Capcana levierului de 465 miliarde de dolari și ce sunt ratele de finanțare în crypto pentru începători

Bitcoin se joacă acum în zona de 79.000 de dolari, dar motorul din spatele acestei mișcări nu este ceea ce credeți. În timp ce majoritatea se uită fixat la tickerul de preț sau se ceartă despre fluxurile din ETF-uri, eu mă uit la divergența masivă dintre volumul spot și cel din derivate. În acest moment, volumul derivatelor depășește 400 de miliarde de dolari, fiind de aproape cinci ori mai mare decât volumul spot de 86 de miliarde. Pentru mine, asta e un semnal de alarmă major. Înseamnă că acțiunea actuală de preț este alimentată de levier, nu de oameni care chiar cumpără și păstrează activul. Dacă ești nou aici și te întrebi ce sunt ratele de finanțare în crypto pentru începători, gândește-te la ele ca la un "cost de admitere" pentru traderii care vor să parieze pe mișcările de preț fără să dețină efectiv moneda.

Ce ne spun cifrele în realitate

Datele sunt, sincer, alarmante. Interesul deschis (open interest) în perpetue a ajuns la 465,6 miliarde de dolari. Pentru cei care nu tradează derivate, interesul deschis este pur și simplu valoarea totală a tuturor contractelor deschise. Când această cifră crește atât de mult, în timp ce volumul spot scade, ne aflăm într-o poziție precară.

Am urmărit Indexul Fear & Greed și acesta se află la 45, ceea ce înseamnă neutralitate. E ciudat. De obicei, când BTC e atât de aproape de un nivel psihologic important, vezi o lăcomie extremă. Faptul că sentimentul este neutru în timp ce levierul explodează sugerează o piață fragilă. Avem o situație în care prețul crește, dar volumul stablecoinilor scade. În experiența mea, asta înseamnă că nu există suficientă presiune de cumpărare proaspătă pentru a susține aceste poziții masive cu levier dacă lucrurile se strică.

De ce ratele de finanțare sunt un semn de avertizare

Pentru a răspunde la întrebarea despre ce sunt ratele de finanțare în crypto pentru începători, acestea sunt plăți periodice făcute între traderii long și cei short. Când majoritatea oamenilor sunt optimiști și deschid poziții long, rata de finanțare devine pozitivă. Long-urile plătesc short-urile. Dacă rata crește prea mult, devine scump să menții acele poziții deschise.

Când vezi o creștere a ratelor de finanțare alături de 465 de miliarde de dolari în interes deschis, te uiți practic la un butoi cu praful. Dacă prețul scade chiar și puțin, acele poziții long cu levier mare sunt lichidate. Asta declanșează mai multe vânzări, care la rândul lor duc la mai multe lichidări. E un efect de cascadă. Am văzut asta întâmplându-se de mai multe ori de când am început să urmăresc piețele în 2019 și, de obicei, se termină cu un "long squeeze" violent care îi șterge de pe hartă pe traderii de retail care au crezut că trendul e o linie dreaptă în sus.

Unde se află riscul

Pericolul aici este lipsa unui "podea spot". Într-o piață bull sănătoasă, vezi oameni cumpărând BTC pe piața spot și mutându-l în cold storage. Asta creează o bază solidă, deoarece acei deținători nu sunt lichidați. Dar, cu un volum de derivate de 5 ori mai mare decât cel spot, piața este practic un cazinou uriaș de pariuri.

Observ și o lipsă totală de interes pentru altcoins. Indexul Altcoin Season este la 11, ceea ce înseamnă că suntem ferm într-un sezon Bitcoin. Banii nu se rotesc; pur și simplu se acumulează în perpetuele de BTC. Această concentrare a riscului face întregul sistem mai fragil.

Opinia mea și ce urmăresc

Nu spun că piața o să crape mâine, dar spun că raportul risc-reward pentru pozițiile long aici este teribil. Prefer să fiu persoana care deține active reale într-un hardware wallet decât cea care plătește rate de finanțare pentru a menține vie o poziție cu levier 50x. Pentru oricine vrea să își construiască un portofoliu pe termen lung, recomand mereu mutarea activelor în afara exchange-urilor. Eu personal folosesc un Ledger Nano Gen5 pentru că e o metodă accesibilă de a avea un semnatar securizat cu ecran tactil fără să cheltui 400 de dolari pe un model premium.

Urmăresc cu atenție nivelul de 75.000 de dolari. Dacă pierdem acel prag în timp ce interesul deschis rămâne atât de mare, așteptați-vă la o scădere foarte rapidă pe măsură ce levierul este curățat. Voi aștepta o scădere a interesului deschis și o schimbare în indexul Fear & Greed înainte să mă simt confortabil în a numi asta o mișcare sustenabilă. Până atunci, rămân sceptică față de narațiunea asta de "moon".