I ricavi crypto di Robinhood sono crollati del 47%. Gli investitori retail stanno abbandonando il mercato?

I soldi delle istituzioni stanno inondando Bitcoin tramite gli ETF, ma il trader che usa solo l'app sembra stia scomparendo. Robinhood ha appena riportato un crollo del 47% nei ricavi legati alle crypto e questo mi fa chiedere: investire in crypto è ancora popolare per il retail, o i trader occasionali si sono semplicemente stufati della volatilità?

I numeri non mentono

I dati di Robinhood sono una doccia fredda per chiunque scommetta su un rally guidato dai piccoli investitori. Un calo di quasi il 50% dei ricavi dal trading crypto è un segnale enorme. Mi dice che le persone che trattano Bitcoin come un gioco d'azzardo o un hobby del fine settimana non cliccano più sul tasto "compra".

Non è solo un problema di Robinhood. Quando guardo i dati di mercato più ampi, vedo lo stesso schema. La capitalizzazione totale oscilla intorno ai 2,57 trilioni di dollari, il che in superficie sembra stabile. Ma guardate i volumi sulle 24 ore. Sono scesi di oltre il 12% ovunque. I volumi delle stablecoin stanno calando e quelli della DeFi scivolano verso il basso.

Ancora più indicativo è lo stato della rete. Le gas fee di Ethereum sono incredibilmente basse, tra 0,45 e 0,62 Gwei. In base alla mia esperienza, gas fee così basse significano quasi sempre una cosa: i "pesci piccoli" non stanno scambiando token o creando NFT. La chain è silenziosa perché la folla retail non c'è.

Perché il divario con il retail si sta allargando

Stiamo assistendo a una divergenza strana. Da un lato c'è il "big money" che usa ETP e custodi istituzionali. Dall'altro c'è il trader retail che è o al verde o annoiato.

Penso che molto di questo dipenda dalla psicologia del trader da app. Chi è entrato durante l'hype del 2021 non voleva necessariamente imparare cos'è la finanza decentralizzata o la self-custody. Volevano un'interfaccia semplice e un profitto rapido. Quando il mercato entra in un lungo periodo di consolidamento, come quello attuale con un indice Fear & Greed neutro a 42, questi trader perdono interesse.

E siamo onesti, l'esperienza per il retail è stata brutale. Tra i crolli degli exchange e le "trappole a leva" di cui ho scritto di recente, la barriera all'ingresso sembra più alta. Molti trader retail sono in modalità "attesa", ed è esattamente per questo che vediamo questa divergenza nei volumi. Per chi opera in Europa e in Italia, dove la regolamentazione MiCA sta portando più ordine ma anche più controlli, questo senso di cautela è ancora più accentuato.

Investire in crypto è ancora popolare per il retail?

Se definiamo "popolare" in base al numero di persone che fanno trading attivo ogni giorno, la risposta è probabilmente no. Ma questo non significa che il retail sia morto. Sta solo evolvendo.

Il trader occasionale che comprava 100 dollari di una moneta a caso su un'app viene sostituito da un investitore retail più sofisticato. Persone che non inseguono solo i pump, ma pensano a detenzioni a lungo termine.

Quando vedo le persone allontanarsi dalle app centralizzate, di solito suggerisco di spostare i propri asset in cold storage. Se pensate davvero di tenere le vostre monete durante questo consolidamento, lasciarle su un exchange è un errore. Ho sempre preferito il Ledger Nano Gen5. Costa circa 99 dollari e porta lo schermo touch E Ink a un prezzo che non sembra un lusso, il che è fondamentale per chi vuole la sicurezza di un chip CC EAL6+ senza spendere 400 dollari.

Cosa terrò d'occhio ora

La prova del nove sarà l'Altcoin Season Index. Al momento è a 38, il che significa che siamo pienamente in una "Bitcoin Season". I trader retail amano le altcoin. Amano il potenziale di 10x o 100x delle monete a bassa capitalizzazione. Finché quell'indice non supererà quota 75, non mi aspetto che i ricavi di Robinhood rimbalzino.

Sto seguendo con attenzione anche la dominanza di BTC. Resta stabile vicino al 60%. Questo mi dice che i soldi attualmente nel mercato rimangono nell'asset più sicuro. Non c'è rotazione verso asset più rischiosi, che è invece il marchio di fabbrica di un bull run guidato dal retail.

Se vedrò un picco improvviso delle gas fee di Ethereum e un'impennata dei volumi delle altcoin, saprò che la folla retail è tornata. Fino ad allora, sembra che siano solo le istituzioni a guidare l'autobus.