Derivatenvolume is 9x hoger dan spot: waarom dit een gevaarlijk signaal is

Bitcoin schommelt rond de $81.430 en de algemene sfeer voelt bullish. Maar als ik onder de motorkap kijk, worden de cijfers onrustig. Op dit moment ligt het derivatenvolume op $932,23 miljard, terwijl het spotvolume slechts $102,78 miljard is. Dat is een enorm verschil van 9x. Wanneer ik zo'n gap zie, vertelt me dat dat de huidige prijsactie niet wordt gedreven door mensen die het asset echt kopen en vasthouden, maar door traders die met enorme leverage gokken op waar de prijs naartoe gaat. Voor iedereen die zoekt naar de beste manier om crypto open interest te volgen, is dit precies het soort rode vlag dat je moet laten pauzeren voordat je op de koopknop drukt. We hebben eerder geschreven over de Leveraged Trading Trap voor meer achtergrond.

De feiten op de grond

De data van CoinMarketCap zijn vrij duidelijk. We hebben een totale marktkapitalisatie van $2,71 biljoen, en hoewel de trend op korte termijn bullish is, is de verdeling van de activiteit scheef.

Het derivatenvolume groeide onlangs met 18,88%, terwijl het spotvolume slechts met 9,82% steeg. Nog zorgwekkender is de open interest. Perpetuals staan op $524,16 miljard. Als er meer dan een half biljoen dollar aan open contracten in de markt is, wordt het geheel ongelooflijk fragiel.

In mijn ervaring is een gezonde bullmarkt gebouwd op spot-accumulatie. Dat is wanneer mensen BTC of ETH kopen en deze naar een eigen wallet verplaatsen. In plaats daarvan zien we nu een markt die wordt gedreven door speculanten. De Fear and Greed Index staat op 51, wat neutraal is, maar dat maskeert vaak de spanning die zich in de derivatenmarkt opbouwt.

Waarom dit een leverage trap is

Wanneer het derivatenvolume het spotvolume volledig overschaduwt, is de markt in feite een kaartenhuis. De meeste van deze traders gebruiken een hoge leverage om hun winsten te vergroten. Maar leverage werkt twee kanten op.

Als de prijs zelfs maar een klein percentage daalt, kan dat een kettingreactie veroorzaken. Een paar grote long-posities worden geliquideerd, wat de prijs verder omlaag drukt, wat vervolgens weer meer liquidaties triggert. Dit is wat ik een long squeeze noem. We hebben deze film al eens gezien. We hebben eerder beschreven hoe een leverage trap die dichtklapt winsten in enkele minuten kan wegvagen.

Het huidige regime is overduidelijk een Bitcoin season, met een BTC-dominantie van 60,24%. Hoewel het fijn is dat Bitcoin de leiding heeft, zorgt het feit dat deze beweging wordt gevoed door derivaten in plaats van organische spot-aankopen ervoor dat het niveau van $82k erg wankel aanvoelt.

Hoe je jezelf beschermt tegen de volatiliteit

Als je in deze omgeving handelt, moet je goed nadenken over waar je je geld parkeert. Ik vermijd het persoonlijk om grote bedragen op exchanges te laten staan tijdens dit soort leverage-pieken. Het risico op een flash crash is te groot, en exchange-interfaces lopen vaak vast of vertragen zodra de liquidatie-cascades beginnen.

Voor wie echt voor de lange termijn belegt, is de enige logische stap om assets van de exchange af te halen. Ik geef de voorkeur aan de Ledger Flex omdat deze een veilig E Ink-touchscreen en CC EAL6+ beveiliging biedt zonder dat het zoveel kost als de topmodel Stax. Dat is een veel betere manier om 's nachts rustig te slapen als je weet dat de derivatenmarkt zo overbelast is.

Waar ik nu op let

Ik houd de open interest-cijfers scherp in de gaten. Als we zien dat de Bitcoin-prijs stagneert of dipt terwijl de open interest op dit niveau blijft, is een correctie niet alleen mogelijk, maar waarschijnlijk.

Ik wil graag een divergentie zien waarbij de prijs blijft stijgen, maar het derivatenvolume begint te dalen. Dat zou een signaal zijn dat speculanten vertrekken en echte kopers het overnemen. Tot die tijd behandel ik dit rally met veel scepsis. De fundering zit simpelweg te vol met leverage om me comfortabel te voelen.

Handel het nieuws op onze door de redactie gekozen exchange: Gate