Tether drukuje miliardy, a Senat USA bada ich pożyczki

Tether jest teraz w dziwnej sytuacji. Z jednej strony firma raportuje rekordowe zyski, których pozazdrościłby im każdy fundusz hedgingowy z Wall Street. Z drugiej strony Senat USA drąży temat pożyczek, które Tether rzekomo udzielił rodzinie amerykańskiego sekretarza handlowego. To klasyczny przykład firmy, która stała się zbyt duża, by ją zignorować, ale pozostaje zbyt nieprzejrzysta, by w pełni jej zaufać.

Dla każdego, kto siedzi w tym świecie od 2019 roku, to brzmi jak powracający koszmar. Ciągle pytamy, gdzie są pieniądze, a Tether odpowiada, że mamy im ufać, podczas gdy oni zarabiają miliardy. Ta polityczna presja to główny powód, dla którego widzę teraz więcej osób szukających najlepszych alternatyw dla USDT.

Co się właściwie dzieje

Wyniki Tethera za pierwszy kwartał są, mówiąc szczerze, absurdalne. Wykręcają miliardy zysku głównie dlatego, że trzymają ogromne zapasy amerykańskich obligacji skarbowych. Gdy stopy procentowe są wysokie, Tether zarabia fortunę na zabezpieczeniach, które podpierają USDT. Przestali być tylko emitentem stablecoina. To w zasadzie cień banku z gigantycznym bilansem.

Problem w tym, że zyski schodzą na dalszy plan przez śledztwo Senatu. Chodzi o serię pożyczek. Senat sprawdza, czy Tether nie zapewnił korzystnego finansowania rodzinie sekretarza handlowego USA. Jeśli to prawda, nie mamy do czynienia tylko z "problemem krypto". To skandal polityczny i potencjalny konflikt interesów na najwyższych szczeblach władzy w USA.

Dlaczego to problem dla nas wszystkich

Od lat śledzę tzw. "ryzyko Tethera". Problem polega na tym, że USDT jest silnikiem płynności dla całego rynku. Gdyby Tether trafił na nagłe uderzenie regulacyjne lub przymusowe zamrożenie aktywów, efekt domina byłby natychmiastowy. Widzieliśmy już, jak jeden słaby punkt może zniszczyć cały ekosystem.

Śledztwo Senatu dodaje warstwę ryzyka politycznego, które różni się od ryzyka finansowego. Tether przetrwa krach na rynku, ale walka z celową kampanią rządu USA mającą ich zniszczyć to zupełnie inna bajka. Kiedy politycy czują, że ktoś ich oszukał, mają tendencję do przesady w działaniu.

Nie twierdzę, że Tether upadnie jutro. Mają masę gotówki i dominację, której trudno przełamać. Ale fakt, że ich wewnętrzne praktyki pożyczkowe trafiają do akt kongresowych, sprawia, że robię się niespokojna. Zawsze drażni mnie ten brak przejrzystości. Jeśli są aż tak zyskowni, dlaczego nie otworzą ksiąg całkowicie?

Jak znaleźć najlepsze alternatywy dla USDT

Jeśli tak jak ja macie dość wiecznej debaty o tym, czy Tether ma pokrycie, warto pomyśleć o dywersyfikacji. Moim zdaniem trzymanie 100% stablecoinów w jednym aktywie, zwłaszcza takim, które jest pod lupą Senatu, to po prostu nie jest rozsądne podejście.

W zależności od potrzeb można pójść w kilka stron. USDC to oczywisty, "bezpieczny" wybór dla tych, którzy chcą firmy przestrzegającej amerykańskich standardów rachunkowości. Są też opcje zdecentralizowane, jak DAI, które nie zależą od decyzji jednego prezesa w biurze na Karaibach.

Dla osób, które aktywnie handlują i chcą odejść od USDT bez utraty dostępu do szerokiej gamy coinów, zazwyczaj polecam giełdy z głęboką płynnością w wielu różnych stablecoinach. Do trade'owania altcoinów często używam MEXC, bo mają ponad 2800 coinów i 0% prowizji maker na spot, co pomaga zniwelować koszty zamiany między różnymi stablecoinami.

Na co teraz patrzę

Obserwuję dwie rzeczy. Po pierwsze, konkretne zeznania i raporty z dochodzenia Senatu. Jeśli pojawią się dowody na systemową korupcję lub pożyczki "za przysługi", presja regulacyjna zmieni się z "monitorowania" na "atak".

Po drugie, śledzę dominację BTC. Obecnie przekracza ona 60% i jesteśmy w pełnym Bitcoin Season. W rynku, gdzie kapitał koncentruje się w głównym aktywie, ludzie mogą przez chwilę ignorować dramaty Tethera. Ale w momencie, gdy rynek stanie się zmienny, wszyscy rzucą się do swoich stablecoinów. Jeśli stanie się to w środku prawnej burzy wokół Tethera, możemy zobaczyć masową i chaotyczną rotację do innych aktywów.

Nie jestem permabullem i na pewno nie jestem fanką Tethera. Po prostu uważam, że czas przestać udawać, że największy gracz w branży to "czarna skrzynka", której nie trzeba kwestionować.