ETH लिक्विडेशन का खतरा: क्या आधा अरब डॉलर की ईथर पोजीशन खतरे में है?

ऑन-चेन डेटा इस वक्त काफी तनावपूर्ण दिख रहा है। लगभग $547 मिलियन की Ethereum पोजीशन हाई-रिस्क लिक्विडेशन जोन में फंसी हुई हैं। ऊपर से Fear and Greed Index 16 के बेहद निचले स्तर पर है, जिसका मतलब है कि बाजार में इस समय भारी डर का माहौल है। जब सेंटिमेंट स्कोर इतना कम होता है, तो मैं समझ जाती हूं कि लोग सिर्फ सतर्क नहीं हैं, बल्कि वे घबरा रहे हैं। जिन लोगों ने लेवरेज्ड पोजीशन ली हुई है, उनके लिए सबसे बड़ा सवाल यह है कि जब क्रिप्टो लिक्विडेशन शुरू होंगे तो क्या होगा। यह एक ऐसा फीडबैक लूप बना देता है जो कीमतों को शुरुआती गिरावट से कहीं ज्यादा नीचे खींच सकता है। हमने पहले BitMine ETH होल्डिंग्स के बारे में बात की थी, जिससे आपको इस स्थिति का अंदाजा लग जाएगा।

असल में हो क्या रहा है

अभी हम एक क्लासिक 'रिस्क-ऑफ' मूव देख रहे हैं। S&P 500 में 2.58% और NASDAQ में 4.80% की गिरावट आई है। इसका सीधा मतलब यह है कि बड़े निवेशक हर उस चीज से पैसा निकाल रहे हैं जिसमें जोखिम ज्यादा है। क्रिप्टो मार्केट में इसका असर बिटकॉइन के मुकाबले इथेरियम पर ज्यादा पड़ा है।

Bitcoin dominance बढ़कर 58.19% हो गया है। मुझे लगता है कि निवेशक अब BTC को एक सुरक्षित ठिकाने (safe haven) की तरह देख रहे हैं और ऑल्टकॉइन्स से अपना पैसा निकाल रहे हैं। वहीं Ethereum dominance गिरकर 9.07% पर आ गया है। लेकिन असली खतरा सिर्फ कीमतों की गिरावट नहीं, बल्कि लेवरेज है। परपेचुअल फ्यूचर्स में $414.3 बिलियन की ओपन इंटरेस्ट है, जो बाजार को बहुत ज्यादा अस्थिर बना रही है। जब $547 मिलियन जैसी बड़ी ETH पोजीशन अपने लिक्विडेशन प्राइस पर पहुंचती हैं, तो एक्सचेंज कर्ज चुकाने के लिए उन एसेट्स को अपने आप बेच देता है। इससे और ज्यादा ETH बिकता है, कीमत और गिरती है, और फिर लिक्विडेशन का अगला दौर शुरू हो जाता है।

लिक्विडेशन कैस्केड एक डेंजर जोन क्यों है

मैं 2019 से इस मार्केट को देख रही हूं और यह कहानी हमेशा एक ही तरह से खत्म होती है। लिक्विडेशन कैस्केड असल में जबरन बिकवाली का एक सिलसिला है। एक इंसान तो यह तय कर सकता है कि वह "होल्ड" करेगा या "डिप पर खरीदेगा", लेकिन स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट या एक्सचेंज इंजन के पास कोई भावनाएं नहीं होतीं। जैसे ही कोलैटरल तय सीमा से नीचे जाता है, वह बिना सोचे सेल ऑर्डर एग्जीक्यूट कर देता है।

इसीलिए मुझे मौजूदा ETH सेटअप की चिंता है। हम जानते हैं कि DeFi का इतिहास सिस्टमैटिक तनाव से भरा रहा है। हमने पहले देखा था कि कैसे Aave ने बैड डेट संकट को ठीक करने के लिए $200 मिलियन खर्च किए। इसने हमें दिखाया कि कोलैटरल की वैल्यू गिरने से पूरा प्रोटोकॉल कितनी जल्दी खतरे में पड़ सकता है। अगर आधा अरब डॉलर की ETH पोजीशन तेजी से लिक्विडेट होती है, तो बाजार में खरीदारों की भारी कमी हो जाएगी।

मैं अब किन चीजों पर नजर रख रही हूं

मैं कुछ खास ट्रिगर्स पर बहुत करीब से नजर रख रही हूं। पहला है ETH गैस फीस, जो इस समय 0.15 से 0.20 Gwei के आसपास है। यह मुझे बताता है कि ऑन-चेन एक्टिविटी लगभग खत्म हो चुकी है। आमतौर पर, किसी भी रिकवरी से पहले एक्टिविटी में उछाल देखना जरूरी होता है।

दूसरा, मैं डेरिवेटिव्स वॉल्यूम देख रही हूं। 24 घंटे का वॉल्यूम करीब 19% बढ़कर $1.39T हो गया है, लेकिन इसमें से ज्यादातर डेरिवेटिव्स में है, स्पॉट बाइंग में नहीं। इसका मतलब है कि मौजूदा उतार-चढ़ाव लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर्स की वजह से नहीं, बल्कि सट्टेबाजों और हेजर्स की वजह से है। अगर स्पॉट वॉल्यूम नहीं बढ़ा और लिक्विडेशन का बड़ा झटका लगा, तो कीमतें और नीचे जा सकती हैं।

इस उतार-चढ़ाव से खुद को कैसे बचाएं

अगर आप इस मार्केट की हलचल से परेशान हैं, तो मेरी सलाह यह है कि अपने एसेट्स को एक्सचेंज से बाहर निकालें। मैं इस बात पर जितना जोर दे सकती हूं, दे रही हूं। जब मार्केट क्रैश होता है और लिक्विडेशन बढ़ते हैं, तो एक्सचेंज धीमे हो जाते हैं या कभी-कभी उनकी सॉल्वेंसी (पैसे की उपलब्धता) पर सवाल उठने लगते हैं।

मैं अपनी लॉन्ग-टर्म होल्डिंग्स को सुरक्षित रखने के लिए हार्डवेयर वॉलेट का इस्तेमाल करना पसंद करती हूं। जो लोग कुछ प्रोफेशनल लेकिन किफायती विकल्प चाहते हैं, उनके लिए Ledger Nano Gen5 एक बेहतरीन चुनाव है। यह करीब $99 का है और इसमें आधुनिक E Ink टचस्क्रीन है, जिससे एड्रेस वेरीफाई करना पुराने बटनों वाले वॉलेट के मुकाबले बहुत आसान हो गया है। अपने ETH को कोल्ड वॉलेट में ले जाने से आप एक्सचेंज-साइड लिक्विडेशन के जोखिम को खत्म करते हैं और अपनी चाबियों (keys) के असली मालिक बनते हैं।

सच कहूं तो, मैं उन कुछ व्हेल्स (whales) की हिम्मत की तारीफ करती हूं जो अभी भी खरीदारी कर रहे हैं, लेकिन एक आम ट्रेडर के लिए यह बहुत जोखिम भरा माहौल है। "बाय द डिप" के शोर में आकर ज्यादा लेवरेज न लें, क्योंकि डेटा साफ दिखा रहा है कि सामने लिक्विडेशन की एक बड़ी दीवार खड़ी है।

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