米政府がビットコイン戦略備蓄へ：ホワイトハウスの動きが市場に与える影響とは？

最近のチャートを見ているなら、なんだか妙な空気感に気づいているはずです。時価総額は2.57兆ドルに達し、価格もわずかに上昇していますが、実際の取引高は23%以上も急落しています。市場全体が息を潜めているような感じです。多くの人がETFの買い付けか売却かという点に執着していますが、ワシントンではもっと大きな地殻変動が起きています。

ホワイトハウスが、国家レベルの備蓄に向けた法的枠組みとカストディ（保管）体制について、突破口を開こうとしているというニュースは、極めて重要な局面です。「米国の戦略的ビットコイン備蓄（us strategic bitcoin reserve）」について簡単に説明すると、政府がビットコインを単なる「犯罪者から押収した資産」ではなく、国家安全保障のためのツールだと判断することを意味します。背景については、以前書いたビットコインの機関投資家へのシフトの記事を読んでみてください。

実際には何が起きているのか？

長年、米政府は「不本意なクジラ」のような存在でした。シルクロードの摘発などで押収した大量のBTCを保有していますが、基本的には資金が必要になれば市場に投げ売りするという、戦略とは程遠い動きを繰り返してきました。

しかし今、そのナラティブが「戦略的備蓄」へと変わりつつあります。売却するのではなく、これらの資産を無期限に保有するということです。現在議論されている「突破口」とは、具体的にどういう仕組みで運用するかという実務的な話です。誰が秘密鍵を管理するのか。どの機関がカストディを担うのか。そして、システムを崩壊させずにどうやってバランスシートに計上するのか。

私は以前ビットコイン備蓄戦略について触れましたが、「理論上のアイデア」から「法的枠組み」へと移行する段階こそが、本当の意味で価値が生まれるタイミングです。これにより、ビットコインは単なる投機資産から、金（ゴールド）と同じような国家準備資産へと格上げされます。

なぜETFのフローよりも重要なのか

ヘッドラインは機関投資家の売りや中立的なセンチメントで溢れていますが、国家備蓄はそれとは全く別物です。ヘッジファンドが売るのは四半期ごとのリターンを追求しているからですが、超大国が国家安全保障のために資産を蓄積すると決めた場合、そこには「永続的な底値」が形成されます。

もし米国が正式にこの備蓄を設立すれば、他の国々との「チキンレース」が始まります。米国が買うなら、中国やEUも傍観しているわけにはいかないからです。2,100万枚という限られた供給量を巡って、世界規模の買い付け競争が起きる可能性があります。

現在、BTCドミナンスは60.25%です。これは「スマートマネー」がリスクの高いアルトコインから離れ、王であるビットコインに資金を集中させていることを示しています。アルトコイン・シーズン指数は34と低く、完全にビットコイン・シーズンであると言えますが、この備蓄ニュースこそが、そのドミナンスを正当化するファンダメンタルズ的な根拠になります。

私がまだ懸念しているリスク

私は盲目的な強気派（パーマブル）ではありませんし、これが確実に「ムーン」に向かう保証があるとも思いません。不安な点が2つあります。一つは政治です。政権交代や財務省の意向が変われば、これが政治的な駆け引きの道具にされる可能性があります。もう一つはカストディです。もし政府が中央集権的な組織を通じて管理し、そこがハッキングされたら、それは大惨事になります。

だからこそ私は、人生の貯金を取引所に預けるのはやめなさいといつも言っています。相手が米国政府であろうと企業であろうと、カストディこそが唯一にして最大の重要事項です。私は長期保有にはLedger Nano Gen5を使っています。E Inkタッチスクリーンで検証が簡単ですし、何より鍵を自分で管理できるからです。取引所のハッキングリスクに比べれば、ハードウェアウォレットに99ドル払うなんて誤差のようなものです。

次に注目すべきポイント

私は、カストディパートナーの公式発表を待っています。規制に準拠した透明性のある枠組みが選ばれれば大きな勝利ですが、内容が曖昧で「機密事項」とされるなら、かなり懐疑的になります。

また、出来高にも注目しています。24時間取引高が704.7億ドルまで急落したことは無視できません。この備蓄ニュースが単なる一時的な気休めではなく、実際に需要を喚起していることを確認するには、買い手が市場に戻ってくる必要があります。

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