Kashkari warnt vor Inflation und Krieg: Kehrt der Risk-off Trade zurück?

Der Markt steckt gerade in einer seltsamen, neutralen Warteschleife fest. Der Fear & Greed Index liegt bei 45, was finanziell gesehen im Grunde einem Schulterzucken entspricht. Aber während die Preisaktion flach aussieht, schreien die zugrunde liegenden Daten. Ich sehe hier eine massive Divergenz: Das Volumen bei den Derivaten ist um 24 % auf rund 443 Milliarden Dollar gesprungen, was fast das Fünffache des Spot-Volumens ist. Für mich bedeutet das, dass die Trader nicht einfach nur halten, sondern auf eine große Bewegung wetten. Jetzt kommt Fed-Beamter Neel Kashkari mit einer Warnung ins Spiel, die genau diesen Auslöser liefern könnte. Indem er den Iran-Israel-Konflikt und Ausfälle in den Lieferketten mit einer hartnäckigen Inflation verknüpft, erinnert er uns daran, dass die Verbindung zwischen dem US-Dollar und Bitcoin oft enger wird, wenn die Welt sich anfühlt, als würde sie auseinanderfallen.

Was genau ist passiert?

Kashkari spricht nicht von einem sanften Gleitflug zu niedrigeren Zinsen. Er macht deutlich, wie geopolitische Instabilität, besonders im Nahen Osten, zu Angebotsschocks führen kann. Wenn die Ölpreise steigen oder Schifffahrtswege blockiert werden, geht die Inflation hoch. Und wenn die Inflation hoch bleibt, lässt die Federal Reserve die Zinsen ebenfalls hoch.

Für uns, die wir die Charts beobachten, schafft das ein klassisches „Risk-off“-Umfeld. In solchen Szenarien werfen Investoren riskante Assets wie Tech-Aktien und Altcoins über Bord und flüchten in „sichere Häfen“. Traditionell waren das US-Staatsanleihen und der Dollar. Bitcoin versucht gerne, sich als sicherer Hafen zu präsentieren, aber kurzfristig tradet es oft wie eine Tech-Aktie mit hohem Beta. Wenn der Dollar aufgrund einer Flucht in die Sicherheit nach oben schießt, spürt Bitcoin normalerweise den Druck.

Warum das für den Risk-off Trade wichtig ist

Ich verfolge das Ganze seit 2019 und habe diesen Film schon einmal gesehen. Wenn das makroökonomische Umfeld volatil wird, kehrt der Risk-off Trade zurück. Dabei geht es nicht nur um ein paar rote Kerzen im Chart, sondern um eine fundamentale Verschiebung darin, wie Kapital fließt.

Aktuell ist die Bitcoin-Dominanz mit 60,36 % hoch, und der Altcoin Season Index ist mit 12/100 absolut erbärmlich. Das bedeutet, dass das Geld nicht in Small Caps oder spekulative Alts rotiert. Es kauert sich entweder in Bitcoin ein oder fließt zurück in den USD. Wenn Kashkaris Inflationsängste wahr werden, könnten wir eine Phase erleben, in der selbst Bitcoin kämpfen muss, während der US-Dollar stärker wird.

Der Teil, der mir am meisten Sorgen macht, ist der Hebel. Bei 470 Milliarden Dollar an Open Interest bei den Perpetuals könnte jeder plötzliche Dollar-Anstieg oder ein geopolitischer Schock eine massive Liquidationskaskade auslösen. Wir halten hier im Grunde eine riesige, zusammengedrückte Feder; wenn die falschen Nachrichten einschlagen, wird der Rückschlag heftig sein.

Die Beziehung zwischen dem US-Dollar und Bitcoin

Um zu verstehen, wo es hingeht, muss man sich die inverse Korrelation ansehen. Wenn der DXY (der Dollar Index) steigt, ist das normalerweise ein Gegenwind für BTC. Wenn die Fed gezwungen ist, die Zinsen hoch zu halten, weil Kriege die Preise für Öl und Waren treiben, bleibt der Dollar stark.

Meiner Erfahrung nach gewinnt das Narrativ vom „digitalen Gold“ erst, wenn die erste Panik abgeklungen ist. In den ersten Stunden einer Krise kaufen die Leute keinen Bitcoin, sie kaufen Dollar. Erst wenn sich der Staub gelegt hat und sie merken, dass das traditionelle System leckt, rotiert das Kapital in BTC. Wenn wir in eine längere Phase von Risk-off-Stimmung eintreten, wird der Weg nach vorne holprig.

Worauf ich jetzt achte

Ich verkaufe nicht alles, aber ich ziehe meine Stops enger. Ich behalte den S&P 500 und den NASDAQ genau im Auge. Wenn wir einen scharfen Absturz der TradFi-Indizes zusammen mit einem steigenden Dollar sehen, ist das das Signal, dass der Risk-off Trade voll zurück ist.

Weil der Markt gerade so stark gehebelt ist, meide ich Trades mit hohem Multiplikator auf zentralisierten Börsen. Wenn ihr vorhabt, diese Volatilität auszusitzen, ist der einzige Weg, nachts ruhig zu schlafen, die Assets von den Börsen wegzubringen. Ich persönlich bevorzuge den Ledger Flex, weil der E-Ink-Touchscreen aus Gorilla Glass es einfach macht, Adressen zu prüfen, ohne mit winzigen Tasten zu kämpfen, und die privaten Schlüssel offline bleiben, wo sie hingehören.

Ich achte jetzt auf drei Dinge: einen Spike bei den Ölpreisen, eine Verschiebung des Fear & Greed Index Richtung „Fear“ oder einen Zusammenbruch der BTC-Dominanz. Bis dahin ist es ein Spiel der Geduld.