Kashkari avertizează despre inflație și război. Se întoarce trade-ul de tip risk-off?

Piața e blocată acum într-un limbo ciudat, neutru. Indexul Fear & Greed e la 45, ceea ce e practic echivalentul financiar al unui ownăt cu umerii. Dar în timp ce prețul pare stagnant, datele din spate urlă. Văd o divergență masivă unde volumul derivatelor a crescut cu 24%, ajungând la aproximativ 443 de miliarde de dolari, adică de aproape cinci ori volumul spot. Asta îmi spune că traderii nu doar mai țin activele, ci pariază pe o mișcare bruscă. Acum, oficialul Fed, Neel Kashkari, a intervenit cu un avertisment care ar putea declanșa acea mișcare. Legând conflictul Iran-Israel și eșecurile lanțurilor de aprovizionare de o inflație persistentă, el ne reamintește că relația dintre dolarul american și bitcoin se tensionează mereu când lumea pare că se prăbușește.

Ce s-a întâmplat mai exact

Kashkari nu vorbește despre o coborâre lină către dobânzi mai mici. El subliniază cum instabilitatea geopolitică, mai ales în Orientul Mijlociu, poate duce la șocuri ale ofertei. Dacă prețul petrolului explodează sau rutele maritime sunt blocate, inflația crește. Iar când inflația rămâne ridicată, Rezerva Federală menține dobânzile sus.

Pentru noi, cei care urmărim graficele, asta creează un mediu clasic de "risk-off". În astfel de scenarii, investitorii scapă de activele riscante (cum sunt acțiunile tech sau altcoins) și fug spre active sigure. Tradițional, asta însemna tezaurele SUA și dolarul. Bitcoin încearcă să se prezinte ca un refugiu sigur, dar pe termen scurt se comportă adesea ca o acțiune tech cu beta ridicat. Dacă dolarul crește brusc din cauza fugii către siguranță, Bitcoin are de obicei parte la strângere.

De ce contează acest trade de tip risk-off

Urmăresc piața asta din 2019 și am mai văzut filmul ăsta. Când mediul macro devine volatil, trade-ul de tip risk-off revine. Nu e vorba doar despre câteva lumânări roșii pe grafic. E vorba despre o schimbare fundamentală în modul în care se mișcă capitalul.

În acest moment, dominanța Bitcoin este mare, la 60,36%, iar Indexul Altcoin Season este unul jalnic, 12/100. Asta înseamnă că banii nu se rotesc către "small caps" sau altcoins speculative. Se adună în Bitcoin sau se întorc în USD. Dacă temerile lui Kashkari privind inflația se materializează, am putea intra într-o perioadă în care chiar și Bitcoin se va chinui pe măsură ce dolarul american se întărește.

Ceea ce mă îngrijorează cel mai mult este levierul. Cu 470 de miliarde de dolari în open interest pe perpetue, orice salt brusc al dolarului sau un șoc geopolitic ar putea declanșa o cascadă masivă de lichidări. Suntem practic în fața unui resort uriaș comprimat; dacă vine vestea greșită, eliberarea va fi violentă.

Relația dintre dolarul american și bitcoin

Ca să înțelegem unde mergem de aici, trebuie să privim corelația inversă. Când DXY (Indexul Dolarului) urcă, e de obicei un vânt contrar pentru BTC. Dacă Fed e forțată să mențină dobânzile ridicate pentru că războiul scumpește petrolul și produsele, dolarul rămâne puternic.

În experiența mea, narațiunea de "aur digital" câștigă abia după ce panica inițială se potolește. În primele ore ale unei crize, oamenii nu cumpără Bitcoin; cumpără dolari. Abia după ce se așază praful și realizează că sistemul tradițional are scurgeri, capitalul se rotește către BTC. Dacă intrăm într-o perioadă prelungită de sentiment "risk-off", drumul va fi plin de gropi.

Ce urmăresc în continuare

Nu vând tot ce am, dar îmi strâng stop-urile. Urmăresc atent S&P 500 și NASDAQ. Dacă vedem o scădere bruscă a indicilor TradFi împreună cu un dolar în creștere, e semnalul că trade-ul de risk-off s-a întors complet.

Pentru că piața e atât de levierată acum, evit trade-urile cu multiplicatori mari pe exchange-urile centralizate. Dacă plănuiești să rezisti acestei volatilități, singura metodă de a dormi liniștit e să scoți activele de pe exchange-uri. Eu personal prefer Ledger Flex, pentru că ecranul tactile E Ink cu Gorilla Glass face ca verificarea adreselor să fie simplă, fără să te chinui cu butoane mici, și ține cheile private offline, unde trebuie să fie.

Voi sta cu ochii pe trei lucruri: o creștere a prețului petrolului, o schimbare a indexului Fear & Greed către "Fear" sau o scădere a dominanței BTC. Până atunci, e un joc de răbdare.