Capcana levierului de 763 de miliarde de dolari care maschează o recuperare falsă

Piața arată ca și cum s-ar recupera, dar cifrele din spate spun o poveste complet diferită. Văd o deconectare periculoasă unde capitalizarea totală a pieței crește, în timp ce indicele Fear & Greed stă la un nivel îngroziător de 15. Când vezi „teama extremă” dublată de prețuri în creștere, asta înseamnă de obicei că mișcarea nu este organică. Ca să înțelegi de ce acesta este un semnal de alarmă, trebuie să știi diferența dintre spot și futures perpetue. Mai simplu spus, spot este atunci când cumperi efectiv moneda și o deții. Futures perpetue sunt pariuri pe preț care folosesc levierul pentru a amplifica câștigurile (și pierderile). În acest moment, volumul derivatelor este de 763,87 mld USD, în timp ce volumul spot este un amăr 84,6 mld USD. Este un decalaj masiv care sugerează că această „recuperare” este condusă de jucători de cazinou, nu de investitori. Am analizat anterior semnalul de prăbușire a volumului de derivate pentru mai multe detalii.

De ce dezechilibrul derivatelor este un avertisment

Când volumul spot este ridicat, asta înseamnă că oamenii acumulează active pe termen lung. Se creează astfel o bază solidă pentru preț. Dar când volumul derivatelor eclipsează tranzacționarea spot, prețul este împins de levier.

Din experiența mea, așa încep raliurile „false”. Traderii deschid poziții long masive folosind bani împrumutați. Asta împinge prețul în sus, ceea ce atrage și mai mult levier, creând un cerc vicios. Dar pentru că cererea reală pe spot este scăzută, nu există un suport adevărat. În momentul în care prețul scade, aceste poziții cu levier ating prețul de lichidare. Asta declanșează o reacție în lanț de vânzări forțate, ceea ce noi numim o cascadă de lichidări.

Am mai văzut acest tipar. Îmi amintesc că am scris despre o capcană similară a tranzacționării cu levier unde interesul deschis ridicat într-o perioadă de frică a dus la o comprimare a volatilității. Datele actuale sunt și mai dezechilibrate. Cu un interes deschis pe perpetue de 376,74 mld USD, piața este practic o bombă cu ceas care așteaptă scânteia.

Cum creează ratele de finanțare capcana

Dacă ești nou în acest domeniu, trebuie să urmărești ratele de finanțare (funding rates). În piața de futures perpetue, ratele de finanțare sunt plăți periodice făcute între traderii long și cei short pentru a menține prețul contractului aproape de prețul spot real.

Când toată lumea este optimistă și intră în poziții long, rata de finanțare devine pozitivă. Cei long trebuie să plătească celor short pentru a-și menține pozițiile deschise. Dacă rata de finanțare devine prea mare, costul menținerii unei poziții long crește. Traderii încep să își închidă pariurile doar pentru a evita taxa, ceea ce pune presiune descrescătoare pe preț.

Combină ratele de finanțare ridicate cu un scor Fear & Greed de 15 și ai rețeta pentru dezastru. Ai o piață terifiată, dar cumva puternic levierată în creștere. Această divergență este de obicei un semn că „banii inteligenți” se poziționează pentru o prăbușire, în timp ce traderii de retail încearcă să prindă un cuțit care cade folosind levier 100x.

Unde este riscul cel mai mare

Sunt îngrăbită în special de volatilitatea din Ethereum. Volatilitatea sa implicită este acum de 69,93%, semnificativ mai mare decât cea a Bitcoin-ului, de 49,72%. Asta înseamnă că piața se așteaptă ca ETH să aibă oscilații mult mai violente.

Dacă tranzacționezi aceste active volatile, trebuie să fii atent unde îți ții fondurile. Eu personal evit să las sume mari de capital pe exchange-uri în aceste faze de levier ridicat. Dacă apare o cascadă de lichidări, platformele pot avea lag sau pot îngheța în timpul haosului. Eu folosesc un Ledger Flex pentru că îmi oferă un ecran tactil E Ink securizat pentru a verifica tranzacțiile fără riscul de insolvență al exchange-ului sau atacuri hacker. Este o opțiune de gamă medie care îmi ține cheile private offline, singura metodă prin care pot dormi liniștită când piața de derivate este atât de instabilă.

Opinia mea despre situația actuală

Nu spun că o prăbușire este garantată mâine, dar spun că această recuperare este construită pe nisip. S&P 500 a scăzut cu 2,58% și NASDAQ a scăzut cu 4,80%, ceea ce arată că mediul macro general este unul de aversiune la risc. Crypto în general urmează acest trend, dar piața de derivate încearcă să lupte împotriva curentului folosind levierul.

Prefer să văd un raliu „sănătos” în care volumul derivatelor scade în timp ce prețurile cresc. Asta ar arăta o trecere de la speculație la acumulare reală. Acum avem opusul. Avem o piață unde pariurile sunt uriașe, teama este extremă, iar cumpărăturile efective de monede sunt în urmă.

Voi urmări îndeaproape capitalizarea totală de 2,18 trilioane USD. Dacă vedem o scădere bruscă de preț în timp ce volumul derivatelor rămâne ridicat, așteptați-vă la o curățare violentă a pozițiilor long. Până când nu văd volumul spot să ajungă la nivelul nebuniei derivatelor, consider această recuperare o capcană.