Tether in hái ra tiền trong khi Thượng viện Mỹ điều tra các khoản vay mờ ám

Tether hiện đang ở một vị thế khá kỳ lạ. Một mặt, công ty này báo cáo mức lợi nhuận kỷ lục khiến bất kỳ quỹ đầu cơ nào ở Wall Street cũng phải ghen tị. Mặt khác, Thượng viện Mỹ lại đang sục sục điều tra các khoản vay mà Tether bị cáo buộc đã cấp cho gia đình Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ. Đây là kịch bản điển hình của một công ty đã trở nên quá lớn để bị phớt lờ, nhưng lại quá thiếu minh bạch để có thể tin tưởng hoàn toàn.

Với một người theo dõi thị trường từ năm 2019 như tôi, chuyện này giống như một cơn ác mộng lặp đi lặp lại. Chúng ta cứ hỏi tiền thực sự nằm ở đâu, còn Tether thì bảo chúng ta hãy tin họ trong khi họ thu về hàng tỷ đô la. Chính những áp lực chính trị này là lý do tôi thấy gần đây nhiều người tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho USDT tốt nhất để phân tán rủi ro.

Chuyện gì đang thực sự xảy ra

Số liệu quý 1 của Tether, nói thẳng ra là quá vô lý. Họ thu về hàng tỷ đô la lợi nhuận, chủ yếu vì nắm giữ một lượng khổng lồ trái phiếu kho bạc Mỹ. Khi lãi suất cao, Tether kiếm được một khoản tiền khổng lồ từ tài sản thế chấp đảm bảo cho USDT. Họ không còn đơn thuần là đơn vị phát hành stablecoin nữa, mà thực chất là một ngân hàng bóng tối với bảng cân đối kế toán cực khủng.

Nhưng lợi nhuận này đang bị che mờ bởi cuộc điều tra của Thượng viện. Cốt lõi vấn đề nằm ở một loạt các khoản vay. Thượng viện đang xem xét liệu Tether có cung cấp các khoản tài chính ưu đãi cho gia đình Bộ trưởng Thương mại Mỹ hay không. Nếu điều này là thật, đây không còn là "vấn đề của crypto" nữa. Đó là một vụ bê bối chính trị liên quan đến xung đột lợi ích ở cấp cao nhất của chính phủ Mỹ.

Tại sao điều này lại gây rủi ro cho chúng ta

Tôi đã dành nhiều năm theo dõi "rủi ro Tether". Vấn đề là USDT chính là động cơ thanh khoản cho toàn bộ thị trường. Nếu Tether bất ngờ bị siết chặt quản lý hoặc bị đóng băng tài sản, hiệu ứng domino sẽ xảy ra ngay lập tức. Chúng ta đã thấy một điểm yếu duy nhất có thể phá nát cả một hệ sinh thái như thế nào.

Cuộc điều tra của Thượng viện tạo ra một lớp "rủi ro chính trị" khác hẳn với "rủi ro tài chính". Tether có thể sống sót qua một đợt sập giá, nhưng sống sót trước một chiến dịch có mục tiêu của chính phủ Mỹ nhằm triệt hạ họ lại là chuyện khác. Khi các chính trị gia cảm thấy mình bị dắt mũi, họ thường có xu hướng phản ứng thái quá.

Tôi không nói Tether sẽ sụp đổ vào ngày mai. Họ có lượng tiền mặt khổng lồ và sự thống trị khó lòng lay chuyển. Nhưng việc các hoạt động cho vay nội bộ của họ giờ đây trở thành hồ sơ của Quốc hội khiến tôi lo lắng. Sự thiếu minh bạch luôn là thứ làm tôi khó chịu. Nếu họ kiếm lời nhiều như vậy, tại sao không mở sổ sách ra cho mọi người xem hết cho xong?

Tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho USDT tốt nhất

Nếu bạn cũng giống tôi, đã quá mệt mỏi với cuộc tranh luận vô tận về việc "Tether có đủ tài sản đảm bảo không", thì có lẽ bạn nên đa dạng hóa danh mục. Tôi nghĩ không khôn ngoan khi giữ 100% stablecoin trong một tài sản duy nhất, nhất là khi tài sản đó đang bị Thượng viện soi.

Tùy vào nhu cầu mà bạn có thể chọn hướng đi khác nhau. USDC là lựa chọn "an toàn" hiển nhiên cho những ai muốn một công ty tuân thủ các tiêu chuẩn kế toán của Mỹ. Hoặc bạn có thể chọn các phương án phi tập trung như DAI, vốn không phụ thuộc vào một ông CEO nào đó ngồi trong văn phòng ở vùng Caribbean.

Với những ai giao dịch năng động và muốn rời xa USDT mà không muốn mất cơ hội tiếp cận nhiều loại coin, tôi thường khuyên dùng các sàn có thanh khoản sâu cho nhiều loại stablecoin. Tôi hay dùng MEXC cho các giao dịch altcoin vì họ niêm yết hơn 2.800 coin và phí maker cho giao dịch spot là 0%, giúp giảm bớt chi phí khi hoán đổi giữa các stablecoin khác nhau.

Tôi đang theo dõi điều gì tiếp theo

Tôi đang chú ý đến hai thứ. Thứ nhất là các lời khai hoặc báo cáo thực tế từ cuộc điều tra của Thượng viện. Nếu có bằng chứng về tham nhũng hệ thống hoặc các khoản vay "mua chuộc", áp lực quản lý sẽ chuyển từ "theo dõi" sang "tấn công".

Thứ hai, tôi đang nhìn vào tỷ lệ BTC dominance. Hiện tại, BTC dominance trên 60% và chúng ta đang ở trong Bitcoin Season. Khi vốn tập trung vào tài sản chủ chốt, mọi người có thể tạm lờ đi drama của Tether. Nhưng ngay khi thị trường biến động, tất cả sẽ đổ xô về stablecoin. Nếu điều đó xảy ra đúng lúc Tether đang trong tâm bão pháp lý, chúng ta có thể chứng kiến một cuộc tháo chạy hỗn loạn sang các tài sản khác.

Tôi không phải là một kẻ lạc quan mù quáng, và chắc chắn tôi không hâm mộ Tether. Tôi chỉ nghĩ đã đến lúc chúng ta ngừng giả vờ rằng kẻ chơi lớn nhất trong ngành này là một "chiếc hộp đen" không cần phải đặt câu hỏi.