شرکت FG Nexus ۸۵ میلیون دلار اتریوم از دست داد؛ درسی برای تریدرهای خزانه

عددش شوکه‌کننده است، اما دلیلش قدیمی است: غرور. شرکت FG Nexus درست وقتی بازار در وضعیت ترس شدید بود، ۸۵ میلیون دلار از خزانه اتریوم خود را پاک کرد. وقتی شاخص ترس و طمع روی عدد بی‌رحمانه ۱۹ است، می‌بینیم که بین کسانی که فکر می‌کردند می‌توانند با «مدیریت» از پس یک سقوط بربایند و واقعیتِ سقوط قیمت دارایی‌ها، فاصله زیادی است. اگر شما هم یک کیف پول شرکتی دارید یا حتی یک پورتفولیوی شخصی بزرگ را مدیریت می‌کنید، این اتفاق یک کلاس درس است تا یاد بگیرید چطور ریسک خزانه کریپتو را مدیریت کنید بدون اینکه همه چیزتان را ببازید. من قبلاً برای پیش‌زمینه بیشتر، دارایی‌های اتریوم BitMine را بررسی کرده بودم.

واقعاً چه اتفاقی افتاد؟

شرکت FG Nexus فقط اتریوم نگه نمی‌داشت؛ آن‌ها سعی کردند «زرنگ» باشند. استراتژی خزانه‌داری آن‌ها بر این فرض استوار بود که اتریوم یک کف قیمتی خاص را حفظ می‌کند یا اینکه می‌توانند با استفاده از مشتقات، ریسک نزولی را پوشش دهند (Hedging). اما وقتی بازار برگشت، آن‌ها در تله کمبود نقدینگی گیر کردند.

با افت قیمت ETH، احتمالاً پوشش‌های آن‌ها شکست خورد یا هزینه‌ی نگه داشتنشان خیلی زیاد شد و در نهایت مجبور شدند ضرر را پذیرفتند. این یک مورد کلاسیک از استفاده بیش از حد از اهرم (Over-leveraging) در خزانه است. آن‌ها به جای داشتن ذخایر متنوع، روی یک نتیجه خاص برای اتریوم شرط‌بندی کردند. وقتی آن اتفاق نیفتاد، ۸۵ میلیون دلار دود شد و رفت.

این یک اتفاق تک‌ و تنها نیست. من از سال ۲۰۱۹ که رصد این بازارها را شروع کردم، بارها این الگو را دیده‌ام. قبلاً درباره اینکه چطور ETFهای بیت‌کوین و اتریوم در حال ضرر دادن هستند نوشتیم. خروج نهادها معمولاً با همین شکست‌های پرسرصدا در مدیریت خزانه شروع می‌شود. وقتی «پول‌های هوشمند» لیکویید می‌شوند، پانیک در کل بازار پخش می‌شود.

نقاط ضعف استراتژی FG Nexus

بزرگ‌ترین اشتباه اینجا نبودن یک دارایی واقعاً امن یا «پناهگاه» بود. در یک مدیریت خزانه‌داری حرفه‌ای، شما کل بودجه عملیاتی خود را روی یک دارایی پرنوسان می‌گذارید و بعد تظاهر می‌کنید که چند قرارداد هدج، اوضاع را امن کرده است.

اول اینکه، آن‌ها سرعت ریزش قیمت را دست‌کم گرفتند. وقتی ارزش بازار در ۲۴ ساعت ۵ درصد می‌پرد و حجم معاملات جهش می‌کند، نقدینگی دقیقاً زمانی که بیشترین نیاز را دارید، غیب می‌شود. دوم اینکه احتمالاً دچار «سوگیری تازگی» شدند؛ یعنی فرض کردند روند صعودی قبلی قرار است از آن‌ها محافظت کند.

من مدام به ریسک نگه داشتن بودجه خزانه در صرافی‌ها یا حلقه‌های پیچیده سوددهی در DeFi فکر می‌کنم. هرچند من به حسابرسی داخلی FG Nexus دسترسی ندارم، اما این ضررها معمولاً ترکیبی از نوسان قیمت و شکست‌های عملیاتی هستند. اگر میلیون‌ها دلار اتریوم دارید و از یک امضای سخت‌افزاری اختصاصی استفاده نمی‌کنید، فقط منتظر یک فاجعه هستید. من همیشه به بقیه می‌گویم برای نگهداری‌های بلندمدت خزانه، چیزی مثل Ledger Stax تنها راه درست است، چون قابلیت بررسی تراکنش‌هایش کمک می‌کند کلاهبرداری‌های DeFi را بفهمید، آن هم قبل از اینکه حتی قیمت‌ها بریزد و خزانه خالی شود.

چطور ریسک خزانه کریپتو را درست مدیریت کنیم؟

اگر نمی‌خواهید یک اشتباه ۸۵ میلیون دلاری بکنید، باید دست از این بردارید که با خزانه خود مثل یک حساب ترید برخورد کنید. از نظر من، روش درست این است:

اولویت دادن به نقدینگی به جای سود

هدف اصلی یک خزانه، بقاست، نه سود. بخش قابل توجهی از ذخایر خود را در استیبل‌کوین‌های باکیفیت نگه دارید. اگر در حالی که بازار در وضعیت «ترس شدید» است، دنبال سود ۱۰ درصدی روی اتریوم هستید، شما سرمایه‌گذاری نمی‌کنید؛ دارید با پول اجاره شرکت قمار می‌کنید.

استفاده از سیستم ذخیره لایه‌ای

من یک رویکرد سه لایه‌ای را ترجیح می‌دهم. لایه اول: نقد یا استیبل‌کوین برای ۶ تا ۱۲ ماه هزینه‌های عملیاتی. لایه دوم: بیت‌کوین و اتریوم برای رشد بلندمدت. لایه سوم: آلت‌کوین‌های پرریسک یا همان Moonshotها. شرکت FG Nexus عملاً لایه اول و دوم را در یک ظرف ترید ریخت. این یعنی دستورالعمل رسیدن به ورشکستگی.

اجرای محدودیت‌های سخت‌گیرانه برای ضرر

همین حالا تصمیم بگیرید در چه قیمتی می‌فروشید. نه اینکه بگویید «فکر می‌کنم قیمت برمی‌گردد»، بلکه بگویید «اگر اتریوم به قیمت X رسید، ۲۰ درصد را به استیبل تبدیل می‌کنم». داشتن یک قانون از پیش تعیین شده، احساسات را از ترید حذف می‌کند. وقتی شاخص ترس و طمع روی ۱۹ است، مغز شما می‌گوید «نگه دار و امیدوار باش»، اما قوانین شما باید بگویند «زنده بمان».

نظر نهایی من

فاجعه FG Nexus یادآوری می‌کند که داشتن برچسب «سازمانی» به معنای مدیریت ریسک در سطح سازمانی نیست. آن‌ها سرمایه داشتند، اما نظم نداشتند.

راستش خسته شدم از اینکه می‌بینم «مدیران خزانه» مثل تریدرهای روزانه رفتار می‌کنند. زیبایی کریپتو در سودهای نجاری‌اش است، اما واقعیت این است که بدون یک استراتژی خسته‌کننده و محافظه‌کارانه برای بودجه اصلی، شما فقط یک هفته بد با یک پست کالبدشکافی عمومی فاصله دارید. اول ریسک را مدیریت کنید، سودها خودشان می‌آیند.

اخبار را در صرافی منتخب تحریریه ما ترید کنید: MEXC