Stabilcoinler artık 95 ülkenin rezervinden daha büyük: Bu neden bir sorun?

Rakamlar gerçekten dudak uçuklatıcı. 322 milyar dolarlık bir stabilcoin piyasa değerinden bahsediyoruz ve son 24 saatlik hacimde %11,57'lik bir artış var. Şöyle düşünün; özel şirketlerin elindeki "dijital dolarlar", şu an 95 farklı ülkenin toplam döviz rezervini geride bırakmış durumda. Çoğu insan için uzun vadeli tutmak için en iyi stabilcoinleri seçmek sadece bir çöküşten kaçınmak demek olabilir ama küresel ekonomi için bu devasa bir yapısal değişim. Aslında devlet güvenini, birkaç özel şirketin bilançosuyla takas ediyoruz. Konuyla ilgili daha fazla arka plan için daha önce USDT Riskleri Açıklandı yazımda detaylara değinmiştim.

Büyük resim

On yıllardır küresel finans sistemi, para birimlerini stabilize etmek için rezerv tutan merkez bankalarına güveniyordu. Bir ülkenin ekonomisi duvara tosladığında, işleri yürütmek için bu rezervleri kullanırlardı. Şimdi ise küresel likiditenin büyük bir kısmı USDT ve USDC gibi varlıklara kayıyor. Bu sadece bir "kripto büyümesi" değil. Devlet gücünün yerini özel kodların almasıdır.

2019'da bu piyasayı takip etmeye başladığımda, stabilcoinler sadece işlemler arasında parayı park etmenin bir yoluydu. Şimdi ise küresel ödemelerin ana katmanı haline geliyorlar. Ama burada bir bit yeniği var: Ulusal rezervlerin aksine, bu özel rezervlerin arkasında bir devletin vergilendirme gücü yok. Sadece ihraç eden şirketin "arkasında şunlar var" dediği şeyler var.

Değişimin arkasındaki veriler

Güncel metriklere baktığınızda trend net görünüyor. Korku ve Açgözlülük Endeksi 39 ile "Korku" bölgesindeyken bile stabilcoin hacmi yükselmeye devam ediyor. Bu bana sermayenin ekosistemden çıkmadığını, sadece kenarda beklemeye geçtiğini gösteriyor. Özellikle Türkiye gibi enflasyonla mücadele eden ülkelerde, insanların varlıklarını korumak için dolar bazlı stabilcoinlere sığınması çok yaygın. Ancak bu durum, riskleri görmezden gelmemize neden olmamalı.

Buradaki asıl risk, gücün tek elde toplanması. Bunun nasıl sonuçlandığını zaten gördük. Merkezileşme trendini bir süredir takip ediyorum ve Morgan Stanley gibi geleneksel devlerin rezervlere göz diktiğinde Stabilcoin Rezervleri Sorunu nasıl bir problem haline geldiğini daha önce yazmıştım. Özel bir şirket, küçük bir ülkreden daha fazla likiditeyi kontrol ettiğinde, sadece finansal güce sahip olmaz. Politik güce de sahip olur.

Ortalama kullanıcı için ne değişiyor?

"Ulusal rezervler umurumda değil, param 1 dolar olarak kalsın yeter" diye düşünüyor olabilirsiniz. İşte tuzak tam burada. Eğer ABD Hazinesi bu ihraçcılara karşı bir operasyon başlatmaya karar verirse, "stabil" varlığınız bir anda dondurulabilir. Tether'in çok kısa sürelerde yüz milyonlarca doları dondürdüğünü gördük. Eğer varlıklarınızı bir borsada tutuyorsanız, aslında onları siz tutmuyorsunuz; borsa tutuyor.

Uzun vadeli tutmak için en iyi stabilcoinleri arıyorsanız, en önemli şey getiri değil, saklama yöntemidir (custody). Bunu ne kadar vurgulasam az: Varlıklarınızı merkezi bir platformda tutmak bir kumardır. Ben özel anahtarlarımı çevrimdışı tutmak için donanım cüzdanı kullanmayı tercih ediyorum. Daha kaliteli bir deneyim isteyenler için Ledger Stax harika bir seçenek. Kavisli E Ink dokunmatik ekranı ve DeFi dolandırıcılıklarını imzalamadan önce fark etmenizi sağlayan İşlem Kontrol özelliği var. 399 dolarlık bir yatırım ama tüm portföyünüzü bir hack saldırısına veya dondurma işlemine kaptırmaktan çok daha ucuz.

Son sözüm

Stabilcoinlerin bir dolandırıcılık olduğunu söylemiyorum. Tüm kripto piyasasının var olmasını sağlayan likiditeyi onlar sağladı. Ama fiyatı hareket etmediği için onların "güvenli" olduğunu varsaymayı bırakmalıyız.

Bu varlıkların neredeyse 100 ülkenin rezervinden daha ağır bastığı gerçeği bir uyarıdır. Yeni bir finansal sistemi, birkaç özel şirketin üzerine inşa ediyoruz. Eğer bu şirketler çökerse veya bypass etmek istedikleri düzenleyicilere çok yakınlaşırlarsa, stabilcoininizin "stabilitesi" sadece bir illüzyondan ibaret kalır. Ben onları ticaret için kullanmaya devam edeceğim ama tüm hayat birikimimi onlara emanet etmem.

Haberleri editörlerimiz tarafından seçilen borsada takip edin: Gate