David Hoffman säljer sina ETH. Är narrativet om att Ethereum är dött äntligen på väg att vinna?

Jag har tillbringat de senaste åren med att se "Ethereum-mördare" komma och gå, och oftast slutar de som fotnoter i en historiebok. Men den här gången känns det annorlunda. David Hoffman, ett av de mest välkända ansiktena inom Bankless-rörelsen, har precis offentligt roterat ut ur ETH och in i en korg av tillgångar som NEAR, LIT och HYPE. I åratal var narrativet att Ethereum var det ultimata valet för den som trodde på framtidens internet. Nu ser vi ett skifte där ETH börjar likna en mogen tillgång med låg tillväxt. Om du funderar på vilka altcoins man ska köpa istället för ethereum är du inte ensam. Det här handlar inte bara om några personer som paniksäljer, utan om en strukturell förändring i hur det "smarta kapitalet" ser på Layer 1-lösningar. Vi har tidigare analyserat liknande vinklar i Ethereum investment strategy och Altcoin Season Index.

Argumenten för att lämna ETH

Kärnan i argumentet är enkel: uppsidan i ETH är nu begränsad. När jag började följa den här marknaden 2019 var Ethereum den odiskutabla kungen av nytta. Ville man göra något inom DeFi gick man till ETH. Men det monopolet är borta. Vi har sett en massiv fragmentering av likviditeten.

Siffrorna målar en dyster bild för optimisterna. ETH-dominansen ligger på 9,60 %, och även om Altcoin Season Index är på 52 (vilket i princip är neutralt) är det inte Ethereum som leder vägen. Ännu mer oroväckande är aktiviteten på nätverket. Gas-avgifterna på ETH är extremt låga, där snabba transaktioner bara kostar 0,66 Gwei. Förr var låga avgifter ett tecken på en björnmarknad. Nu tror jag att det är ett tecken på irrelevans. Användare flyttar till snabbare och billigare kedjor, och den "L2-centrerade" roadmapen har i praktiken ätit upp värdet från huvudkedjan.

När någon som Hoffman flyttar pengar till NEAR eller HYPE satsar han på tillgångar med högre volatilitet och högre tillväxtpotential. Han erkänner i princip att ETH har blivit kryptovärldens motsvarighet till ett stabilt indexfondsinnehav. Det är säkert och institutionellt, men det är inte där 10x-vinsterna gömmer sig.

Det starkaste motargumentet

För att vara rättvis glömmer "Ethereum är dött"-lägret ofta att institutionella pengar inte bryr sig om gas-avgifter på 0,66 Gwei. De bryr sig om säkerhet, regulatorisk tydlighet och likviditet. Jättar som BlackRock flyttar inte sina miljarder till NEAR bara för att det är snabbare. De stannar i ETH för att det är det enda ekosystemet med ett bevisat track record som kan hantera flöden i biljardklassen.

Vi har sett det här förut. Jag minns när alla sa att Solana skulle döda Ethereum 2021, bara för att SOL kraschade 90 % efter att FTX kollapsade. Ethereum överlevde för att dess fundament är djupare. Det finns en god chans att när marknaden återhämtar sig från den nuvarande "Fear"-stämningen (Fear & Greed ligger just nu på 24), kommer flykten till kvalitet att driva investerare tillbaka till ETH.

Min slutsats

Jag är kluven, men jag lutar åt rotationsnarrativet. Jag är imponerad av tekniken i de nyare kedjorna, men tokenomics i ETH har blivit lite av ett släpande projekt. Övergången till proof of stake ändrade spelplanen, men den tog också bort den "burn"-mekanism som fick tillgången att kännas knapp under DeFi-sommarens höjdpunkt.

Jag tror inte att Ethereum går till noll. Det är en fantasi. Men jag tror att eran då ETH var det enda sättet att spela på smarta kontrakt är över. Om man letar efter tillväxt måste man titta i kanterna.

Om du faktiskt planerar att rotera din portfölj in i dessa nyare och riskigare altcoins, snälla lämna dem inte på en börs. Jag har sett alldeles för många förlora allt i plattforms-hacks. Jag använder själv en Ledger Nano Gen5 eftersom det är det mest prisvärda sättet att få ett säkert gränssnitt med pekskärm utan att spendera 400 dollar på en Stax. Det är ett litet pris att betala för att veta att nycklarna faktiskt är dina.

I slutändan är skiftet från ETH till en diversifierad korg av altcoins en satsning på innovation framför stabilitet. För vissa är det ett hasardspel. För andra är det det enda sättet att faktiskt tjäna pengar på den här marknaden. Jag håller ett öga på om den här rotationen accelererar eller om den institutionella "väggen av pengar" räddar ETH-narrativet. Just nu rör sig momentumen tydligt bort från jätten.

Handla nyheterna på vår redaktionellt utvalda börs: Gate