जापान का बैंक कैसे क्रिप्टो रैली को खत्म कर सकता है

ज्यादातर ट्रेडर्स आजकल अमेरिकी रणनीतिक रिजर्व या DeFi के नए ड्रामों में उलझे हुए हैं, लेकिन वे एक बहुत बड़े जोखिम को नजरअंदाज कर रहे हैं जो सबके सामने है। बैंक ऑफ जापान ब्याज दरें बढ़ाने के संकेत दे रहा है। अगर आप मैक्रो इकोनॉमिक्स को फॉलो नहीं करते, तो मैं आपको बता दूं कि यह ग्लोबल लिक्विडिटी के लिए एक आपदा जैसा हो सकता है। अगर आप सोच रहे हैं कि जापान की ब्याज दरें बिटकॉइन को कैसे प्रभावित करती हैं, तो इसका जवाब 'कैरी ट्रेड' नाम के एक खतरनाक सिस्टम में छिपा है।

कैरी ट्रेड और लिक्विडिटी का जाल

यह समझना जरूरी है कि टोक्यो में कुछ बेसिस पॉइंट्स का बदलाव स्टॉकहोम या न्यूयॉर्क में क्यों मायने रखता है। सालों से जापान में ब्याज दरें लगभग शून्य या फिर नेगेटिव रही हैं। इस वजह से जापानी येन (Yen) को उधार लेना बहुत सस्ता था।

ट्रेडर्स क्या करते थे? वे लगभग 0% पर येन उधार लेते थे और उस पैसे को दुनिया के अन्य हिस्सों में ज्यादा रिटर्न देने वाली संपत्तियों में लगा देते थे। कभी उन्होंने अमेरिकी ट्रेजरी खरीदी, कभी टेक स्टॉक्स, और अब वे इस सस्ते कर्ज का इस्तेमाल बिटकॉइन पर दांव लगाने के लिए कर रहे हैं। असल में यह एक बड़ा ग्लोबल लोन है जो पूरे मार्केट में 'रिस्क-ऑन' मूड को बढ़ावा देता है।

जब बैंक ऑफ जापान दरें बढ़ाता है, तो यह सस्ता पैसा खत्म हो जाता है। येन उधार लेने की लागत बढ़ जाती है और येन खुद मजबूत होने लगता है। इससे ट्रेडर्स मजबूर हो जाते हैं कि वे अपनी पोजीशन बंद करें और अपने येन लोन को चुकाने के लिए अपनी संपत्तियां बेचें। मेरे अनुभव में, जब कैरी ट्रेड खत्म होता है, तो यह धीरे-धीरे नहीं होता। यह एक हिंसक 'फ्लैश क्रैश' के रूप में आता है।

डेटा हमें क्या बता रहा है

अभी के आंकड़ों को देखूं तो मार्केट काफी नाजुक स्थिति में है। फियर एंड ग्रीड इंडेक्स 41 पर है, जो न्यूट्रल है। जब हम एक बुल मार्केट में होने चाहिए, तब यह कोई अच्छा संकेत नहीं है। इससे पता चलता है कि निवेशकों में असली भरोसा नहीं है।

टोटल मार्केट कैप करीब $2.80 ट्रिलियन है, लेकिन असली कहानी वॉल्यूम में है। डेरिवेटिव्स वॉल्यूम में भारी उछाल दिख रहा है, जो अभी करीब $780 बिलियन है। यह स्पॉट वॉल्यूम से लगभग छह गुना ज्यादा है। इससे मुझे यह समझ आता है कि मार्केट में लीवरेज बहुत ज्यादा है। जब आप भारी लीवरेज को जापान से आने वाले लिक्विडिटी शॉक के साथ जोड़ते हैं, तो यह लिक्विडेशन की एक चेन शुरू कर सकता है।

फिलहाल बिटकॉइन डोमिनेंस 60% के आसपास स्थिर है, और ऑल्टकॉइन सीजन इंडेक्स सिर्फ 19 है। पैसा बिटकॉइन में ही रुका हुआ है और ऑल्टकॉइन्स गिर रहे हैं। अक्सर ऐसा तब होता है जब निवेशक डरे हुए होते हैं और क्रिप्टो इकोसिस्टम की सबसे सुरक्षित संपत्ति की ओर बढ़ते हैं।

आपके पोर्टफोलियो के लिए यह जोखिम क्यों है

मैं 2019 से बाजारों को देख रही हूं, और शुरुआती ट्रेडर्स सबसे बड़ी गलती यह करते हैं कि वे सोचते हैं कि क्रिप्टो एक अलग दुनिया में रहता है। ऐसा नहीं है। यह दुनिया की सबसे संवेदनशील 'रिस्क एसेट' है।

अगर बैंक ऑफ जापान दरों को बहुत तेजी से बढ़ाता है, तो हम एक ग्लोबल मार्जिन कॉल देखेंगे। ट्रेडर्स सिर्फ अपने बेकार कॉइन्स नहीं बेचेंगे; वे दूसरे बाजारों में अपना नुकसान पूरा करने के लिए बिटकॉइन भी बेचेंगे। सच कहूं तो मुझे मौजूदा डेरिवेटिव्स पोजीशनिंग की चिंता है। परपेचुअल फ्यूचर्स पर $454 बिलियन का ओपन इंटरेस्ट है, और कोई भी बड़ी गिरावट लिक्विडेशन की एक चेन शुरू कर सकती है।

अगर आप इस उतार-चढ़ाव में ट्रेड कर रहे हैं, तो मैं MEXC इस्तेमाल करना पसंद करती हूं क्योंकि वहां स्पॉट पर 0% मेकर फीस है। जब आप अपनी पोजीशन मैनेज कर रहे हों, तो फीस की वजह से मुनाफा कम होना दुखद होता है। लेकिन अभी सबसे जरूरी यह नहीं है कि आप कौन सा एक्सचेंज इस्तेमाल कर रहे हैं, बल्कि यह है कि आप कितना रिस्क ले रहे हैं।

मैं आगे क्या देख रही हूं

मैं JPY/USD एक्सचेंज रेट पर बहुत करीब से नजर रखे हुए हूं। अगर येन तेजी से मजबूत होने लगता है, तो यह संकेत होगा कि कैरी ट्रेड खत्म हो रहा है। मैं S&P 500 और NASDAQ को भी देख रही हूं। अगर अमेरिकी टेक स्टॉक्स और बिटकॉइन दोनों एक साथ गिरते हैं, तो यह कोई "क्रिप्टो समस्या" नहीं होगी, बल्कि लिक्विडिटी की समस्या होगी।

मैं यह नहीं कह रही कि मार्केट जीरो हो जाएगा, लेकिन "मून" की कहानियों में मैक्रो हकीकत को नजरअंदाज किया जा रहा है। अमेरिका भले ही रिजर्व की बात कर रहा हो, लेकिन ग्लोबल लिक्विडिटी का नल बैंक ऑफ जापान के हाथ में है। अगर उन्होंने इसे बंद कर दिया, तो यह रैली रुक जाएगी।