7.8 مليون بيتكوين في حالة خسارة.. وهذا هو السبب في تعثر السوق

أنا أراقب الرسوم البيانية منذ عام 2019، وإذا تعلمت شيئاً واحداً فهو أن "الأخبار" عادة ما تكون مؤشراً متأخراً. يربط الناس تعثر البيتكوين بتدفقات صناديق ETF الخارجة أو التوترات الجيوسياسية، لكن القصة الحقيقية مخفية في البيانات على الشبكة (on-chain). حالياً، هناك حوالي 7.8 مليون بيتكوين تُحتجز بخسارة. لكل من يتساءل عن معنى "فائض معروض البيتكوين" (bitcoin supply overhang)، فهذا هو بالضبط ما نتحدث عنه. إنه سقف نفسي ومالي يمنع السعر من الانطلاق، لأن ملايين المستثمرين ينتظرون فقط "العودة إلى نقطة التعادل".

ميكانيكية فائض المعروض

لفهم هذا الأمر، عليك النظر في سلوك الأشخاص الذين اشتروا عند القمة. عندما تُحتجز كميات هائلة من البيتكوين بخسارة، يتحول هؤلاء الملاك إلى "بائعي نقطة التعادل". هم لا يبحثون عن أرباح مضاعفة عشر مرات الآن، بل يريدون فقط استعادة أموالهم.

كلما اقترب السعر من المستويات التي تم عندها شراء هذه الـ 7.8 مليون عملة، يبدأ هؤلاء المستثمرون في البيع. وهذا يخلق جداراً من المقاومة. في كل مرة يحاول فيها السوق الاندفاع للأعلى، يصطدم بموجة من ضغوط البيع من أشخاص يرون أخيراً رقماً أخضر في محافظهم لأول مرة منذ شهور. هذا ما أعنيه بفائض المعروض. المشكلة ليست في نقص المشترين، بل في وجود عدد زائد من البائعين الذين ينتظرون عند نقاط سعرية محددة.

لقد تحدثنا سابقاً عن استنزاف معروض البيتكوين وكيف أن خروج العملات من المنصات يشير عادة إلى حركة صعودية. لكن هذا ينجح فقط إذا كان الملاك يمتلكون "أيدٍ ألماسية". عندما يكون جزء كبير من المعروض "تحت الماء" (في حالة خسارة)، تتحول السيكولوجية من التجميع إلى الهروب.

لماذا البيانات الحالية مقلقة؟

تظهر مقاييس السوق الحالية تناقضاً غريباً. القيمة السوقية الإجمالية انخفضت بنسبة 1.89% تقريباً، لكن حجم التداول خلال 24 ساعة قفز بأكثر من 119%. في تجربتي، عندما يرتفع حجم التداول بينما ينزلق السعر أو يتوقف، فهذا يعني أن الكثير من الناس يتصارعون على مخرج واحد.

مؤشر الخوف والجشع مستقر عند 39، وهو ما يضعنا بوضوح في منطقة "الخوف". وبينما يحب بعض المتداولين الشراء عند الخوف، تخبرنا بيانات المشتقات بقصة مختلفة. العقود الآجلة الدائمة (perpetual futures) وصلت إلى رقم صادم وهو 521.81 مليار دولار. هذه كمية ضخمة من الرافعة المالية في السوق. وإذا لم يستطع البيتكوين اختراق فائض المعروض وبدء اتجاه حقيقي، ستتحول كل هذه الرافعة إلى عبء.

أفكر كثيراً في كيف يشبه هذا انهيار سعر البيتكوين الذي رأيناه مؤخراً. عندما يكون السوق ثقيلاً بهذا الشكل، لا يتطلب الأمر الكثير ليتحول هبوط بسيط إلى سلسلة تصفية (liquidation cascade).

كيف تتعامل مع سوق "ثقيل"؟

عندما أرى هذا النوع من المقاومة العلوية، أتوقف عن البحث عن "الصاروخ" الذي سيوصلنا للقمر وأبدأ في التركيز على إدارة المخاطر. إذا كنت تستثمر للمدى الطويل، فإن أفضل شيء تفعله هو إخراج أصولك من المنصات. أنا أفضل استخدام Ledger Nano X لأن اتصال البلوتوث يسهل علي إدارة محفظتي من هاتفي دون ترك مفاتيحي في منصة معرضة للخطر. إنه استثمار بقيمة 149 دولاراً يحميك من توتر اختراق منصة أخرى أو تجميد مفاجئ للسحوبات.

أما إذا كنت تضارب على التذبذبات، فكن حذراً جداً مع الرافعة المالية. مع وجود 521 مليار دولار في العقود الدائمة، فإن احتمال حدوث "عصرة للشريان الصعودي" (long squeeze) قائم دائماً.

ما الذي أراقبه الآن؟

أنا لست "ثوراً" متفائلاً دائماً، وفي الوقت الحالي، أنا حذرة. لكي يتجاوز البيتكوين فائض المعروض هذا، نحتاج لرؤية شيئين. أولاً، إما أن يتم امتصاص الـ 7.8 مليون بيتكوين الخاسرة من قبل مشترين مؤسسيين جدد، أو أن يستسلم هؤلاء الملاك ويبيعوا بخسارة (عملية capitulation). ثانياً، نحتاج لرؤية هدوء في أحجام تداول المشتقات.

السوق الآن عبارة عن شد حبل. الطلب المؤسسي من صناديق ETF يحاول سحب السعر للأعلى، لكن بائعي "نقطة التعادل" يسحبونه للأسفل. وحتى ينتهي هؤلاء البائعون، سيبقى السقف موجوداً. سأراقب هيمنة البيتكوين عند مستوى 60% بدقة. إذا بدأت هذه النسبة في الانخفاض بينما السعر مستقر، فهذا يعني أن الأموال تتدفق نحو العملات البديلة (alts)، وهو ما يحدث عادة عندما يشعر المتداولون أن سقف البيتكوين أثقل من أن يُكسر.

تداول الأخبار عبر منصتنا المختارة: Gate