7,8 miljoner BTC ägs med förlust och det är därför marknaden står stilla

Jag har stirrat på graferna sedan 2019, och om det är något jag lärt mig så är det att "nyheterna" oftast är en eftersläpande indikator. Folk pekar på utflöden från ETF:er eller geopolitiska spänningar för att förklara varför Bitcoin kämpar för att röra sig uppåt, men den riktiga historien finns gömd i on-chain-datan. Just nu ägs ungefär 7,8 miljoner BTC med förlust. För alla som undrar vad bitcoin supply overhang är, så är det precis det här. Det är ett psykologiskt och finansiellt tak som hindrar priset från att skjuta i höjden eftersom miljontals investerare bara väntar på att "komma tillbaka till noll".

Mekaniken bakom utbudstrycket

För att förstå det här måste man titta på beteendet hos dem som köpte på toppen. När en enorm mängd Bitcoin ägs med förlust blir dessa innehavare så kallade "break-even"-säljare. De letar inte efter 10x vinster längre. De vill bara ha tillbaka sina pengar.

När priset klättrar mot de nivåer där dessa 7,8 miljoner coins köptes, börjar dessa investerare sälja. Det skapar en vägg av motstånd. Varje gång marknaden försöker pressa uppåt möter den en våg av säljtryck från folk som äntligen ser en grön siffra i sin portfölj för första gången på flera månader. Det är det jag menar med ett supply overhang. Det handlar inte om brist på köpare, utan om ett överskott av säljare som väntar vid specifika prisnivåer.

Vi har tidigare skrivit om Bitcoin Supply Drain och hur coins som lämnar börserna brukar signalera en bull-trend. Men det fungerar bara om de som håller i coinsen har "diamond hands". När en stor del av utbudet ligger under vatten skiftar psykologin från ackumulering till flykt.

Varför den nuvarande datan oroar mig

De nuvarande marknadsmätningarna visar en märklig divergens. Det totala marknadsvärdet är nere ungefär 1,89 %, men 24-timmarsvolymen har rusat med över 119 %. I min erfarenhet betyder det att många slåss om utgången när volymen spikar samtidigt som priset glider eller står stilla.

Fear and Greed Index ligger på 39, vilket är mitt i "Fear"-territorium. Vissa traders älskar att köpa när det är rädsla i marknaden, men derivatdatan berättar en annan historia. Open interest för perpetual futures ligger på svindlande 521,81 miljarder dollar. Det är en enorm mängd hävstång i marknaden. Om Bitcoin inte kan bryta igenom utbudstrycket och starta en riktig trend blir all den hävstången en belastning.

Jag tänker på hur det här speglar den Bitcoin Price Collapse vi såg nyligen. När marknaden är så här tung krävs det inte mycket för att ett litet dip ska förvandlas till en likvidationskaskad.

Så hanterar man en tung marknad

När jag ser den här typen av motstånd slutar jag leta efter "moon shots" och fokuserar istället på riskhantering. Om du håller för lång sikt är det bästa du kan göra att flytta ut dina tillgångar från börserna. Jag föredrar att använda en Ledger Nano X eftersom Bluetooth-anslutningen gör det enkelt att hantera min portfölj från mobilen utan att lämna mina nycklar på en sårbar börs. Det är en investering på 149 dollar som sparar dig stressen av ännu ett börshack eller plötsliga frysningar av uttag.

Om du handlar volatiliteten, var bara försiktig med hävstång. Med 521 miljarder i perpetuals är en "long squeeze" alltid en möjlighet.

Vad jag håller koll på nu

Jag är ingen permabull och just nu är jag försiktig. För att Bitcoin faktiskt ska rensa det här utbudstrycket behöver vi se två saker. För det första måste de 7,8 miljonerna BTC som ligger på minus antingen absorberas av nya institutionella köpare eller så måste innehavarna helt enkelt ge upp och sälja med förlust (kapitulation). För det andra behöver vi se att derivatvolymen lugnar ner sig.

Just nu är marknaden en dragkamp. Institutionell efterfrågan från ETF:er försöker dra upp priset, men "break-even"-säljarna drar det neråt. Innan säljarna är utmattade kvarstår taket. Jag kommer att följa BTC-dominansen på 60 % noga. Om den börjar sjunka medan priset är platt betyder det att pengar roterar in i alts, vilket brukar hända när Bitcoin-taket känns för tungt för att bryta igenom.

Handla nyheterna på vår redaktionellt utvalda börs: Gate