DeFi betalar äntligen sina användare: Här är var pengarna faktiskt rör sig

Jag minns de tidiga dagarna av yield farming 2020 när APY-nivåerna såg ut som skrivfel. Man såg avkastningar på 1 000 % och trodde att man hittat en glitch i systemet. I verkligheten fick man bara betalt i en token som protokollet tryckte upp ur tomma intet. I samma sekund som alla försökte ta ut sina pengar kollapsade priset och alla "vinster" försvann. Nu ser vi ett skifte. Marknaden börjar äntligen fatta skillnaden mellan token-incitament och real yield, och det avgör vilka protokoll som faktiskt överlever. För mer bakgrund skrev jag tidigare om detta i DeFi-volymen exploderade med 1000 % medan marknaden stod stilla. Här är var pengarna faktiskt rör sig.

Det korta svaret

Token-incitament är som en välkomstbonus på ett casino. Det ser bra ut tills man inser att huset bara trycker fake-marker för att locka in en genom dörren. Real yield är faktiska intäkter, oftast i form av handelsavgifter eller ränta, som betalas ut till användare från pengar som protokollet faktiskt tjänar. Det ena är en marknadsföringskostnad, det andra är en affärsmodell.

Hur det faktiskt fungerar

I flera år växte DeFi genom så kallad "liquidity mining". Ett projekt gav dig deras egna tokens bara för att du låste fast dina tillgångar. Det skapade en ond cirkel: token-priset steg på grund av hypen, folk farmade mer, utbudet exploderade och priset kraschade. Jag har sett det här hända ett dussin gånger. Det är i princip ett Ponzi-bedrägeri inslaget i smart contract-kod.

Real yield är annorlunda eftersom det kommer från en hållbar källa. Ta Hyperliquid eller Pump.fun. De trycker inte bara tokens för att hålla folk intresserade. De genererar enorma mängder faktiska intäkter från handelsaktivitet och avgifter. När ett protokoll betalar ut nästan 100 miljoner dollar till sina innehavare från riktiga vinster är det inte ett marknadsföringstrick. Det är en vinstutdelning.

Enligt min erfarenhet följer de mest hållbara modellerna en enkel logik:

• Protokollet tillhandahåller en tjänst (handel, utlåning, swapping).
• Användare betalar för tjänsten i en stablecoin eller en stor tillgång som ETH.
• De intäkterna delas sedan med token-innehavarna eller likviditetsleverantörerna.

Där folk går vilse

Det största misstaget jag ser nybörjare göra är att blanda ihop en hög APY med en lönsam investering. Om ett protokoll erbjuder 50 % avkastning men betalar dig i en token som tappar 90 % i värde har du inte tjänat 50 %. Du har förlorat pengar.

Jag märker också att folk ignorerar "emission rate". Om ett projekt betalar dig massor av tokens men samtidigt dumpar miljontals nya tokens på marknaden varje dag, så späds din andel av nätverket ut. Du springer på ett löpband som rör sig bakåt.

En annan varningsflagga är låsningsperioder. Vissa protokoll tvingar dig att låsa dina pengar i månader för att få dessa höga avkastningar. I en volatil marknad är det en enorm risk. Jag har sett folk missa toppen av en cykel för att deras pengar satt fast i en "high yield"-farm som visade sig vara en fälla. För oss i Norden, som är vana vid trygga men låga räntor på bankkontot, kan lockelsen av 20 % real yield kännas enorm, men risken är fortfarande betydligt högre än i traditionell finans.

Så här gör du i praktiken

Om du vill hitta de riktiga pengarna ska du sluta titta på APY och börja titta på intäkterna. Kolla om protokollet har en dashboard som visar hur mycket de faktiskt tjänar i avgifter. Om intäkterna växer men token-utbudet är stabilt är det en stark signal.

Jag har följt skiftet i DeFi-volymen på sistone och det är tydligt att kapitalet roterar. Vi har sett stora utflöden från gamla jättar, vilket jag nämnde i min tidigare artikel om varför Aave förlorar miljarder till Spark. Pengarna rör sig mot effektivitet och faktiska utbetalningar.

Om du börjar flytta dina tillgångar till dessa protokoll, låt dem inte ligga kvar på en börs. Jag föredrar att använda en hårdvaruplånbok för allt jag planerar att hålla mer än en vecka. Jag använder Ledger Nano Gen5 eftersom den är prisvärd (runt 1 000 kr) och E Ink-skärmen gör det mycket svårare att av misstag signera ett skadligt DeFi-kontrakt.

För att komma igång idag:

1. Leta efter protokoll med en bevisad intäktsström.
2. Räkna ut din avkastning i USD, inte i den inhemska token.
3. Flytta dina långsiktiga innehav från börsen till cold storage.

Handla nyheterna på vår redaktionens valda börs: MEXC