7,8 milhões de BTC estão no prejuízo e é por isso que o mercado travou

Eu fico de olho nos gráficos desde 2019 e, se tem uma coisa que aprendi, é que as "notícias" geralmente são indicadores atrasados. O pessoal aponta para as saídas de ETFs ou tensões geopolíticas para explicar por que o Bitcoin não consegue subir, mas a história real está escondida nos dados on-chain. Agora, cerca de 7,8 milhões de BTC estão no prejuízo. Para quem quer entender o que é o excesso de oferta de bitcoin, é exatamente isso. É um teto psicológico e financeiro que impede o preço de disparar porque milhões de investidores estão apenas esperando "voltar ao zero a zero".

A mecânica do excesso de oferta

Para entender isso, você precisa olhar para o comportamento de quem comprou no topo. Quando uma quantidade massiva de Bitcoin está no prejuízo, esses detentores se tornam vendedores de "ponto de equilíbrio". Eles não estão mais buscando lucros de 10x; eles só querem o dinheiro de volta.

Conforme o preço sobe em direção aos níveis onde esses 7,8 milhões de moedas foram compradas, esses investidores começam a vender. Isso cria uma parede de resistência. Toda vez que o mercado tenta subir, bate em uma onda de pressão de venda de pessoas que finalmente veem um número verde na carteira depois de meses. É a isso que me refiro com excesso de oferta. Não é falta de compradores, mas um excesso de vendedores esperando em pontos de preço específicos.

A gente já falou antes sobre o Bitcoin Supply Drain e como a saída de moedas das exchanges costuma sinalizar um movimento de alta. Mas isso só funciona se quem segura as moedas tiver "mãos de diamante". Quando uma fatia enorme da oferta está no vermelho, a psicologia muda de acumulação para fuga.

Por que os dados atuais preocupam

As métricas atuais do mercado mostram uma divergência estranha. O valor de mercado total caiu cerca de 1,89%, mas o volume de 24h saltou mais de 119%. Na minha experiência, quando o volume dispara enquanto o preço desliza ou trava, significa que muita gente está brigando pela saída.

O Índice de Medo e Ganância está em 39, bem dentro do território de "Medo". Enquanto alguns traders amam comprar no medo, os dados de derivativos contam outra história. O interesse aberto em futuros perpétuos está em impressionantes 521,81 bilhões de dólares. É uma quantidade enorme de alavancagem no mercado. Se o Bitcoin não conseguir romper esse excesso de oferta e iniciar uma tendência real, toda essa alavancagem vira um risco.

Fico pensando em como isso lembra o Bitcoin Price Collapse que vimos recentemente. Quando o mercado está pesado assim, não precisa de muito para que uma pequena queda vire uma cascata de liquidações.

Como lidar com um mercado pesado

Quando vejo esse tipo de resistência superior, paro de procurar por "moon shots" e foco na gestão de risco. Se você investe para o longo prazo, a melhor coisa a fazer é tirar seus ativos das exchanges. Eu prefiro usar a Ledger Nano X porque a conectividade Bluetooth facilita a gestão do meu portfólio pelo celular sem deixar minhas chaves em uma exchange vulnerável. É um investimento de 149 dólares que te livra do estresse de outro hack de exchange ou de um congelamento repentino de saques.

Se você está operando a volatilidade, cuidado com a alavancagem. Com 521 bilhões em perpétuos, o "long squeeze" é sempre uma possibilidade.

O que estou observando agora

Eu não sou uma permabull e, no momento, estou cautelosa. Para o Bitcoin realmente limpar esse excesso de oferta, precisamos de duas coisas. Primeiro, que os 7,8 milhões de BTC no prejuízo sejam absorvidos por novos compradores institucionais ou que esses detentores desistam e vendam no prejuízo (capitulação). Segundo, precisamos que o volume de derivativos acalme.

Agora, o mercado é um cabo de guerra. A demanda institucional dos ETFs tenta puxar o preço para cima, mas os vendedores do "ponto de equilíbrio" puxam para baixo. Até que os vendedores se esgotem, o teto continua lá. Vou observar de perto a dominância de 60% do BTC. Se ela começar a cair enquanto o preço fica lateral, significa que o dinheiro está rotacionando para altcoins, o que geralmente acontece quando o teto do Bitcoin parece pesado demais para romper.

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