El volumen de derivados es 9 veces mayor que el de spot: por qué es una señal peligrosa

Bitcoin ronda los 81.430 dólares y el sentimiento general es alcista. Pero si miras debajo del capó, los números me ponen nerviosa. Ahora mismo, el volumen de derivados está en 932,23 mil millones de dólares, mientras que el volumen spot es de solo 102,78 mil millones. Es una diferencia masiva de 9 a 1.

Cuando veo una brecha así de amplia, me queda claro que la acción del precio no viene de gente que compra y guarda el activo, sino de traders apostando a dónde irá el precio usando un apalancamiento brutal. Para cualquiera que esté intentando entender la mejor forma de seguir el interés abierto en crypto, esto es exactamente la clase de señal de alerta que debería hacerte dudar antes de darle al botón de comprar. Ya hablamos antes sobre la Trampa del Trading Apalancado para dar más contexto.

Los datos reales

La información de CoinMarketCap es bastante clara. Tenemos una capitalización de mercado total de 2,71 billones de dólares y, aunque la tendencia a corto plazo es alcista, la repartición de la actividad está totalmente sesgada.

El volumen de derivados creció un 18,88% recientemente, mientras que el volumen spot solo subió un 9,82%. Lo que más me preocupa es el interés abierto. Los perpetuos están en 524,16 mil millones de dólares. Cuando tienes más de medio billón de dólares en contratos abiertos, el mercado se vuelve increíblemente frágil.

En mi experiencia, un mercado alcista sano se construye sobre la acumulación spot. Eso pasa cuando la gente compra BTC o ETH y lo mueve a una billetera fría. En cambio, estamos viendo un mercado movido por especuladores. El índice Fear and Greed está en 51, que es neutral, pero eso suele esconder la tensión que se está acumulando en el mercado de derivados.

Por qué esto es una trampa de apalancamiento

Cuando el volumen de derivados aplasta al volumen spot, el mercado es básicamente un castillo de naipes. La mayoría de estos traders usan un apalancamiento alto para inflar sus ganancias. Pero el apalancamiento corta en ambos sentidos.

Si el precio cae aunque sea un porcentaje pequeño, puede disparar una reacción en cadena. Unas cuantas posiciones largas grandes se liquidan, lo que empuja el precio más abajo, y eso provoca más liquidaciones. A esto yo lo llamo un long squeeze. Ya hemos visto esta película antes. Ya escribí sobre cómo el cierre de una trampa de apalancamiento puede borrar ganancias en cuestión de minutos.

El régimen actual es claramente una temporada de Bitcoin, con una dominancia de BTC del 60,24%. Está genial que Bitcoin lidere, pero el hecho de que este movimiento esté alimentado por derivados y no por compras orgánicas hace que el nivel de los 82k se sienta muy precario.

Cómo protegerse de la volatilidad

Si estás operando en este entorno, tienes que tener cuidado con dónde pones tu dinero. Yo personalmente evito dejar sumas grandes en los exchanges durante estos picos de apalancamiento. El riesgo de un flash crash es demasiado alto y las interfaces de los exchanges suelen colgarse o ir lentas cuando empiezan las cascadas de liquidación.

Para quienes realmente están invirtiendo a largo plazo, el único movimiento lógico es sacar los activos del exchange. Yo prefiero la Ledger Flex porque me da una pantalla táctil de tinta electrónica segura y seguridad CC EAL6+ sin costar tanto como la Stax. Es una forma mucho mejor de dormir tranquila sabiendo que el mercado de derivados está tan extendido.

Lo que voy a vigilar ahora

Estoy siguiendo muy de cerca las cifras de interés abierto. Si vemos que el precio de Bitcoin se estanca o baja mientras el interés abierto se mantiene en estos niveles, una corrección no es solo posible, es probable.

Quiero ver una divergencia donde el precio siga subiendo pero el volumen de derivados empiece a bajar. Eso sería una señal de que los especuladores se están yendo y los compradores reales están tomando el control. Hasta entonces, miro este rally con mucha escepticismo. Las tuberías están demasiado obstruidas con apalancamiento para que yo me sienta cómoda.

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