-volume, wat meestal betekent dat handelaren aan de zijlijn staan of hedgen, in plaats van agressief in te kopen in de groei van de sector.

Waarom dit een kanarie in de kolenmijn is

Ik heb jarenlang gevolgd hoe traditionele finance met deze ruimte omgaat. Meestal is het verhaal dat "het grote geld" eraan komt en iedereen mee omhoog trekt. Maar bij een beursgang komt die theorie in contact met de realiteit. Om publiek te gaan, heb je een markt nodig die bereid is je groei te prijzen en je waardering overeind te houden.

Op dit moment lijkt de eetlust voor crypto-native aandelen laag. Als Consensys zich geen zekerheid voelt, waarom zou een kleinere startup dat dan wel doen? Dit suggereert dat de kloof tussen "institutionele interesse" en "institutioneel kopen" groter is dan we denken. Ik heb dit eerder gezien. We schreven al eens over hoe de dominantie van Bitcoin vaak een gebrek aan echte breedte in de markt maskeert. Wanneer BTC een dominantie van 60% houdt en de Altcoin Season Index slechts 42 is, groeit het "ecosysteem" niet echt; alleen de koning overleeft.

De connectie met Ethereum

Deze vertraging is extra pijnlijk voor Ethereum. Consensys is nauw verbonden met het ETH-ecosysteem. Met een ETH-dominantie rond de 10,3% en gas fees die op een spookachtige 0,11 Gwei liggen, is de on-chain activiteit er simpelweg niet. Lage gas fees zijn geweldig voor gebruikers, maar ze zijn dramatisch voor het verhaal van een "mondiale supercomputer" die te druk is om zijn eigen verkeer aan te kunnen.

Als het belangrijkste bedrijf dat op Ethereum bouwt bang is om op de Nasdaq te noteren, betekent dit dat ze niet de explosieve groei in nut zien die een enorme publieke waardering zou rechtvaardigen. Ik denk dat we een verschuiving zien van "prijs op basis van hoop" naar "prijs op basis van omzet", en veel cryptobedrijven hebben simpelweg niet de cijfers om hun hype te ondersteunen.

Waar ik nu op let

Ik zeg niet dat de markt dood is, maar ik zeg wel dat de "easy mode" voor cryptobedrijven voorbij is. Ik houd de derivatenmarkt nauwgezet in de gaten. De open interest in perpetuals staat op $472,67 miljard. Dat is een verbazingwekkende hoeveelheid leverage. Als je dat combineert met een neutraal sentiment en een uitgestelde beursgang van een grote speler, voelt het alsof de markt wacht op een katalysator die nog niet is gearriveerd.

Voor wie dit probeert te overleven zonder zijn hele portfolio te verliezen, raad ik altijd aan om assets van exchanges te halen. Ik gebruik zelf de Ledger Nano Gen5 omdat het een betaalbare manier is om een veilig touchscreen te krijgen zonder $400 uit te geven aan een Stax. Gezien hoe volatiel deze "institutionele" narratieven zijn, is het houden van je eigen keys de enige zet die echt zinvol is.

De grote vraag nu is of andere infrastructuurbedrijven zullen volgen. Als we een golf van uitgestelde listings zien, kunnen we stoppen met ons afvragen of de markt te zwak is voor beursgangen en accepteren dat de publieke markten simpelweg nog niet klaar zijn voor de "crypto-native" wereld.

Handel in het nieuws via onze redactioneel gekozen exchange: Gate