Stablecoin hiện có dự trữ lớn hơn 95 quốc gia: Tại sao đây là vấn đề nghiêm trọng?

Những con số này thực sự khiến tôi choáng váng. Vốn hóa thị trường stablecoin đang ở mức 322 tỷ USD, với khối lượng giao dịch 24 giờ qua tăng 11,57%. Để tôi giúp bạn dễ hình dung: lượng "đô la kỹ thuật số" mà các công ty tư nhân nắm giữ hiện đã vượt xa dự trữ ngoại hối của 95 quốc gia khác nhau. Với nhiều người, việc tìm kiếm các stablecoin tốt nhất để nắm giữ dài hạn chỉ đơn giản là tìm cách tránh một cú sập, nhưng đối với kinh tế toàn cầu, đây là một sự thay đổi cấu trúc khổng lồ. Chúng ta đang dần thay thế niềm tin vào chủ quyền quốc gia bằng bảng cân đối kế toán của một vài công ty tư nhân. Tôi từng viết về Rủi ro của USDT để bạn có thêm thông tin nền.

Bức tranh toàn cảnh

Trong nhiều thập kỷ, hệ thống tài chính toàn cầu dựa vào việc các ngân hàng trung ương nắm giữ dự trữ để ổn định tiền tệ. Nếu kinh tế một nước gặp khó khăn, họ sẽ dùng số dự trữ đó để duy trì hoạt động. Giờ đây, một phần lớn thanh khoản toàn cầu đang chuyển sang các tài sản như USDT và USDC. Đây không đơn thuần là "sự tăng trưởng của crypto". Đó là sự thay thế quyền lực nhà nước bằng các dòng mã code tư nhân.

Khi tôi bắt đầu theo dõi thị trường này vào năm 2019, stablecoin chỉ là nơi để "đỗ" tiền giữa các lệnh giao dịch. Nhưng giờ đây, chúng đang trở thành lớp thanh toán chính toàn cầu. Có một vấn đề ở đây: không giống như dự trữ quốc gia, các khoản dự trữ tư nhân này không được bảo đảm bằng quyền thu thuế của một chính phủ. Chúng được bảo đảm bởi bất cứ điều gì mà đơn vị phát hành tuyên bố là họ có.

Dữ liệu đằng sau sự chuyển dịch

Nếu nhìn vào các chỉ số hiện tại, xu hướng này rất rõ ràng. Khối lượng giao dịch stablecoin vẫn tăng ngay cả khi thị trường chung nằm trong vùng "Sợ hãi", với Chỉ số Fear & Greed là 39. Điều này cho tôi thấy dòng vốn không hẳn là rời bỏ hệ sinh thái; họ chỉ đang đứng ngoài quan sát.

Rủi ro ở đây là sự tập trung quyền lực. Chúng ta đã thấy điều này xảy ra rồi. Tôi đã theo dõi xu hướng tập trung hóa từ lâu, và trước đó tôi có phân tích về việc Vấn đề dự trữ Stablecoin trở nên nghiêm trọng thế nào khi các gã khổng lồ truyền thống như Morgan Stanley cố gắng can thiệp vào phần dự trữ. Khi một công ty tư nhân kiểm soát nhiều thanh khoản hơn cả một quốc gia nhỏ, họ không chỉ có quyền lực tài chính. Họ có cả quyền lực chính trị.

Điều này thay đổi gì đối với người dùng phổ thông?

Có lẽ bạn sẽ nghĩ: "Tôi chẳng quan tâm đến dự trữ quốc gia, tôi chỉ muốn tiền của mình giữ mức 1 đô la". Nhưng đó chính là cái bẫy. Nếu Bộ Tài chính Mỹ quyết định siết chặt các đơn vị phát hành này, tài sản "ổn định" của bạn có thể bị đóng băng trong nháy mắt. Chúng ta đã thấy Tether đóng băng hàng trăm triệu đô la trong thời gian ngắn. Nếu bạn để tài sản trên sàn giao dịch, thực chất bạn không hề nắm giữ chúng; sàn mới là bên nắm giữ.

Với những ai đang tìm kiếm các stablecoin tốt nhất để nắm giữ dài hạn, điều quan trọng nhất không phải là lãi suất (yield). Đó là quyền quản lý tài sản (custody). Tôi không thể nhấn mạnh điều này đủ nhiều: để tài sản trên một nền tảng tập trung là một canh bạc. Tôi thích dùng ví lạnh để giữ khóa cá nhân ngoại tuyến. Với những ai muốn một trải nghiệm cao cấp, Ledger Stax là một lựa chọn tuyệt vời vì nó có màn hình cảm ứng E Ink cong và tính năng Kiểm tra giao dịch (Transaction Check) giúp bạn phát hiện các cú lừa DeFi trước khi ký xác nhận. Nó có giá 399 USD, nhưng rẻ hơn nhiều so với việc mất trắng toàn bộ danh mục vì bị hack hoặc bị đóng băng tài khoản.

Góc nhìn của tôi

Tôi không nói stablecoin là một cú lừa. Chúng cung cấp thanh khoản cho phép toàn bộ thị trường crypto tồn tại. Nhưng chúng ta phải ngừng giả vờ rằng chúng "an toàn" chỉ vì giá không biến động.

Việc những tài sản này hiện lớn hơn dự trữ của gần 100 quốc gia là một lời cảnh báo. Chúng ta đang xây dựng một hệ thống tài chính mới dựa trên một vài công ty tư nhân. Nếu những công ty đó sụp đổ, hoặc nếu họ trở nên quá thân cận với các cơ quan quản lý mà họ vốn định né tránh, thì sự "ổn định" của stablecoin chỉ là ảo giác. Tôi sẽ tiếp tục dùng chúng để giao dịch, nhưng tôi sẽ không giao phó toàn bộ tiền tiết kiệm cả đời cho chúng.

Giao dịch theo tin tức tại sàn giao dịch do đội ngũ biên tập lựa chọn: Gate