하이퍼리퀴드 고래들의 역대급 롱 포지션 진입, 드디어 브레이크아웃이 올까?

이번 주 파생상품 시장을 면밀히 살펴봤는데, 좀 이상한 점이 발견됐어요. 대부분의 개인 투자자들이 ETF 유입량에 매달리거나 규제 뉴스에 대해 논쟁하고 있을 때, 하이퍼리퀴드의 '스마트 머니'들은 믿기 힘들 정도로 공격적인 움직임을 보이고 있거든요. 트위터를 통해 공유된 글래스노드(Glassnode) 데이터를 보면 하이퍼리퀴드 고래들의 순 롱 노출도가 역대 최고치를 기록했습니다. 제 경험상, 이렇게 자산 규모가 큰 트레이더들이 일제히 움직일 때는 보통 우리 같은 일반 투자자들이 놓치고 있는 무언가를 그들이 보고 있을 때가 많더라고요.

하지만 무작정 뛰어들기 전에, 실제로 어디서 베팅할지 고민해봐야 합니다. 만약 하이퍼리퀴드와 바이비트 중 롱 포지션 잡기에 어디가 나을지(hyperliquid vs bybit for long positions) 고민 중이라면, 결국 선택지는 '탈중앙화 선물 거래소의 최첨단 느낌'을 원하는지, 아니면 '중앙화 거래소의 압도적인 유동성'을 원하는지로 나뉩니다. 저는 후자를 선호하는 분들에게 Bybit를 자주 추천하는데, 메이커 0.02%, 테이커 0.055%라는 매우 경쟁력 있는 무기한 선물 기본 요율을 제공하고 유동성이 충분해 거액의 포지션을 잡아도 슬리피지 걱정이 거의 없기 때문입니다.

데이터가 말해주는 것들

지금 수치들이 굉장히 쏠려 있습니다. 전체 시가총액은 2.70조 달러 수준이지만, 진짜 주목해야 할 건 거래량이에요. 현물 거래량은 약 1,540억 달러인데 반해 파생상품 거래량은 9,140억 달러에서 9,160억 달러 사이로 완전히 폭발하고 있습니다. 현물보다 거의 6배나 많은 수치죠.

파생상품 거래량이 이렇게 급증하면 보통 두 가지 상황 중 하나입니다. 한쪽이 완전히 밀려나며 청산되는 격렬한 '스퀴즈'가 발생하거나, 아니면 자본력이 큰 사람들이 대규모 매집 단계에 들어갔거나. 하이퍼리퀴드 고래들이 역대급 롱 포지션을 잡고 있다는 점은 후자일 가능성이 높다는 걸 시사합니다. 단순히 헤징을 하는 게 아니라, 가격 상승에 제대로 베팅하고 있는 셈이죠.

비트코인 도미넌스는 여전히 60.44%로 강력하고, 알트코인 시즌 지수는 38에서 40 사이에 머물고 있습니다. 이건 우리가 확실히 '비트코인 시즌'에 있다는 뜻이에요. 고래들은 아직 알트로 갈아타지 않았습니다. 그들은 여전히 '대장주'에 집중하고 있어요.

왜 위험한 베팅일까

솔직히 말씀드리면, 저는 이 상황이 조금 불안합니다. 이전 사이클에서 미결제 약정이 너무 높아졌을 때 그것이 어떻게 부메랑이 되어 돌아왔는지, 그 '레버리지 함정'을 기억하거든요. 현재 무기한 선물 미결제 약정은 4,520.4억 달러에 달합니다. 정말 어마어마한 액수죠.

시장이 아주 조금만 하락해도 이 역대급 롱 포지션들이 연쇄 청산을 일으킬 수 있습니다. 우리는 이런 영화를 이미 여러 번 봤죠. 고래들이 장기적인 방향은 맞췄을지 몰라도, 단기 변동성은 정말 잔인할 수 있습니다. 공포-탐욕 지수는 50으로 '중립' 상태인데, 사실 여기가 가장 위험한 구간이에요. 시장이 갈피를 못 잡고 있다는 뜻이니까요. 저점 매수를 유도할 극심한 공포도 없고, 고점에서 던질 극심한 탐욕도 없는 상태입니다.

제 생각은 이렇습니다

조심스럽게 낙관하고는 있지만, 고래들을 맹목적으로 따라가지는 않을 생각입니다. 현물 거래량과 파생상품 거래량의 이 거대한 괴리는 이번 움직임이 실제 자산을 보유하려는 매수세보다는 투기적 성격이 강하다는 걸 보여주거든요.

그럼에도 불구하고 이더리움 가스비가 낮고(0.11 Gwei) 비트코인 도미넌스가 안정적이라는 건, 인프라는 조용하며 큰 손들이 브레이크아웃을 위해 포지션을 잡고 있다는 뜻이기도 합니다. 비트코인이 현재 수준을 유지하면서 롱 포지션이 계속 쌓인다면, 숏 포지션들이 강제로 청산되면서 가격이 매우 빠르게 치솟을 수 있습니다.

저는 80,000달러 선을 예의주시하고 있습니다. 파생상품 시장의 광기에 맞춰 현물 거래량까지 함께 터져준다면 그때는 완전히 확신할 수 있을 것 같네요. 그전까지는 이걸 고래들과 시장 사이의 고위험 '치킨 게임'으로 보고 대응하겠습니다.

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