7,8 triệu BTC đang bị lỗ và đó là lý do thị trường Bitcoin chững lại

Tôi đã dán mắt vào các biểu đồ từ năm 2019, và có một điều tôi rút ra được là "tin tức" thường chỉ là những chỉ báo chậm. Mọi người hay đổ lỗi cho việc rút vốn từ ETF hay căng thẳng địa chính trị để giải thích tại sao Bitcoin khó tăng giá, nhưng câu chuyện thực sự lại nằm ở dữ liệu on-chain. Hiện tại, khoảng 7,8 triệu BTC đang bị nắm giữ ở mức lỗ. Với những ai đang thắc mắc áp lực cung Bitcoin (bitcoin supply overhang) là gì, thì đây chính là nó. Đó là một cái trần tâm lý và tài chính ngăn giá không thể bứt phá, vì hàng triệu nhà đầu tư chỉ đang chờ để "hòa vốn".

Cơ chế của áp lực cung

Để hiểu điều này, bạn phải nhìn vào hành vi của những người đã mua ở vùng đỉnh. Khi một lượng lớn Bitcoin bị lỗ, những người nắm giữ này trở thành những người bán "hòa vốn". Họ không còn mơ về mức lợi nhuận x10 lần nữa; họ chỉ muốn lấy lại số tiền mình đã bỏ ra.

Khi giá leo dần lên mức mà 7,8 triệu đồng coin này từng được mua, các nhà đầu tư này bắt đầu xả hàng. Điều này tạo ra một bức tường kháng cự. Mỗi khi thị trường cố gắng đẩy giá lên cao hơn, nó lại vấp phải làn sóng bán tháo từ những người lần đầu tiên thấy con số xanh trong danh mục sau nhiều tháng. Đây chính là điều tôi gọi là áp lực cung. Vấn đề không phải là thiếu người mua, mà là có quá nhiều người bán đang chờ sẵn ở các mốc giá cụ thể.

Trước đây tôi đã viết về Bitcoin Supply Drain và việc coin rời khỏi sàn thường là tín hiệu cho một đợt tăng giá. Nhưng điều đó chỉ đúng nếu những người giữ coin là "diamond hands" (tay kim cương). Khi một phần lớn nguồn cung đang bị "đu đỉnh", tâm lý sẽ chuyển từ tích lũy sang tìm đường thoát thân.

Tại sao dữ liệu hiện tại lại đáng lo

Các chỉ số thị trường hiện nay cho thấy một sự phân kỳ kỳ lạ. Tổng vốn hóa thị trường giảm khoảng 1,89%, nhưng khối lượng giao dịch trong 24 giờ lại tăng vọt hơn 119%. Theo kinh nghiệm của tôi, khi volume tăng mạnh trong khi giá lại giảm hoặc đi ngang, điều đó có nghĩa là rất nhiều người đang tranh nhau tìm lối thoát.

Chỉ số Fear and Greed (Sợ hãi và Tham lam) đang ở mức 39, nằm chắc trong vùng "Sợ hãi". Trong khi một số trader thích "mua khi sợ hãi", thì dữ liệu phái sinh lại kể một câu chuyện khác. Lượng hợp đồng mở (open interest) của futures vĩnh viễn đang ở mức khổng lồ 521,81 tỷ USD. Đó là một lượng đòn bẩy cực lớn trong thị trường. Nếu Bitcoin không thể phá vỡ áp lực cung và tạo trend tăng thực sự, toàn bộ số đòn bẩy đó sẽ trở thành gánh nặng.

Tôi cứ nghĩ mãi về việc điều này giống hệt lần Bitcoin Price Collapse mà chúng ta thấy gần đây. Khi thị trường nặng mông như thế này, chỉ cần một cú sụt giảm nhẹ cũng có thể biến thành một chuỗi thanh lý đổ đài.

Cách xử lý khi thị trường nặng nề

Khi thấy kiểu kháng cự treo lơ lửng như thế này, tôi ngừng tìm kiếm những cú "to the moon" và bắt đầu tập trung vào quản trị rủi ro. Nếu bạn nắm giữ dài hạn, điều tốt nhất là đưa tài sản ra khỏi sàn. Tôi ưu tiên dùng Ledger Nano X vì kết nối Bluetooth giúp tôi quản lý danh mục qua điện thoại dễ dàng mà không phải để khóa riêng tư trên các sàn giao dịch đầy rủi ro. Bỏ ra 149 USD để đổi lấy sự an tâm, tránh khỏi nỗi lo sàn bị hack hay đột ngột đóng băng rút tiền là một khoản đầu tư xứng đáng.

Còn nếu bạn đang trade theo biến động, hãy thật cẩn thận với đòn bẩy. Với 521 tỷ USD trong perpetuals, kịch bản "long squeeze" (giảm giá để quét lệnh long) luôn có thể xảy ra.

Tôi đang theo dõi điều gì lúc này

Tôi không phải là một kẻ lạc quan mù quáng (permabull), và hiện tại tôi đang rất thận trọng. Để Bitcoin thực sự xóa bỏ áp lực cung này, chúng ta cần thấy hai điều. Thứ nhất, 7,8 triệu BTC đang lỗ phải được hấp thụ bởi những người mua tổ chức mới, hoặc những người nắm giữ phải chấp nhận bỏ cuộc và bán cắt lỗ (capitulation). Thứ hai, khối lượng giao dịch phái sinh cần phải hạ nhiệt.

Hiện tại, thị trường giống như một cuộc kéo co. Nhu cầu từ các quỹ ETF đang cố kéo giá lên, nhưng những người bán "hòa vốn" lại kéo giá xuống. Cho đến khi phe bán kiệt sức, cái trần này vẫn sẽ tồn tại. Tôi sẽ theo dõi sát sao mức thống trị (dominance) 60% của BTC. Nếu con số này giảm trong khi giá đi ngang, điều đó có nghĩa là tiền đang xoay vòng sang altcoins, điều thường xảy ra khi cái trần của Bitcoin cảm thấy quá nặng để phá vỡ.

Giao dịch theo tin tức tại sàn giao dịch do đội ngũ biên tập lựa chọn: Gate