Los ingresos de Robinhood por cripto cayeron un 47%. ¿Sigue siendo popular invertir en criptomonedas para el minorista?

El dinero institucional está entrando a Bitcoin a través de los ETF, pero el "trader de app" parece estar desapareciendo. Robinhood acaba de reportar una caída del 47% en sus ingresos por criptomonedas y me hace pensar: ¿Sigue siendo popular invertir en criptomonedas para el minorista o es que los traders casuales simplemente se cansaron de la volatilidad?

Los datos no mienten

Los números de Robinhood son un baño de agua fría para cualquiera que apueste a un rally impulsado por el sector minorista. Una caída de casi el 50% en los ingresos por trading de cripto es una señal enorme. A mí me dice que la gente que usa Bitcoin como un juego de casino o un pasatiempo ya no está pulsando el botón de "comprar".

Y esto no es solo un problema de Robinhood. Cuando miro los datos generales del mercado, veo el mismo patrón. La capitalización total ronda los 2,57 billones de dólares, lo que parece estable a simple vista. Pero miren el volumen de 24 horas. Ha bajado más del 12% en general. El volumen de las stablecoins está cayendo y el de DeFi también se desliza.

Algo todavía más revelador es el estado de la red. Las comisiones de gas de Ethereum están bajísimas, entre 0,45 y 0,62 Gwei. En mi experiencia, el gas barato suele significar una sola cosa: los "peces pequeños" no están intercambiando tokens ni creando NFTs. La red está tranquila porque el público minorista no está ahí.

Por qué se está ampliando la brecha del minorista

Estamos viendo una divergencia extraña. Por un lado, tienes al "dinero gordo" usando ETP y custodios institucionales. Por el otro, tienes al trader minorista que o está quebrado o está aburrido.

Creo que mucho de esto tiene que ver con la psicología del usuario de apps. La gente que entró durante el hype de 2021 no necesariamente quería aprender sobre finanzas descentralizadas o autocustodia. Querían una interfaz simple y una ganancia rápida. Cuando el mercado entra en un periodo largo de consolidación, como el actual con un índice de Miedo y Codicia neutral de 42, esos traders pierden el interés.

Y seamos honestos, la experiencia para el minorista ha sido brutal. Entre los colapsos de exchanges y las "trampas de apalancamiento" de las que he escrito hace poco, la barrera de entrada se siente más alta. Muchos traders en España, México o Argentina están en modo "esperar y ver", y es exactamente por eso que vemos esta divergencia en el volumen.

¿Sigue siendo popular invertir en criptomonedas para el minorista?

Si defines "popular" por la cantidad de personas que operan activamente cada día, la respuesta es probablemente que no. Pero eso no significa que el sector minorista haya muerto. Solo está evolucionando.

El trader casual que compraba 100 dólares de una moneda aleatoria en una app está siendo reemplazado por un inversor minorista más sofisticado. Gente que no solo busca el siguiente "pump", sino que piensa en posiciones a largo plazo.

Cuando veo que la gente se aleja de las apps centralizadas, suelo sugerir que muevan sus activos a almacenamiento frío. Si realmente planeas aguantar durante esta consolidación, dejar tus monedas en un exchange es un error. Yo siempre he preferido la Ledger Nano Gen5. Cuesta unos 99 dólares y trae esa pantalla táctil de tinta electrónica a un precio que no se siente como un lujo, lo cual es clave para quien quiere la seguridad de un chip CC EAL6+ sin gastar 400 dólares.

Lo que vigilo ahora

La prueba real será el Índice de Temporada de Altcoins. Ahora mismo está en 38, lo que significa que estamos firmemente en una "Bitcoin Season". A los minoristas les encantan las alts. Les atrae el potencial de 10x o 100x de las monedas de baja capitalización. Hasta que ese índice no suba de 75, no espero que los números de Robinhood repunten.

También sigo muy de cerca la dominancia de BTC. Se mantiene estable cerca del 60%. Esto me dice que el dinero que hay en el mercado se queda en el activo más seguro. No hay rotación hacia activos más riesgosos, que es la marca registrada de un mercado alcista impulsado por el minorista.

Si veo un pico repentino en las comisiones de gas de Ethereum y un aumento en el volumen de las altcoins, sabré que el público minorista ha vuelto. Hasta entonces, parece que las instituciones son las únicas que llevan el volante.