Tether imprime bilhões enquanto o Senado dos EUA investiga seus empréstimos

A Tether está em uma posição bem estranha agora. Por um lado, a empresa reporta lucros recordes que deixariam qualquer fundo de hedge de Wall Street com inveja. Por outro, o Senado dos EUA está cavando empréstimos que a Tether teria feito para a família do Secretário de Comércio dos Estados Unidos. É o caso clássico de uma empresa que ficou grande demais para ser ignorada, mas é opaca demais para ser totalmente confiável.

Para quem, como eu, acompanha esse mercado desde 2019, isso parece um pesadelo recorrente. A gente continua perguntando onde está o dinheiro e a Tether continua pedindo confiança enquanto fatura bilhões. Esse calor político é exatamente o motivo pelo qual notei mais gente procurando as melhores alternativas de stablecoin ao USDT ultimamente.

O que está acontecendo na real

Os números do primeiro trimestre da Tether são, sinceramente, absurdos. Eles estão lucrando bilhões, principalmente porque detêm uma quantidade massiva de títulos do Tesouro dos EUA. Com as taxas de juros altas, a Tether ganha uma fortuna sobre as garantias que lastreiam o USDT. Eles não são mais apenas emissores de stablecoin; na prática, viraram um banco sombra com um balanço gigante.

Mas os lucros estão ficando em segundo plano por causa da investigação do Senado. O ponto central são alguns empréstimos. O Senado quer saber se a Tether deu financiamento privilegiado para a família do Secretário de Comércio. Se isso for verdade, não é só um "problema de cripto". É um escândalo político com conflitos de interesse no mais alto nível do governo americano.

Por que isso é um problema para nós

Eu passo anos monitorando o chamado "risco Tether". O problema é que o USDT é o motor de liquidez de todo o mercado. Se a Tether sofresse uma repressão regulatória repentina ou um congelamento forçado de ativos, o contágio seria instantâneo. Já vimos como um único ponto de falha pode destruir um ecossistema inteiro.

A investigação do Senado traz um "risco político" que é diferente do "risco financeiro". A Tether aguenta um crash de mercado, mas sobreviver a uma campanha do governo dos EUA para desmantelá-la é outra história. Quando políticos sentem que foram enganados, eles costumam exagerar na resposta.

Não estou dizendo que a Tether vai quebrar amanhã. Eles têm muito caixa e um domínio difícil de quebrar. Mas o fato de que as práticas internas de empréstimo agora fazem parte de um registro do congresso me deixa nervosa. É a falta de transparência que sempre me incomoda. Se eles lucram tanto, por que não abrem os livros completamente?

Buscando as melhores alternativas de stablecoin ao USDT

Se você é como eu e cansou desse debate eterno sobre "se a Tether tem lastro", talvez seja hora de diversificar. Não acho prudente manter 100% do seu saldo em stablecoins em um único ativo, especialmente um sob a mira do Senado.

Dependendo do que você precisa, existem alguns caminhos. O USDC é a aposta "segura" para quem quer uma empresa que segue as normas contábeis dos EUA. Tem também as opções descentralizadas como o DAI, que não dependem de um CEO em um escritório no Caribe.

Para quem opera ativamente e quer sair do USDT sem perder acesso a várias moedas, eu costumo sugerir usar uma exchange com liquidez profunda em várias stables. Eu uso a MEXC para meus trades de altcoins porque eles listam mais de 2.800 moedas e têm 0% de taxa de maker no spot, o que ajuda a compensar o custo de trocar entre diferentes stablecoins.

O que estou observando agora

Estou de olho em duas coisas. Primeiro, nos depoimentos ou relatórios que saírem dessa investigação do Senado. Se surgirem evidências de corrupção sistêmica ou empréstimos do tipo "pague para jogar", a pressão regulatória vai mudar de "monitoramento" para "ataque".

Segundo, estou olhando a dominância do BTC. Agora, a dominância do Bitcoin está acima de 60% e estamos firmemente em uma Bitcoin Season. Em um mercado onde o capital se concentra no ativo principal, as pessoas podem ignorar o drama da Tether por um tempo. Mas, no momento em que o mercado ficar volátil, todo mundo corre de volta para as stables. Se isso acontecer enquanto a Tether está no meio de um incêndio jurídico, podemos ver uma rotação massiva e caótica para outros ativos.

Eu não sou permabull e certamente não sou fã da Tether. Só acho que precisamos parar de fingir que o maior player da indústria é uma "caixa preta" que não precisa ser questionada.