Derivatenvolume is 9x hoger dan spot: waarom dit een enorme red flag is

Ik heb net naar de nieuwste marktdata gekeken en het verschil is eerlijk gezegd verbijsterend. We zien $710,61 miljard aan derivatenvolume tegenover slechts $82,04 miljard in spot trading. Wanneer het volume aan weddenschappen op de prijs negen keer groter is dan het daadwerkelijke kopen en verkopen van de assets, zijn we geen gezonde markt meer. We zitten in een gigantisch casino. Voor iedereen die een uitleg zoekt over hoe een crypto liquidatiecascade werkt voor beginners, is dit precies de omgeving waarin die gebeurtenissen ontstaan. We hebben eerder Derivatives Volume Signal behandeld voor meer achtergrond.

Het gevaar van een markt gedreven door leverage

In een gezonde bullmarkt zie je dat het spotvolume de leiding neemt. Dat betekent dat mensen echt Bitcoin of Ethereum kopen en deze naar cold storage verplaatsen omdat ze in de waarde op lange termijn geloven. Maar op dit moment vertellen de data een ander verhaal. Het derivatenvolume is met 14,70% gestegen, terwijl spot ver achterblijft.

Dit vertelt me dat de huidige prijsactie wordt gedreven door leverage, niet door accumulatie. Wanneer mensen perpetuals of futures verhandelen, kopen ze de munt niet; ze wedden op de richting van de prijs. Vaak doen ze dit met een leverage van 20x, 50x of zelfs 100x. Dit creëert een fragiel evenwicht. Als een grote speler besluit te verkopen, of als er slecht nieuws naar buiten komt, kan dat een kettingreactie veroorzaken.

Hoe een crypto liquidatiecascade werkt voor beginners

Als je nieuw bent in deze wereld, kun je een liquidatiecascade zien als een rij domino's. Wanneer een trader leverage gebruikt, storten ze een klein bedrag aan onderpand in om een veel grotere positie te controleren. Als de prijs tegen hen in beweegt, zal de exchange hun positie automatisch verkopen om te voorkomen dat de exchange zelf geld verliest. Dit is een liquidatie.

Het probleem is dat in een markt met veel leverage één liquidatie de prijs net genoeg kan drukken om het liquidatieniveau van de volgende trader te raken. Die triggert er weer een andere, en zo gaat het door. Voor je het weet keldert de prijs, niet omdat een project is gefaald, maar omdat de leverage in een gewelddadige spiraal wordt weggevaagd.

We hebben dit patroon eerder gezien. Ik herinner me dat ik schreef over een gevaarlijk derivatenvolume toen de ratio nog maar 5x was. Nu we op 9x zitten, is het systemische risico aanzienlijk hoger.

De cijfers die me zenuwachtig maken

De open interest in perpetuals ligt momenteel op $485,16 miljard. Dat is een enorm bedrag dat vastzit in speculatieve contracten. Hoewel de Fear and Greed Index neutraal is op 41, betekent dat niet dat we veilig zijn. Het betekent alleen dat de massa nog niet euforisch is.

Ik merkte ook op dat de ETH gas fees extreem laag zijn (0,19 Gwei fast). Voor mij suggereert dit dat de daadwerkelijke on-chain activiteit stil is. Mensen verplaatsen geen assets of interacteren niet met DeFi-protocollen op een manier die wijst op organische groei. In plaats daarvan zitten ze in derivatenaccounts te wachten op een beweging.

Mijn visie op het huidige risico

Ik zeg niet dat de markt morgen naar nul gaat, maar ik zeg wel dat de fundering wankel is. Wanneer je zoveel leverage ziet, zijn de "makkelijke" bewegingen meestal voorbij. De markt wordt een spelletje van wie het langst zijn adem kan inhouden.

Als je in deze omgeving handelt, moet je ongelooflijk voorzichtig zijn. Ik vermijd persoonlijk hoge leverage omdat ik heb gezien hoe snel een "zeker ding" verandert in een totale afschrijving. Als je toch in derivaten handelt, geef ik de voorkeur aan Bybit omdat ze diepe liquiditeit hebben en een enorme gebruikersbasis van 60 miljoen, wat helpt om de impact van slippage tijdens volatiele bewegingen te verminderen. Maar zelfs op een top-exchange is 100x leverage in feite gokken.

De enige manier om echt uit deze leverage-val te ontsnappen, is door de werkelijke asset te kopen en deze van de exchange af te halen. Als je de keys niet bezit, speel je een spel waarbij het huis alle voordelen heeft. Ik zal die $485 miljard open interest nauwgezet in de gaten houden. Als dat scherp begint te dalen terwijl de prijs valt, weten we dat de cascade is begonnen.

Handel in het nieuws via onze redactioneel geselecteerde exchange: Gate