Capcana levierului de 409 miliarde de dolari care se ascunde în plină vedere

Cifrele care apar acum pe dashboard-uri sunt sincer destabilizante. În timp ce capitalizarea totală de piață se menține stabilă la 2,49T$, există un decalaj masiv, care se tot largeste, între modul în care oamenii cumpără efectiv activele și modul în care pariază pe ele. Am urmărit această divergență și consider că diferența dintre tradingul spot și cel pe futures perpetue a devenit cel mai important semnal din piață. În acest moment, volumul spot este de 58,08M$, dar volumul derivatelor a crescut cu 18,07%, ajungând la suma uluitoare de 459,67M$. Când volumul pariurilor este de aproape opt ori mai mare decât volumul real de cumpărare, nu te uiți la o piață sănătoasă. Te uiți la un butoi cu praf. Am mai discutat anterior despre Rata de finanțare ridicată pentru mai multe detalii.

Ce se întâmplă de fapt

Ca să punem lucrurile în perspectivă, avem 409,25M$ în interes deschis (open interest) pentru perpetue. Este o sumă colosală de levier care stă în cărți. În același timp, Indexul Fear and Greed oscilează între 34 și 35. Majoritatea oamenilor văd „Fear” și cred că este o oportunitate de cumpărare, dar ignoră complet partea tehnică, „țevăria” pieței.

Piața spot este locul unde deții efectiv moneda. Dacă cumperi Bitcoin spot, îl poți păstra zece ani. Futures-urile perpetue sunt diferite. Sunt contracte speculative care îți permit să pariezi pe direcția prețului folosind levier. Deoarece aceste contracte nu au o dată de expirare, ele folosesc „ratele de finanțare” (funding rates) pentru a menține prețul contractului legat de prețul spot.

Când prea mulți oameni merg pe long, cei cu long plătesc cei cu short. Când piața devine prea aglomerată într-o singură direcție, aceste rate explodează. Am mai văzut acest tipar și, așa cum am analizat anterior în articolul despre capcana speculației cu levier, lucrurile se termină de obicei cu o curățare violentă a pozițiilor.

De ce acest dezechilibru este un avertizare

În experiența mea, cele mai periculoase piețe nu sunt cele care se prăbușesc, ci cele care stau în lateral în timp ce levierul se acumulează. Datele actuale arată că dominanța Bitcoin este de 59,25%, iar Indexul Altcoin Season este doar 38. Asta înseamnă că banii rămân în BTC, dar nu este neapărat vorba despre bani bazați pe „convicție”. Este vorba despre levier.

Când ai 409M$ în perps și o activitate on-chain foarte scăzută (taxele de gas pe Ethereum sunt practic zero, la 0,12 Gwei), asta îmi spune că „banii grosi” nu mută activele pe blockchain pentru a le păstra. În schimb, traderii se bat între ei în arena de derivate.

Asta creează un echilibru fragil. Dacă prețul scade doar câteva procente, poate declanșa o reacție în lanț de lichidări. Pozițiile long sunt șterse, ceea ce forțează noi vânzări, care la rândul lor șterge mai multe poziții long. Acesta este „long squeeze-ul” care mă îngrijorează. Pe de altă parte, dacă apare un val brusc de cumpărări spot, s-ar putea declanșa un „short squeeze” care să trimită prețurile în parabolică. Oricum ar fi, volatilitatea va fi extremă pentru că piața este prea grea în partea de sus.

Cum să gestionezi o piață cu levier

Dacă tranzacționezi în acest mediu, trebuie să fii sincer cu riscul tău. Eu nu am încredere în aceste niveluri. Dacă folosești un levier mare, practic joci la noroc pe momentul în care va avea loc curățarea pieței.

Pentru cei care preferă derivatele, eu sugerez de obicei platforme care nu îți mănâncă marginile cu taxe absurde. Am folosit Bybit pentru tranzacțiile mele de futures pentru că rata de bază pentru perpetue este destul de mică, 0,02% maker și 0,055% taker. Este un setup profesional, dar amintiți-vă că, chiar și cu taxe mici, un levier de 100x este cea mai rapidă cale de a pierde totul.

Dacă nu ești trader și vrei să îți construiești o poziție, sentimentul actual de „Fear” este un semnal mai bun decât prețul. Dar nu lăsa activele pe un exchange în timp ce piața de derivate este atât de volatilă. Eu prefer să îmi păstrez activele pe termen lung într-un hardware wallet.

Ce urmăresc în continuare

Urmăresc foarte atent cifrele pentru interesul deschis. Dacă acei 409M$ încep să scadă rapid în timp ce prețul rămâne plat, înseamnă că levierul este eliminat, ceea ce este actually un semn bullish pe termen lung.

Dar dacă interesul deschis continuă să crească în timp ce volumul spot rămâne mort, doar amânim inevitabilul. De asemenea, urmăresc orice vârf al taxelor de gas pe Ethereum. Dacă „balenile” încep să mute ETH din exchange-uri în cold storage, ar putea fi un semn că banii inteligenți încep în sfârșite să ofere suportul spot de care această piață are disperată nevoie. Până atunci, rămân precaută.

Tranzacționează știrile pe exchange-ul recomandat de redacția noastră: Gate