Bitcoin a 80.000 dollari, ma il mercato dei derivati lancia un allarme

Bitcoin ha finalmente superato la soglia degli 80.000 dollari e, per molti, la reazione è pura euforia. Ma se guardiamo a come girano gli ingranaggi del mercato, le cose sembrano più fragili. Seguo questi cicli dal 2019 e, di solito, quando a un salto di prezzo si accompagna un picco massiccio di leva, non siamo di fronte a un rally sano. Se state cercando una previsione prezzo bitcoin dopo gli 80k, dovete prima guardare il volume dei derivati, perché è proprio lì che si nasconde il rischio reale.

Cosa è successo

I numeri sono piuttosto scioccanti. Mentre Bitcoin si attesta su un traguardo psicologico, il volume dei derivati è esploso del 152%, raggiungendo 1,01 trilioni di dollari. Per darvi un'idea, il volume di trading spot è di soli 174,05 miliardi. Questo significa che l'attività dei derivati sta dominando il trading spot con un margine enorme.

Ho notato anche che l'indice Fear and Greed è a 47, quindi neutro. Questa è una divergenza strana. Normalmente, quando BTC raggiunge un nuovo massimo storico, l'avidità è alle stelle. Il fatto che il sentiment sia neutro mentre la leva schizza verso l'alto suggerisce che questo movimento non sia guidato da un'ondata organica di acquisti. Sembra invece una scommessa concentrata di trader che usano leve alte per spingere il prezzo più su.

Perché è importante

Nella mia esperienza, questa è la configurazione classica per un "leverage flush". Quando il mercato è così sbilanciato verso i derivati, basta poco perché tutto vada a rotoli. Un piccolo calo del prezzo può innescare una reazione a catena di liquidazioni. I long vengono chiusi forzatamente, il che spinge il prezzo più in basso, innescando altre liquidazioni. È un effetto cascata che può cancellare i guadagni in pochi minuti.

L'open interest nei soli perpetual è di 477,47 miliardi di dollari. È una quantità di denaro sbalorditiva scommessa sulla direzione del prezzo. Quando vedo tutta questa leva, smetto di pensare alla "luna" e inizio a chiedermi dove si trovi la liquidità. In questo momento, la liquidità è tutta in quelle posizioni long.

Sto tenendo d'occhio anche la dominanza di Bitcoin, che ha superato la soglia del 60%. Siamo pienamente in una Bitcoin season, con l'Altcoin Season Index a soli 16/100. Questo significa che i soldi restano nel "cane grande", ma lo fanno attraverso contratti speculativi piuttosto che limitandosi a comprare e detenere l'asset.

Cosa monitorerò ora

Cerco una divergenza in cui il prezzo continui a salire ma il volume dei derivati inizi a crollare. Ne avevo scritto tempo fa e di solito è il segnale che il mercato sta passando dal gioco d'azzardo speculativo a un'accumulazione genuina. Fino ad allora, questo sembra un castello di carte.

Seguo anche i mercati tradizionali. L'S&P 500 e il NASDAQ sono entrambi leggermente in rosso oggi, il che mi dice che l'appetito per il rischio a livello macro è un po' instabile. Se l'ambiente macroeconomico peggiora, queste posizioni su Bitcoin eccessivamente concentrate saranno le prime a saltare.

Se state facendo trading in questa volatilità, vi suggerisco di stare attenti a dove tenete i vostri fondi. Io personalmente preferisco usare Ledger Flex per i miei asset principali perché il touchscreen E Ink in Gorilla Glass rende la gestione semplice, ma mantiene le chiavi offline così non devo preoccuparmi di hack degli exchange mentre il mercato è così caotico.

Per chi cerca una previsione prezzo bitcoin dopo gli 80k, secondo me potremmo vedere una correzione brusca per ripulire la leva prima di qualsiasi movimento sostenibile verso l'alto. Non dico che crollerà a zero, ma dico che 1 trilione di dollari in derivati è molto combustibile per un potenziale incendio. Guarderò da vicino i funding rate per vedere se il costo di mantenimento di questi long diventerà troppo oneroso per i trader.