Derivate-Volumen ist 9x höher als Spot: Warum das ein gefährliches Signal ist

Bitcoin schwankt gerade um die 81.430 $, und die allgemeine Stimmung fühlt sich bullisch an. Aber wenn man unter die Haube schaut, sind die Zahlen beunruhigend. Aktuell liegt das Derivate-Volumen bei 932,23 Mrd. $, während das Spot-Volumen gerade einmal 102,78 Mrd. $ beträgt. Das ist eine massive Differenz von 9x. Wenn ich so eine Lücke sehe, sagt mir das, dass die aktuelle Preisaktion nicht von Leuten getrieben wird, die den Asset tatsächlich kaufen und halten. Stattdessen wetten Trader mit massivem Hebel darauf, wo der Preis hingehen wird. Für jeden, der wissen will, wie man das Crypto Open Interest am besten trackt, ist das genau die Art von Warnsignal, die einen vor dem Klick auf den Kauf-Button innehalten lassen sollte. Wir haben bereits über die Leveraged Trading Trap berichtet.

Die Fakten aus der Praxis

Die Daten von CoinMarketCap sind ziemlich eindeutig. Wir haben eine Marktkapitalisierung von 2,71 Billionen $, und obwohl der kurzfristige Trend bullisch ist, ist die Aktivitätsverteilung völlig schief.

Das Derivate-Volumen ist kürzlich um 18,88 % gestiegen, während das Spot-Volumen nur um 9,82 % zunahm. Noch besorgniserregender ist das Open Interest. Die Perpetuals liegen bei 524,16 Mrd. $. Wenn über eine halbe Billion Dollar in offenen Kontrakten stecken, wird der Markt unglaublich fragil.

Meiner Erfahrung nach wird ein gesunder Bullenmarkt durch Spot-Akkumulation aufgebaut. Das passiert, wenn Leute BTC oder ETH kaufen und sie auf eine eigene Wallet schieben. Stattdessen sehen wir hier einen Markt, der von Spekulanten angetrieben wird. Der Fear and Greed Index liegt bei 51, was neutral ist, aber das kaschiert oft die Spannungen, die sich im Derivatemarkt aufbauen.

Warum das eine Hebel-Falle ist

Wenn das Derivate-Volumen das Spot-Volumen so weit in den Schatten stellt, ist der Markt im Grunde ein Kartenhaus. Die meisten dieser Trader nutzen hohe Hebel, um ihre Gewinne zu maximieren. Aber Hebel wirken in beide Richtungen.

Wenn der Preis nur um einen kleinen Prozentsatz fällt, kann das eine Kettenreaktion auslösen. Ein paar große Long-Positionen werden liquidiert, was den Preis weiter drückt, was wiederum weitere Liquidationen auslöst. Das ist das, was ich als Long Squeeze bezeichne. Diesen Film haben wir schon oft gesehen. Wir haben bereits beschrieben, wie ein schließender Leverage Trap Gewinne in Minuten vernichten kann.

Das aktuelle Regime ist ganz klar eine Bitcoin-Saison, mit einer BTC-Dominanz von 60,24 %. Es ist zwar toll, dass Bitcoin führt, aber die Tatsache, dass dieser Aufstieg durch Derivate und nicht durch organisches Spot-Kaufen befeuert wird, lässt das 82k-Level ziemlich riskant erscheinen.

So schützt ihr euch vor der Volatilität

Wenn ihr in diesem Umfeld tradet, müsst ihr vorsichtig sein, wo ihr euer Geld parkt. Ich persönlich vermeide es, während solcher Hebel-Peaks große Summen auf Börsen zu lassen. Das Risiko eines Flash-Crashs ist einfach zu hoch. Zudem laggen die Interfaces der Exchanges oft oder frieren komplett ein, wenn die Liquidationskaskaden losgehen.

Für diejenigen, die wirklich langfristig investieren, ist der einzige sinnvolle Schritt, die Assets von der Börse wegzubewegen. Ich bevorzuge den Ledger Flex, weil er mir einen sicheren E-Ink-Touchscreen und CC EAL6+ Sicherheit bietet, ohne so viel zu kosten wie der Stax. Man schläft einfach besser, wenn man weiß, dass der Derivatemarkt so überdehnt ist.

Worauf ich jetzt achte

Ich behalte die Open-Interest-Zahlen genau im Auge. Wenn der Bitcoin-Preis stagniert oder leicht sinkt, während das Open Interest auf diesem Niveau bleibt, ist eine Korrektur nicht nur möglich, sondern wahrscheinlich.

Ich möchte eine Divergenz sehen, bei der der Preis weiter steigt, aber das Derivate-Volumen sinkt. Das wäre ein Signal, dass die Spekulanten abziehen und echte Käufer übernehmen. Bis dahin betrachte ich diese Rally mit einer Menge Skepsis. Die Leitungen sind mir einfach zu verstopft mit Hebelwirkung, als dass ich mich wohlfühlen würde.

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