डेरिवेटिव्स वॉल्यूम स्पॉट से 9 गुना ज़्यादा है: यह एक बड़ा रेड फ्लैग क्यों है?

मैंने अभी मार्केट डेटा देखा और सच कहूँ तो यह अंतर हैरान करने वाला है। हम $710.61B का डेरिवेटिव्स वॉल्यूम देख रहे हैं, जबकि स्पॉट ट्रेडिंग सिर्फ $82.04B है। जब कीमतों पर दांव लगाने वाला वॉल्यूम असल एसेट्स की खरीद-बिक्री से नौ गुना ज़्यादा हो जाता है, तो वह कोई हेल्दी मार्केट नहीं होता। वह एक बड़ा जुआघर बन जाता है। अगर आप यह समझना चाहते हैं कि क्रिप्टो लिक्विडेशन कैस्केड (crypto liquidation cascade explained for beginners) क्या होता है, तो यह बिल्कुल वैसा ही माहौल है जहाँ ऐसी घटनाएँ शुरू होती हैं। हमने पहले Derivatives Volume Signal पर इसके बारे में विस्तार से बात की थी।

लीवरेज से चलने वाले मार्केट का खतरा

एक हेल्दी बुल मार्केट में स्पॉट वॉल्यूम लीड करता है। इसका मतलब है कि लोग सच में बिटकॉइन या इथेरियम खरीद रहे हैं और उन्हें कोल्ड स्टोरेज में रख रहे हैं क्योंकि उन्हें इसकी लॉन्ग-टर्म वैल्यू पर भरोसा है। लेकिन अभी डेटा कुछ और ही कहानी कह रहा है। डेरिवेटिव्स वॉल्यूम 14.70% बढ़ा है, जबकि स्पॉट बहुत पीछे छूट गया है।

मुझे इससे यह समझ आता है कि मौजूदा प्राइस एक्शन लीवरेज की वजह से है, एक्युमुलेशन की वजह से नहीं। जब लोग परप्चुअल्स या फ्यूचर्स में ट्रेड करते हैं, तो वे कॉइन नहीं खरीद रहे होते; वे सिर्फ कीमत की दिशा पर दांव लगा रहे होते हैं। अक्सर वे ऐसा 20x, 50x या यहाँ तक कि 100x लीवरेज के साथ करते हैं। यह एक बहुत ही नाजुक संतुलन बनाता है। अगर कोई बड़ा प्लेयर बेचने का फैसला करता है, या कोई बुरी खबर आती है, तो यह एक चेन रिएक्शन शुरू कर सकता है।

क्रिप्टो लिक्विडेशन कैस्केड असल में कैसे काम करता है?

अगर आप इस दुनिया में नए हैं, तो लिक्विडेशन कैस्केड को डोमिनोज़ की एक लाइन की तरह समझें। जब एक ट्रेडर लीवरेज का इस्तेमाल करता है, तो वह एक छोटी राशि को कोलैटरल के तौर पर रखकर बहुत बड़ी पोजीशन कंट्रोल करता है। अगर कीमत उनके खिलाफ जाती है, तो एक्सचेंज ऑटोमैटिकली उनकी पोजीशन बेच देता है ताकि एक्सचेंज को नुकसान न हो। इसे ही लिक्विडेशन कहते हैं।

दिक्कत यह है कि एक हाई-लीवरेज्ड मार्केट में, एक लिक्विडेशन कीमत को इतना नीचे गिरा सकता है कि वह अगले ट्रेडर के लिक्विडेशन लेवल को हिट कर दे। फिर वह एक और को ट्रिगर करता है, और फिर एक और। देखते ही देखते कीमत तेजी से गिरने लगती है, इसलिए नहीं कि प्रोजेक्ट फेल हो गया, बल्कि इसलिए क्योंकि लीवरेज एक हिंसक स्पाइरल में साफ हो रहा है।

हमने यह पैटर्न पहले भी देखा है। मुझे याद है जब मैंने dangerous derivatives volume के बारे में लिखा था, तब यह रेशियो सिर्फ 5x था। अब जब यह 9x पहुँच गया है, तो सिस्टमिक रिस्क काफी बढ़ गया है।

वो नंबर्स जो मुझे डरा रहे हैं

परप्चुअल्स में ओपन इंटरेस्ट फिलहाल $485.16B पर है। यह सट्टेबाजी वाले कॉन्ट्रैक्ट्स में फंसा हुआ एक बहुत बड़ा अमाउंट है। हालांकि फियर एंड ग्रीड इंडेक्स 41 पर न्यूट्रल है, पर इसका मतलब यह नहीं कि हम सुरक्षित हैं। इसका मतलब सिर्फ यह है कि भीड़ अभी पूरी तरह से जोश में नहीं आई है।

मैंने यह भी नोटिस किया कि ETH गैस फीस बहुत कम है (0.19 Gwei fast)। मेरे हिसाब से यह बताता है कि ऑन-चेन एक्टिविटी शांत है। लोग एसेट्स को मूव नहीं कर रहे हैं और न ही DeFi प्रोटोकॉल्स के साथ इस तरह इंटरैक्ट कर रहे हैं जिससे ऑर्गेनिक ग्रोथ दिखे। इसके बजाय, वे डेरिवेटिव्स अकाउंट्स में बैठे किसी बड़े मूव का इंतजार कर रहे हैं।

मौजूदा रिस्क पर मेरी राय

मैं यह नहीं कह रही कि कल मार्केट जीरो हो जाएगा, लेकिन मैं यह जरूर कह रही हूँ कि बुनियाद कमजोर है। जब आप इतना लीवरेज देखते हैं, तो आमतौर पर "आसान" मूव्स खत्म हो चुके होते हैं। मार्केट अब इस बात का खेल बन जाता है कि कौन सबसे लंबे समय तक अपनी सांस रोक सकता है।

अगर आप इस माहौल में ट्रेड कर रहे हैं, तो आपको बहुत सावधान रहना होगा। मैं खुद हाई लीवरेज से बचती हूँ क्योंकि मैंने देखा है कि कैसे एक "पक्का सौदा" पल भर में सब कुछ खत्म कर देता है। अगर आप डेरिवेटिव्स ट्रेड करते हैं, तो मैं Bybit इस्तेमाल करना पसंद करती हूँ क्योंकि वहाँ लिक्विडिटी अच्छी है और 6 करोड़ यूजर्स का बेस है, जिससे वोलाटाइल मूव्स के दौरान स्लिपेज का असर कम होता है। लेकिन टॉप-टियर एक्सचेंज पर भी 100x लीवरेज लेना असल में जुआ खेलना ही है।

इस लीवरेज ट्रैप से बचने का एकमात्र तरीका यह है कि आप असल एसेट खरीदें और उसे एक्सचेंज से बाहर निकाल लें। अगर चाबियाँ (keys) आपके पास नहीं हैं, तो आप बस एक ऐसा खेल खेल रहे हैं जहाँ सारे फायदे हाउस के पास हैं। मैं इस $485B ओपन इंटरेस्ट पर करीब से नजर रखूँगी। अगर कीमत गिरने के साथ यह तेजी से गिरना शुरू होता है, तो समझ जाइए कि कैस्केड शुरू हो गया है।

अपनी पसंद के एक्सचेंज पर ट्रेड करें: Gate