Le Bitcoin franchit les 80 000 $, mais le marché des dérivés tire la sonnette d'alarme

Le Bitcoin a enfin franchi la barre des 80 000 $, et pour beaucoup, c'est l'euphorie totale. Mais quand je regarde la plomberie du marché, tout me semble beaucoup plus fragile. Je suis ces cycles depuis 2019, et d'habitude, quand une hausse des prix s'accompagne d'un pic massif de levier, on n'est pas sur un rallye sain. Si vous cherchez une prédiction du prix du bitcoin après 80k, je vous conseille de regarder d'abord le volume des dérivés, car c'est là que se cache le vrai risque.

Ce qui s'est passé

Les chiffres sont assez frappants. Alors que le Bitcoin se stabilise sur ce seuil psychologique, le volume des dérivés a explosé de 152 % pour atteindre 1,01 billion de dollars. Pour donner un ordre d'idée, le volume de trading spot n'est que de 174,05 milliards de dollars. L'activité sur dérivés domine donc largement le trading au comptant.

J'ai aussi remarqué que l'indice Fear and Greed est à 47, donc neutre. C'est une divergence étrange. Normalement, quand le BTC atteint un nouveau sommet historique, la cupidité s'envole. Le fait que le sentiment reste neutre alors que le levier grimpe en flèche suggère que ce mouvement n'est pas porté par une vague d'achats organiques. On dirait plutôt un pari concentré de traders utilisant un fort levier pour pousser le prix vers le haut.

Pourquoi c'est important

D'après mon expérience, c'est la configuration classique d'un "leverage flush". Quand le marché est aussi chargé en dérivés, il ne faut pas grand-chose pour que tout s'effondre. Une petite baisse des prix peut déclencher une réaction en chaîne de liquidations. Les positions longues sont forcées de sortir, ce qui fait baisser le prix, ce qui déclenche encore plus de liquidations. C'est un effet cascade qui peut effacer les gains en quelques minutes.

L'intérêt ouvert sur les contrats perpétuels seuls s'élève à 477,47 milliards de dollars. C'est une somme colossale qui parie sur la direction du cours. Quand je vois autant de levier, j'arrête de penser à la "lune" et je commence à me demander où se trouve la liquidité. Pour l'instant, elle est dans ces positions longues.

Je surveille aussi la dominance du Bitcoin, qui a franchi le seuil des 60 %. On est clairement en "Bitcoin season", avec un indice Altcoin Season à seulement 16/100. L'argent reste donc dans le leader, mais il le fait via des contrats spéculatifs plutôt qu'en achetant et en conservant simplement l'actif.

Ce que je surveille maintenant

Je guette une divergence où le prix continuerait de monter alors que le volume des dérivés s'effondrerait. J'en ai parlé il y a quelque temps, et c'est généralement le signal que le marché passe du jeu spéculatif à une accumulation réelle. D'ici là, j'ai l'impression qu'on a affaire à un château de cartes.

Je surveille aussi les marchés traditionnels. Le S&P 500 et le NASDAQ sont légèrement dans le rouge aujourd'hui, ce qui me dit que l'appétit global pour le risque est un peu instable. Si l'environnement macroéconomique se dégrade, ces positions Bitcoin sur-levierées seront les premières à lâcher.

Si vous tradez cette volatilité, je vous suggère de faire attention à l'endroit où vous gardez vos fonds. Personnellement, je préfère utiliser Ledger Flex pour mes avoirs principaux. Son écran tactile E Ink en verre Gorilla Glass facilite la gestion, mais surtout, il garde les clés hors ligne. Ça m'évite de stresser pour des hacks de plateformes quand le marché est aussi chaotique.

Pour ceux qui cherchent une prédiction du prix du bitcoin après 80k, mon avis est qu'on pourrait voir une correction brutale pour nettoyer le levier avant tout mouvement durable vers le haut. Je ne dis pas que ça va tomber à zéro, mais 1 billion de dollars en dérivés, c'est beaucoup de carburant pour un potentiel incendie. Je vais suivre de près les taux de financement pour voir si le coût de maintien de ces positions longues devient trop cher pour les traders.