Tetherがビットコイン財務管理会社を買い漁る。これは巨大な権力掌握への動きだ

TetherがTwenty One Capitalにおけるソフトバンクの持分を買い取りました。これを単なる企業の買収だと思っているなら、それは大きな見落としです。これまで私たちは、MicroStrategyを企業によるBTC採用のゴールドスタンダードとして語ってきましたが、Tetherがやろうとしていることはそれとは違います。彼らは単にコインを溜め込んでいるのではなく、その「溜め込み方」を管理する会社そのものを買っているんです。そもそもビットコイン財務管理会社（ビットコイン・トレジャリー・カンパニー）とは何か。簡単に言えば、ビットコインを主要な準備資産として扱い、伝統的な現金に頼らず、それを担保に融資を受けたり企業の成長資金にしたりする会社のことです。

この動きの裏にある戦略

Tetherは世界最大のステーブルコイン発行体であり、すでに山のような現金とビットコインを抱えています。でも、Twenty One Capitalへの出資は「垂直統合」を意味します。財務管理のインフラを支配することで、Tetherは単なる受動的な保有者から、機関投資家がどうビットコインと向き合うかを設計する「建築家」へと脱皮しようとしています。

私は2019年からこの市場を見てきましたが、パターンが見えてきました。「情弱なマネー」はコインを買い、「賢いマネー」はETFを買う。けれど、「権力を持つマネー」は配管、つまりインフラを買うんです。Tetherは、トレーダーが使うUSDTを発行し、システムを支えるBTCを保有し、さらに他の企業にその方法をアドバイスする会社まで所有するという、完全なクローズドループを構築しています。

マクロ視点でなぜこれが重要なのか

今のデータを眺めると、市場は奇妙な地点にあります。恐怖・強欲指数（Fear & Greed Index）は40付近で、まあ「どっちつかず」といったところ。BTCドミナンスは60.09%と高く、完全にビットコイン・シーズンです。多くの人は価格チャートに釘付けですが、私は所有構造に注目しています。

Tetherのこの動きは、制度化された金融の世界で起きていることと似ています。以前、私はビットコイン準備戦略について、米国政府がBTCを国家資産として扱う可能性を書きました。Tetherは実質的に、民間版の政府系ファンドを作っているようなものです。彼らは自分たちを「仮想通貨経済の中央銀行」に据えようとしています。

この集中化について私が懸念すること

リスクを無視することはできません。Tetherはすでに多くの批判にさらされています。私はTetherの安定性に関する懸念や、彼らの融資を巡る規制当局の監視について触れてきました。一つの会社がステーブルコイン、準備金、そして財務管理会社まで所有すれば、そこが巨大な「単一障害点（シングルポイントオブフェイラー）」になります。

もしTetherが戦略を転換したり、規制の壁にぶつかったりすれば、彼らが関与するすべての財務管理会社に連鎖的に影響が及びます。これは、私が伝統的な銀行システムに対して抱いている不安と同じ種類のシステムリスクです。たとえ今は勝っている側だとしても、これほどの権力が一箇所に集中するのは心地よいものではありません。

あなた自身の財務管理をどうすべきか

私たちの多くは投資会社を買収することはありませんが、全員が「個人の財務管理」をしています。私がよく見る最大のミスは、準備資産を取引所に置いたままにすることです。ビットコインを長期的な財務資産として扱うなら、取引所から出す必要があります。

初心者の方には、Ledger Nano Gen5を勧めます。約99ドルと手頃ですし、タッチスクリーンのおかげでトランザクションの署名というストレスフルな作業がかなり楽になります。もし法人レベルの大きな資産を管理しているなら、よりセキュリティ機能が強化されたLedger Staxの方がいい選択肢になるでしょう。

結論

Tetherはもはや単なるUSDTの印刷機ではありません。彼らはビットコインエコシステムの持株会社になろうとしています。財務管理会社のシェアを握ることで、世界が企業のバランスシートにBTCを組み込む「BTC標準」へ移行する際、その鍵を握る存在になろうとしています。彼らのバランスシートにとっては天才的な手ですが、分散化を重視する私たちにとっては、不安な傾向だと言わざるを得ません。

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