Khối lượng giao dịch stablecoin tăng vọt 89% khi thị trường đi ngang: Tiền đang chảy về đâu?

Những con số hiện tại nhìn khá kỳ lạ. Nếu chỉ nhìn vào tổng vốn hóa thị trường, mọi thứ có vẻ đứng yên ở mức 2,56 nghìn tỷ USD, và Chỉ số Sợ hãi và Tham lam đang ở mức 39, tức là nằm chắc trong vùng "Sợ hãi". Nhưng nếu đào sâu vào khối lượng giao dịch, tôi thấy có điều gì đó rất lớn đang diễn ra. Khối lượng giao dịch stablecoin vừa tăng vọt 89,22% lên 102,83 tỷ USD, và khối lượng phái sinh cũng tăng gần 75%. Khi thấy sự phân kỳ kiểu này, tôi thường cho rằng các trader đang cơ cấu lại danh mục. Với những ai đang thắc mắc nên chọn USDT hay USDC để giao dịch trong những đợt biến động này, lựa chọn thường nằm ở việc bạn cần thanh khoản cực sâu của Tether hay sự an toàn về pháp lý từ Circle. Tôi từng viết về Xu hướng khối lượng stablecoin để cung cấp thêm bối cảnh cho vấn đề này.

Chuyện gì đang thực sự xảy ra

Chúng ta đang ở trong tình trạng giá Bitcoin và Ethereum không biến động nhiều, nhưng "hệ thống ống dẫn" bên dưới thị trường thì đang gào thét. Khối lượng giao dịch 24 giờ tăng gần 80%, trong khi tổng vốn hóa chỉ giảm nhẹ 0,06%. Điều này nói với tôi rằng không có cuộc tháo chạy hàng loạt nào của dòng vốn cả. Thay vào đó, chúng ta đang thấy một sự xoay vòng vốn tần suất cao.

Con số đáng chú ý nhất là 914,53 tỷ USD khối lượng giao dịch phái sinh. Đó là một con số khổng lồ nếu so với thị trường giao ngay (spot). Các trader không chỉ đơn giản là mua và nắm giữ; họ đang phòng vệ, đầu cơ và chuyển sang stablecoin để tạo "vốn dự phòng" (dry powder). Tôi đã thấy kịch bản này trước đây. Nó giống như một chiếc lò xo đang bị nén lại. Tiền đổ vào stablecoin không phải vì mọi người bỏ cuộc, mà vì họ đang chuẩn bị cho một cú đánh. Dù đó là để phòng ngừa căng thẳng địa chính trị Trump/Iran hay đặt cược vào biên bản họp tiếp theo của Fed, thì thanh khoản hiện đang được dàn trận.

Tại sao sự gia tăng stablecoin lại quan trọng

Khi khối lượng stablecoin tăng vọt trong khi giá đi ngang, nó thường báo hiệu một trong hai điều: nỗi sợ hãi tột độ hoặc sự tích lũy chiến lược. Với Chỉ số Altcoin Season hiện ở mức 35, chúng ta vẫn đang ở trong Bitcoin Season. Tiền tập trung vào BTC, còn các altcoin thì gần như không nhúc nhích.

Theo kinh nghiệm của tôi, kiểu dịch chuyển thanh khoản "ngầm" này thường là chỉ báo dẫn dắt. Tôi từng đề cập đến một đợt tăng vọt khối lượng stablecoin vào tháng 4 với mô hình tương tự, khi dòng tiền ẩn mình chờ thời cơ. Hiện tại, phí gas Ethereum thấp (0,11 Gwei) cho thấy hoạt động on-chain đang chết lặng, nhưng khối lượng trên sàn giao dịch lại bùng nổ. Điều này có nghĩa là cuộc chơi đang diễn ra trên các sàn tập trung, nơi đòn bẩy là công cụ chính.

Sự khác biệt giữa USDT và USDC khi giao dịch trong thị trường biến động

Khi bạn vận hành khối lượng giao dịch hàng triệu đô la, việc chọn stablecoin nào không chỉ là sở thích, mà là chiến thuật. USDT là ông vua không thể bàn cãi về thanh khoản. Nếu bạn giao dịch hợp đồng tương lai (perps) đòn bẩy cao trên một sàn như Bybit, nơi vốn là một "cỗ máy" phái sinh với thanh khoản cực sâu, bạn sẽ hầu như luôn dùng USDT. Nó là cặp giao dịch chính cho hầu hết mọi tài sản và cho tốc độ khớp lệnh nhanh nhất.

USDC thường được coi là lựa chọn "an toàn" hoặc minh bạch hơn nhờ quy trình kiểm toán và tuân thủ pháp lý. Tôi thích dùng USDC để nắm giữ dài hạn hoặc khi chuyển tiền vào các giao thức DeFi. Tuy nhiên, để giao dịch chủ động, khoảng cách về thanh khoản là quá lớn để có thể bỏ qua. Nếu bạn muốn vào hoặc thoát lệnh nhanh trong một cú flash crash, USDT là nơi tập trung các lệnh mua/bán.

Tôi đang theo dõi điều gì tiếp theo

Tôi không phải là một kẻ lạc quan mù quáng (permabull), và tôi cũng không phớt lờ tâm lý "Sợ hãi" hiện tại. Nhưng tôi không thể ngó lơ mức tăng 74% của khối lượng phái sinh. Chúng ta thực sự đang ở trong một thế giằng co.

Tôi đang theo dõi sát hai thứ. Thứ nhất là tỷ trọng Bitcoin (BTC dominance) ở mức 60,11%. Nếu con số này bắt đầu giảm trong khi khối lượng stablecoin vẫn cao, đó là dấu hiệu cho thấy "vốn dự phòng" cuối cùng cũng xoay vòng sang altcoin. Thứ hai, tôi theo dõi S&P 500 và NASDAQ. Với việc QQQ giảm 0,43%, tâm lý ngại rủi ro (risk-off) từ vĩ mô vẫn còn đó.

Nếu những ồn ào địa chính trị lắng xuống và chúng ta thấy khối lượng stablecoin giảm đột ngột cùng lúc với giá tăng vọt, đó chính là tín hiệu cho thấy giai đoạn "nén lò xo" đã kết thúc và dòng tiền cuối cùng đã được tung ra. Còn cho đến lúc đó, tôi coi đây là một trò chơi chờ đợi đầy căng thẳng.

Giao dịch theo tin tức tại sàn giao dịch được đội ngũ biên tập lựa chọn: Gate