Tether milyarlar kazanırken Senato kredileri inceliyor

Tether şu an gerçekten garip bir durumda. Bir yandan, herhangi bir Wall Street hedge fonunu kıskandıracak rekor kârlar açıklıyorlar. Diğer yandan ise ABD Senatosu, Tether'in ABD Ticaret Bakanı'nın ailesine verdiği iddia edilen kredileri kurcalıyor. Bu, şirketin görmezden gelinemeyecek kadar büyüdüğü ama tamamen güvenilemeyecek kadar şeffaf olmadığı klasik bir vaka. 2019'dan beri bu piyasada olan biri olarak, bunu tekrarlayan bir kâbus gibi hissediyorum. Biz sürekli paranın nerede olduğunu soruyoruz, Tether ise milyarlar kazanırken bize sadece onlara güvenmemizi söylüyor. Son zamanlarda daha fazla insanın en iyi USDT alternatiflerini araştırmasının sebebi tam olarak bu siyasi baskı.

Aslında neler oluyor?

Tether'in ilk çeyrek rakamları dürüst olmak gerekirse absürt. Devasa bir ABD hazine tahvili stokuna sahip oldukları için milyarlarca dolar kâr elde ediyorlar. Faiz oranları yüksek olduğunda, Tether USDT'yi destekleyen teminatlardan bir servet kazanıyor. Artık sadece bir stabil coin ihraççısı değiller; aslında devasa bir bilançosu olan bir gölge banka haline geldiler.

Ancak bu kârlar, Senato soruşturmasının gölgesinde kalıyor. Meselenin özü bir dizi kredi. Senato, Tether'in ABD Ticaret Bakanı'nın ailesine avantajlı finansman sağlayıp sağlamadığını araştırıyor. Eğer bu doğruysa, bu sadece bir "kripto sorunu" olmaz. ABD hükümetinin en üst düzeylerinde potansiyel çıkar çatışmalarını içeren siyasi bir skandal olur.

Bu durum bizi neden ilgilendiriyor?

Yıllardır "Tether riskini" takip ediyorum. Sorun şu ki, USDT tüm piyasanın likidite motoru. Eğer Tether aniden düzenleyici bir baskıyla karşılaşırsa veya varlıkları dondurulursa, etkileri anında tüm piyasaya yayılır. Tek bir hata noktasının tüm ekosistemi nasıl yerle bir edebileceğini daha önce gördük. Özellikle enflasyondan korunmak için stabil coin'lere sığınan bizler için bu risk daha da kritik.

Senato soruşturması, finansal riskten farklı olarak bir "siyasi risk" katmanı ekliyor. Tether bir piyasa çöküşünden sağ çıkabilir ama onu yok etmeye kararlı bir ABD hükümeti kampanyasından sağ çıkmak başka bir hikaye. Politikacılar oyuncağıyla oynandığını hissettiğinde, genellikle aşırı tepki verirler.

Tether yarın çökecek demiyorum. Çok ciddi bir nakit rezervleri ve yıkılması zor bir hakimiyetleri var. Ama iç kredi uygulamalarının artık kongre kayıtlarına girmesi beni tedirgin ediyor. Beni asıl rahatsız eden şey şeffaflık eksikliği. Bu kadar kârlılarsa, neden defterlerini tamamen açmıyorlar?

USDT alternatifleri neler olabilir?

Eğer siz de benim gibi bitmek bilmeyen "Tether destekli mi?" tartışmalarından sıkıldıysanız, çeşitlendirme yapmayı düşünebilirsiniz. Tüm stabil varlıklarınızı tek bir varlıkta, özellikle de Senato tarafından incelenen bir varlıkta tutmanın akıllıca olduğunu düşünmüyorum.

İhtiyacınıza göre birkaç farklı yol var. ABD muhasebe standartlarını gerçekten takip eden bir şirket isteyenler için USDC en bariz "güvenli" liman. Bir diğer seçenek ise Karayipler'deki bir ofiste oturan tek bir CEO'ya bağlı olmayan DAI gibi merkeziyetsiz seçenekler.

Aktif ticaret yapan ve USDT'den uzaklaşırken geniş bir coin yelpazesine erişimi kaybetmek istemeyenlere, genellikle birden fazla stabil coin'de derin likiditeye sahip borsaları öneririm. Ben altcoin işlemlerim için MEXC kullanıyorum çünkü 2.800'den fazla coin listeliyorlar ve spot işlemlerde %0 maker ücreti var. Bu da farklı stabil coin'ler arasında geçiş yaparken oluşan maliyetleri dengelemeye yardımcı oluyor.

Sırada ne var?

İki şeyi takip ediyorum. Birincisi, Senato soruşturmasından çıkacak gerçek ifadeler veya raporlar. Eğer sistemik yolsuzluk veya "parayı ver, ayrıcalığı al" tarzı kredilerin kanıtlarını görürsek, düzenleyici baskı "izleme" aşamasından "saldırı" aşamasına geçer.

İkincisi, BTC dominasyonunu izliyorum. Şu an BTC dominansı %60'ın üzerinde ve net bir Bitcoin sezonundayız. Sermayenin ana varlıkta toplandığı bir piyasada, insanlar Tether dramını bir süreliğine görmezden gelebilir. Ancak piyasa volatil hale geldiği an herkes stabil coin'lerine geri döner. Eğer bu, Tether'in yasal bir ateş çemberi içindeyken gerçekleşirse, diğer varlıklara doğru devasa ve kaotik bir rotasyon görebiliriz.

Permabull değilim ve kesinlikle bir Tether hayranı da değilim. Sadece sektörün en büyük oyuncusunun, sorgulanmasına gerek olmayan bir "kara kutu" gibi davranmayı bırakmamızın vaktinin geldiğini düşünüyorum.