Кашкари предупреждает об инфляции и войне: возвращается ли risk-off trade?

Рынок сейчас застыл в каком-то странном, нейтральном лимбе. Индекс страха и жадности замер на отметке 45, что в финансовом мире равносильно равнодушному пожиманию плечами. Но пока цена стоит на месте, внутренние данные просто кричат. Я вижу огромный разрыв: объем деривативов подскочил на 24% и достиг примерно 443 миллиардов долларов, что почти в пять раз превышает объем спотовых торгов. Для меня это знак, что трейдеры не просто держат активы, а делают ставки на резкое движение. И тут в игру вступает Нил Кашкари из ФРС с предупреждением, которое может стать тем самым триггером. Связывая конфликт Ирана и Израиля и сбои в цепочках поставок с устойчивой инфляцией, он напоминает нам, что связь между долларом США и биткоином обычно становится очень тесной, когда мир вокруг начинает разваливаться.

Что произошло

Кашкари не обещает нам плавного снижения процентных ставок. Он говорит о том, как геополитическая нестабильность, особенно на Ближнем Востоке, ведет к шокам предложения. Если цены на нефть взлетят или торговые пути будут заблокированы, инфляция вырастет. А когда инфляция высокая, ФРС держит ставки высокими.

Для тех из нас, кто следит за графиками, это создает классическую среду risk-off trade. В таких сценариях инвесторы сбрасывают «рисковые» активы (вроде акций техгигантов и альткоинов) и бегут в «безопасные» гавани. Традиционно это означали гособлигации США и доллар. Биткоин любит прикидываться защитным активом, но в краткосрочной перспективе он часто ведет себя как высокорисковая акция технологической компании. Если доллар резко вырастет из-за бегства в безопасность, Биткоин обычно оказывается под давлением.

Почему это важно для стратегии бегства от рисков

Я слежу за этим с 2019 года и видела этот фильм раньше. Когда макроэкономическая обстановка становится нестабильной, возвращается risk-off trade. Это не просто несколько красных свечей на графике. Это фундаментальный сдвиг в том, как перемещается капитал.

Сейчас доминирование Биткоина высокое — 60,36%, а индекс сезона альткоинов находится на удручающем уровне 12/100. Это значит, что деньги не перетекают в «щиткоины» или спекулятивные проекты. Капитал либо забился в Биткоине, либо уходит обратно в USD. Если опасения Кашкари по поводу инфляции подтвердятся, мы можем войти в период, когда даже Биткоину будет тяжело расти на фоне укрепления доллара.

Больше всего меня беспокоит кредитное плечо. С открытым интересом по бессрочным контрактам в 470 миллиардов долларов любой резкий скачок доллара или геополитический шок может вызвать массивный каскад ликвидаций. Мы сейчас похожи на сжатую пружину: если прилетит плохая новость, отскок будет очень болезненным.

Связь между долларом США и биткоином

Чтобы понять, куда мы идем, нужно смотреть на обратную корреляцию. Когда DXY (индекс доллара) растет, для BTC это обычно встречный ветер. Если ФРС будет вынуждена держать ставки высокими, потому что война задирает цены на нефть и товары, доллар останется сильным.

По моему опыту, нарратив о «цифровом золоте» начинает работать только тогда, когда первая паника утихает. В первые часы кризиса люди не покупают Биткоин, они покупают доллары. И только когда пыль оседает и все понимают, что традиционная система дырявая, капитал перетекает в BTC. Если мы входим в затяжной период настроений risk-off, путь вперед будет очень дерганым.

За чем я слежу сейчас

Я не продаю всё подчистую, но подтягиваю стоп-лоссы. Внимательно смотрю на S&P 500 и NASDAQ. Если мы увидим резкое падение индексов традиционных финансов одновременно с ростом доллара, это будет сигналом, что risk-off trade вернулся в полную силу.

Поскольку рынок сейчас перегружен плечами, я избегаю сделок с высоким множителем на централизованных биржах. Если вы планируете переждать эту волатильность, единственный способ спокойно спать — убрать активы с бирж. Я лично предпочитаю Ledger Flex, потому что сенсорный экран E Ink с Gorilla Glass позволяет легко проверить адреса, не возиться с крошечными кнопками, и при этом приватные ключи остаются офлайн, где им и место.

Я жду одного из трех событий: скачка цен на нефть, сдвига индекса страха и жадности в сторону «Страха» или слома доминирования BTC. А до этого момента — просто играем в терпение.