Consensys opóźnia IPO i to jest potężne ostrzeżenie dla rynku

Wiadomość o tym, że Consensys przesuwa swoje IPO, to rodzaj szczegółu, który większość ludzi zignoruje, goniąc za kolejnym meme coinem. Ale jeśli chcecie wiedzieć, czy rynek krypto jest zbyt słaby na debiuty giełdowe, spójrzcie na to, kto się waha. Mówimy o firmie stojącej za MetaMask, jednym z najczęściej używanych narzędzi w całym ekosystemie. Kiedy ludzie, którzy faktycznie budują infrastrukturę tej branży, uznają, że moment na wejście na giełdę nie jest odpowiedni, widzę w tym jasny sygnał. Narracja o "adopcji instytucjonalnej" właśnie uderza w bardzo twardą ścianę. Wcześniej pisaliśmy o podwyższonych stopach finansowania, co daje szerszy kontekst.

Rzeczywistość tego opóźnienia

Consensys to w zasadzie złoty standard dla firm natywnych dla krypto. Mają użytkowników i mają produkt. Mimo to wybierają pozostanie spółką prywatną. To nie jest zwykły konflikt w kalendarzu. To strategiczny odwrót.

Jeśli spojrzymy na dane, rynek jest w dziwnym miejscu. Całkowita kapitalizacja wynosi 2,65 bln dolarów, ale lekko spada. Z kolei wskaźnik Fear & Greed wynosi 47, co jest niemal idealnym neutralizmem. Nie ma paniki, ale nie ma też żadnej ekscytacji. Wolumen rośnie, ale ogromna jego część to stablecoiny i instrumenty pochodne. Widzę gwałtowny wzrost wolumenu stablecoinów, co zazwyczaj oznacza, że traderzy czekają z boku lub zabezpieczają pozycje, zamiast agresywnie kupować wzrosty w sektorze.

Dlaczego to kanarek w kopalni

Spędziłam lata, śledząc, jak tradycyjne finanse wchodzą w interakcję z tą przestrzenią. Zazwyczaj słyszymy historię, że "wielkie pieniądze" nadchodzą i podniosą wszystkie łodzie. Ale IPO to miejsce, gdzie ta teoria zderza się z rzeczywistością. Aby wejść na giełdę, potrzebujesz rynku, który chce wycenić twój wzrost i utrzymać tę wycenę.

Obecnie apetyt na akcje firm krypto wydaje się niski. Jeśli Consensys nie czuje się pewnie, to dlaczego miałby to robić mniejszy startup? To sugeruje, że luka między "zainteresowaniem instytucjonalnym" a "kupowaniem przez instytucje" jest szersza, niż myślimy. Zauważyłam to już wcześniej. Pisaliśmy o tym, jak dominacja Bitcoina często maskuje brak realnej szerokości rynku. Kiedy BTC trzyma 60% dominacji, a Altcoin Season Index wynosi tylko 42, ekosystem tak naprawdę nie rośnie. Przetrwał tylko król.

Połączenie z Ethereum

To opóźnienie jest szczególnie bolesne dla Ethereum. Consensys jest głęboko powiązany z ekosystemem ETH. Przy dominacji ETH na poziomie około 10,3% i opłatach gas na poziomie niemal zerowych 0,11 Gwei, aktywność on-chain po prostu nie istnieje. Niskie opłaty są świetne dla użytkowników, ale są fatalne dla narracji o "globalnym superkomputerze", który jest zbyt zajęty, by obsłużyć własny ruch.

Jeśli główna firma budująca na Ethereum boi się wejść na Nasdaq, oznacza to, że nie widzą oni gwałtownego wzrostu użyteczności, który uzasadniłby ogromną wycenę publiczną. Myślę, że przechodzimy z "wyceny opartej na nadziei" na "wycenę opartą na przychodach". Wiele firm krypto po prostu nie ma liczb, które potwierdziłyby ich hype.

Na co teraz patrzę

Nie twierdzę, że rynek umarł, ale mówię, że "tryb łatwy" dla firm krypto się skończył. Uważnie obserwuję rynek instrumentów pochodnych. Otwarta pozycja (Open Interest) w kontraktach perpetual wynosi 472,67 mld dolarów. To przerażająca ilość dźwigni. Kiedy połączy się to z neutralnym sentymentem i opóźnionym IPO dużego gracza, mam wrażenie, że rynek czeka na katalizator, który wciąż nie nadszedł.

Dla tych z nas, którzy po prostu próbują przez to przejść i nie stracić wszystkich oszczędności, zawsze radzę wyprowadzać aktywa z giełd. Osobiście używam Ledger Nano Gen5, bo to tani sposób na bezpieczny ekran dotykowy bez wydawania 400 dolarów na Staxa. Biorąc pod uwagę, jak zmienne są te "instytucjonalne" narracje, trzymanie kluczy we własnych rękach to jedyny ruch, który ma sens.

Wielkie pytanie brzmi teraz, czy inne firmy infrastrukturalne pójdą w ich ślady. Jeśli zobaczymy falę opóźnionych debiutów, przestaniemy się zastanawiać, czy rynek jest zbyt słaby na IPO, a zaczniemy akceptować fakt, że rynki publiczne nie są jeszcze gotowe na świat natywny dla krypto.

Handluj newsami na wybranej przez nas giełdzie: Gate