Kashkari की महंगाई और युद्ध की चेतावनी: क्या risk-off trade वापस आ रहा है?

मार्केट अभी एक अजीब से न्यूट्रल मोड़ पर फंसा हुआ है। Fear & Greed Index 45 पर है, जिसका मतलब है कि मार्केट अभी बस कंधे उचकाकर खड़ा है, उसे समझ नहीं आ रहा कि किधर जाना है। लेकिन भले ही प्राइस एक्शन फ्लैट दिख रहा हो, अंदरूनी डेटा कुछ और ही कहानी कह रहा है। मैं देख रही हूं कि डेरिवेटिव्स वॉल्यूम 24% बढ़कर करीब $443 बिलियन तक पहुंच गया है, जो स्पॉट वॉल्यूम से लगभग पांच गुना ज्यादा है। इससे मुझे यह समझ आता है कि ट्रेडर्स सिर्फ होल्ड नहीं कर रहे, बल्कि वे किसी बड़ी हलचल पर दांव लगा रहे हैं। अब फेड अधिकारी नील कश्करी की एक चेतावनी आई है जो इस हलचल को ट्रिगर कर सकती है। ईरान-इजरायल संघर्ष और सप्लाई चेन की नाकामियों को महंगाई से जोड़कर, उन्होंने हमें याद दिलाया है कि जब दुनिया में अस्थिरता बढ़ती है, तो अमेरिकी डॉलर और बिटकॉइन का रिश्ता और गहरा हो जाता है।

क्या हुआ है

कश्करी ब्याज दरों में धीरे-धीरे कटौती की बात नहीं कर रहे हैं। वे इस बात पर जोर दे रहे हैं कि मिडिल ईस्ट में भू-राजनीतिक अस्थिरता से सप्लाई शॉक आ सकते हैं। अगर तेल की कीमतें बढ़ती हैं या शिपिंग रास्ते बंद होते हैं, तो महंगाई बढ़ेगी। और जब महंगाई ऊंची रहती है, तो फेडरल रिजर्व ब्याज दरों को ऊंचा ही रखता है।

जो लोग चार्ट्स देखते हैं, उनके लिए यह एक क्लासिक "risk-off" माहौल है। ऐसी स्थिति में निवेशक "रिस्की" एसेट्स (जैसे टेक स्टॉक्स और ऑल्टकॉइन्स) को बेचकर "सेफ" एसेट्स की तरफ भागते हैं। आमतौर पर इसका मतलब होता है अमेरिकी ट्रेजरी और डॉलर। बिटकॉइन खुद को सुरक्षित ठिकाना (safe haven) बताने की कोशिश करता है, लेकिन शॉर्ट टर्म में यह एक हाई-बीटा टेक स्टॉक की तरह व्यवहार करता है। अगर डॉलर मजबूत होता है, तो बिटकॉइन पर दबाव बढ़ता है।

risk-off trade का महत्व

मैं 2019 से इस मार्केट को ट्रैक कर रही हूं और मैंने यह सब पहले भी देखा है। जब मैक्रो माहौल अस्थिर होता है, तो risk-off trade वापस आता है। यह सिर्फ चार्ट पर कुछ लाल कैंडल का मामला नहीं है, बल्कि यह इस बात का संकेत है कि पैसा किस दिशा में घूम रहा है।

अभी बिटकॉइन डोमिनेंस 60.36% पर काफी ज्यादा है, और Altcoin Season Index महज 12/100 है। इसका मतलब है कि पैसा छोटे कॉइन्स या स्पेकुलेटिव ऑल्ट्स में नहीं जा रहा। पैसा या तो बिटकॉइन में सिमट रहा है या वापस डॉलर में जा रहा है। अगर कश्करी की महंगाई वाली आशंकाएं सच साबित होती हैं, तो हम एक ऐसा दौर देख सकते हैं जहां डॉलर की मजबूती के कारण बिटकॉइन को भी संघर्ष करना पड़े।

मुझे सबसे ज्यादा चिंता लीवरेज की है। $470 बिलियन के ओपन इंटरेस्ट के साथ, डॉलर में कोई भी अचानक उछाल या कोई भू-राजनीतिक झटका एक बड़े लिक्विडेशन कैस्केड को शुरू कर सकता है। यह वैसा ही है जैसे एक बहुत बड़ा स्प्रिंग दबा हुआ हो; अगर कोई गलत खबर आई, तो झटका बहुत जोरदार होगा।

अमेरिकी डॉलर और बिटकॉइन का रिश्ता

आगे क्या होगा, यह समझने के लिए आपको इनके बीच के उलटे संबंध (inverse correlation) को देखना होगा। जब DXY (डॉलर इंडेक्स) ऊपर जाता है, तो यह आमतौर पर BTC के लिए रुकावट बनता है। अगर युद्ध की वजह से तेल और सामान की कीमतें बढ़ती हैं और फेड ब्याज दरें ऊंची रखने पर मजबूर होता है, तो डॉलर मजबूत रहेगा।

मेरे अनुभव में, "डिजिटल गोल्ड" वाली बात तभी काम आती है जब शुरुआती घबराहट खत्म हो जाती है। संकट के पहले कुछ घंटों में लोग बिटकॉइन नहीं खरीदते, वे डॉलर खरीदते हैं। जब धूल जम जाती है और उन्हें एहसास होता है कि पारंपरिक सिस्टम में खामियां हैं, तब पैसा BTC की तरफ मुड़ता है। अगर हम लंबे समय तक चलने वाले "risk-off" सेंटिमेंट में जा रहे हैं, तो रास्ता काफी उतार-चढ़ाव भरा होगा।

मैं आगे क्या देख रही हूं

मैं अपनी सारी होल्डिंग्स नहीं बेच रही, लेकिन मैं अपने स्टॉप-लॉस को टाइट कर रही हूं। मैं S&P 500 और NASDAQ पर करीब से नजर रख रही हूं। अगर ट्रेडिशनल फाइनेंस इंडेक्स में भारी गिरावट आती है और साथ में डॉलर बढ़ता है, तो यह संकेत होगा कि risk-off trade पूरी तरह वापस आ गया है।

चूंकि मार्केट में अभी बहुत ज्यादा लीवरेज है, इसलिए मैं सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंजों पर हाई-मल्टीप्लायर ट्रेड्स से बच रही हूं। अगर आप इस उतार-चढ़ाव के बीच होल्ड करने की सोच रहे हैं, तो चैन की नींद के लिए अपने एसेट्स को एक्सचेंजों से बाहर निकालना ही सही रास्ता है। मैं व्यक्तिगत रूप से Ledger Flex पसंद करती हूं क्योंकि इसका गोरिल्ला ग्लास ई-इंक टचस्क्रीन एड्रेस वेरीफाई करना आसान बना देता है और प्राइवेट कीज़ ऑफलाइन रहती हैं।

मैं अब तीन चीजों पर नजर रखूंगी: तेल की कीमतों में उछाल, Fear & Greed इंडेक्स का "Fear" की तरफ जाना, या BTC डोमिनेंस का टूटना। तब तक, बस धैर्य रखने की जरूरत है।