Az FTX 200 ezer dollárért adta el egy részesedést, ami most 3 milliárd dollár: a csődkezelés valódi ára

Évek óta követem az FTX összeomlásának utóhatásait, de vannak számok, amiket egyszerűen nem lehet nyelni. Az, hogy az FTX csődtörző birtoka egy AI cégbe, a Cursorbe fektetett részesedését nagyjából 200 000 dollárért adta el, és ez a részlet ma már 3 milliárd dollárt érne, egy slap a minden olyan hitelev arcára, aki még mindig a pénzére vár. Ez egy tankönyvi példa arra, hogy az FTX csődkezelése teljesen elszalasztotta a Cursor értékét, mert a gyors likviditást választották a valódi asset értékelés helyett.

Mi történt pontosan?

A csődös liquidation folyamat során a ügyvékségeknek és adminisztrátoroknak, akiknek a hitelek visszanyeréséért kellett küzdeniük, rengeteg venture befektetést kellett értékesíteniük. A Cursor, egy AI-alapú kódoló program, egy ilyen asset volt. Akkoriban csak egy spekulatív fogadásnak látták egy zsúfolt AI-piacon. A birtok pedig egy töredékéért adta el a részvényeket.

Ugrunk előre a mai napig. A Cursor hatalmas siker lett a fejlesztők körében, és olyan értéket ért el, hogy az eredeti 200 ezer dolláros eladás egyszerűen egy kerekítési hiba. Bár a csődtörző csapat azt mondhatja, hogy a rendelkezésre álló információk alapján döntöttek, ennek a hibának a mérete egyszerűen megdöbbentő. Itt nem pár millió dollárokról beszélünk. Milliárdokról van szó, amelyek jelentősen növelhették volna a kifizetési arányokat azoknak, akik az FTX miatt elveszítették az egész élettakarékjukat.

Miért tragédia ez a hitelek számára?

Saját tapasztalataim alapján a csődpereseknél gyakran nem az érték maximalizálása a cél, hanem egyszerűen atüccölnek areggel atakarékos ügyvérek, hogy kipipálják a bíróság igényeit. Azokat a ludziakat vezetik ezeket a liquidate-éseket, akik vállalati ügyvékek, nem venture capitalisták vagy tech analysták. Nincs bennük a kockázatvállalási kedv, és sincs hozzájuk az a látomás, hogy megtartszanak egy gyorsan növekvő AI startupt, ha kapnak érte egy gyors, garantált összeget.

A poén az, hogy a kriptovilág pont az aszimmetrikus profit lehetőségére épül. Az FTX birtoka viszont pontosan a fordítást csinálta. Megölték a profit esélyét, hogy elkerüljék egy apró bizonytalanságot. Az átlagos felhasználó számára ez jelentheti a különbségetnegyedrésze és a teljes összeg visszakapása között.

Ez nem csak egy cégre vonatkozik. Felmerül a kérdés: hány olyan "értéktelen" tokent vagy korai szakaszú befektetést adtak el fillérekért emberek, akik nem értették, mit fog llevan? Ha egy olyan profi csapatnak fizetsz óránként több ezer dollár ügyvédi díjat, akkor elvárnád, hogy ténylegyen fogalmuk arról, mit értékesítenek.

A központosított tárolás veszélyei

Ha ezt olvasod észreveszed, hogy "szerencsém van, hogy nincs pénzem tőzsdén", akkor teljesen igazad van. Az FTX botránya bebizonyította, hogy ha átadod a kulcsaid, nem csak egy vezérigazgatóban bízasz. Egy egész jogi és adminisztratív gépezetben kell bíznod, amely átveszi az irányítást, ha a dolgok rosszul fordulnak.

Mindig a self-custodyt javasoltam, mert ez törli ki pont ezt a hibaforrást. Ha sajáton kezled az assetjeidet, te döntöd el, mikor és milyen áron adod el. Nem egy csődügyvéd dönti helyetted, hogy a befektetésed csak 200 ezer dollárt ér, miközben a piac milliárdokat mond rá.

Bárki még mindig a portfóliójának nagy részét tőzsdén tartja, nem tudok elég hangsúlyozni, mennyire kockázatos ez. Én személy szerint a Ledger Nano Gen5 eszközt használom, mert ez egy egyszerű, 99 dolláros módja annak, hogy csak én mozgathassam a pénzem. Van egy biztonságos érintőképernyője és a privát kulcsokat offline tartja, ami az egyetlen valódi módja annak, hogy elkerüljük az olyan kezelési hibákat, amiket az FTX birtokán látunk.

Mit figyelem tovább?

Szívesen figyelni fogom az FTX birtokának további asset-eladásait. Ha az AI cégek értékelésében ennyire rosszak voltak, kíváncsí vagyok, mit else hagytakHuh. Azt is figyelem, hogy lesznek olyan perek a hitelektől, akik azt fogják állítani, hogy a birtok megsértette a hűtelességi kötelezettségeit azzal, hogylyen mértékben alul értékelve adta el a vagyonokat.

Bár a piac jelenleg Greed állapotban van, a Fear & Greed Index 60-on áll, a tanulság itt a sóbériség. A Bitcoin erős marad 78 000 dollár körül, az S&P 500 is jól teljesít, de az FTX likvidációs folyamatának rendszerhibája emlékeztet minket arra, hogy a "rendszer" ritkán dolgozik a kis befektetők érdekében.

Az FTX birtoka teljesen elszalasztotta a Cursor értékét, mert biztonságoson játszottak. A gyors növekedésű tech világban a biztonságos játék gyakran a legdrágabb hiba, amit elkövethetsz.