بررسی وضعیت بازار کریپتو | جهش حجم معاملات استیبل‌کوین‌ها | ۲۶ می ۲۰۲۶

نگاه کلی به بازار

بازار کریپتو در حال حاضر در وضعیت تثبیت خنثی قرار دارد. کل ارزش بازار روی ۲.۵۸ تریلیون دلار است و در ۲۴ ساعت گذشته تغییر خاصی نکردیم. با اینکه قیمت‌ها ثابت مانده‌اند یا کمی روند نزولی دارند، اما من متوجه فعالیت‌های زیادی در لایه‌های زیرین شدم. حجم معاملات اسپات ۱۰.۳۹٪ رشد کرد و به ۷۰.۴۲ میلیارد دلار رسید و حجم معاملات استیبل‌کوین‌ها هم با جهشی ۱۴ درصدی به ۷۳.۶۲ میلیارد دلار رسید. وقتی می‌بینم حجم استیبل‌کوین‌ها این‌طور بالا می‌رود، معمولاً یعنی تریدرها یا دارند پوزیشن‌هایشان را بیم می‌کنند یا سرمایه را کنار می‌گذارند تا برای ورودهای جدید آماده شوند.

احساسات بازار خنثی است و شاخص ترس و طمع بین ۴۰ و ۴۱ می‌چرخد. این تردید در بازار مشتقات هم دیده می‌شود؛ جایی که سود باز (Open Interest) در معاملات پرپچوال روی ۴۷۰.۷۶ میلیارد دلار بالا مانده، اما حجم کلی مشتقات ۱.۵۵٪ افت کرده است. بازار در واقع منتظر یک اتفاق است تا از این محدوده خارج شود.

بیت‌کوین همچنان حاکم مطلق است و تسلط BTC روی ۶۰.۰۲٪ ثابت مانده. شاخص فصل آلت‌کوین‌ها روی ۳۶ است، پس هنوز خبری از چرخش سرمایه به سمت دارایی‌های کوچک‌تر نیست. با توجه به اینکه شاخص‌های CMC20 و CMC100 بازدهی خنثی یا کمی منفی دارند، کل بازار دقیقاً همان رکودی را نشان می‌دهد که در ارزهای اصلی می‌بینیم.

بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین روی ۷۷,۴۰۱.۲۳ دلار معامله می‌شود و در شبانه‌روز گذشته ۰.۰۹٪ کاهش داشت. به نظرم این دارایی برای پیدا کردن مسیر جدید دست و پا می‌زند، مخصوصاً چون خروج سرمایه نهادی شدیدی داریم. خروج از صندوق‌های ETP هفته گذشته به ۱.۴۷ میلیارد دلار رسید و محصولات بیت‌کوین بدترین رکورد بازخرید سال ۲۰۲۶ را ثبت کردند. این یعنی سرمایه‌گذاران بزرگ دارند ریسک را کم می‌کنند. نوسان ضمنی بیت‌کوین ۳۶.۲۱٪ است که نشان می‌دهد بازار محتاط است اما هنوز به مرحله پانیک نرسیده.

اتریوم قیمت ۲,۱۲۵.۹۵ دلار را دارد و رشد اندک ۰.۵۴ درصدی را ثبت کرده. اما برخلاف قیمت، فعالیت‌های روی شبکه به‌شدت آرام است. هزینه گس (Gas Fee) اتریوم روی ۰.۱۶ Gwei است که یعنی هیچ ترافیکی نیست و استفاده از اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز کم شده. تسلط اتریوم ۹.۹۳٪ است و نوسان ضمنی آن با ۴۹.۵۰٪ بیشتر از بیت‌کوین است؛ پس تریدرها انتظار نوسانات شدیدتری را برای دومین ارز بازار دارند.

قیمت ارزهای برتر

بیت‌کوین با ۷۷,۴۰۱.۲۳ دلار (-۰.۰۹٪) در صدر است. اتریوم با ۲,۱۲۵.۹۵ دلار (+۰.۵۴٪) بعد از آن قرار دارد. BNB روی ۶۶۲.۵۴ دلار (+۰.۲۱٪) و XRP روی ۱.۳۵ دلار (-۰.۲۴٪) است. سولانا تا ۸۵.۵۳ دلار (-۰.۵۰٪) پایین آمده. ترون یکی از قوی‌ترین‌هاست و با ۱.۶۱٪ رشد به ۰.۳۷۲۰ دلار رسیده. Hyperliquid نوسان بیشتری داشت و ۳.۲۱٪ ریزش کرد و به ۶۱.۴ دلار رسید.

خبرهایی که بازار امروز را تکان دادند

تم اصلی امروز، ریسک‌گریزی نهادهای مالی است. خروج شدید سرمایه از ETPها نشان می‌دهد که "پول هوشمند" در حال کم کردن موقعیت‌هایش است و این موضوع سقف رشد سریع بیت‌کوین را پایین می‌آورد. در کنار این‌ها، فشارهای رگولاتوری در بازارهای نوظهور هم اثر گذاشته. اندونزی Polymarket را به دلیل شباهت به قمار مسدود کرد. این حرکت یعنی فشار روی پلتفرم‌های شرط‌بندی غیرمتمرکز بیشتر شده و می‌تواند روی sentiment کل بخش DeFi اثر منفی بگذارد. برای اطلاعات بیشتر، مقاله من درباره ضرب‌الاجل کاخ سفید برای قوانین کریپتو را بخوانید.

از نظر ساختاری، استیبل‌کوین‌ها دارند به یک قدرت مالی جهانی تبدیل می‌شوند. ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها به ۳۱۸ میلیارد دلار رسیده که از ذخایر ارزی ۹۵ کشور دنیا بیشتر است. همکاری گرجستان با Tether برای داشتن یک استیبل‌کوین رسمی هم همین موضوع را تایید می‌کند. به نظر من، حتی اگر معاملات اسپکولاتیو فعلاً راکد باشند، کاربرد استیبل‌کوین‌ها برای دولت‌ها و نهادها در حال رشد است.

تلاش برای توکنیزه کردن دارایی‌ها هم ادامه دارد. Prometheum روی توزیع در وال‌استریت تمرکز کرده تا دارایی‌های دیجیتال را برای توده‌ها قابل دسترس کند. قبلاً در مقاله توضیح توکن‌های سهام توضیح دادم که چطور مالیه سنتی در حال ساخت زیرساخت‌های روی زنجیره است.

ریسک‌های امنیتی هم روی بازار سایه انداخته. یک ماژول شخص ثالث باعث اکسپلویت ۳.۲ میلیون دلاری در کیف‌پول‌های Safe شد و یک کمپین فیشینگ با تبلیغات جعلی گوگل برای Uniswap هم ۴۰۰ هزار دلار دزدید. این‌ها یادآور این است که لایه زیرساختی هنوز حفره‌های امنیتی زیادی دارد.

تحلیل شبکه‌های اجتماعی

جو شبکه‌های اجتماعی ترکیبی از اضطراب ژئوپلیتیک و تردید فنی است. گزارش‌های @DeItaone درباره اظهارات رهبر ایران در مورد پایگاه‌های آمریکا در منطقه، ریسک‌های کلان (Macro) را بالا برده. بی‌ثباتی در خاورمیانه معمولاً باعث فرار به دارایی‌های امن می‌شود؛ این اتفاق یا بیت‌کوین را به عنوان پوشش ریسک بالا می‌برد یا باعث لیکوئید شدن کلی دارایی‌های پرریسک می‌شود.

از نظر تکنیکال، @rektcapital این سوال را مطرح کرده که آیا اصلاً هنوز در بازار گاوی هستیم یا نه. این حرف دقیقاً حسرت تریدرهایی است که می‌بینند قیمت‌ها متوقف شده‌اند و خروج سرمایه نهادی زیاد شده. در همین حال، @WuBlockchain گزارش داد که Hyperliquid به دلیل یک مشکل امنیتی، برداشت‌ها را متوقف کرده. این برای یک تامین‌کننده نقدینگی بزرگ اتفاق جدی است و احتمالاً دلیل ریزش ۳.۲۱ درصدی قیمت HYPE امروز است.

نگاه ویژه به آلت‌کوین‌ها

Hyperliquid امروز جلب توجه می‌کند، اما متاسفانه به دلیل دلایل بد. با وجود ریزش قیمت و توقف برداشت‌ها که @WuBlockchain گزارش داد، این پروتکل سعی دارد با عرضه یک محصول شرط‌بندی روی نتایج کلان، با Polymarket رقابت کند. سیستم جدید آن‌ها به جای UMA از ولیدیتورها برای حل اختلافات استفاده می‌کند که از نظر فنی جالب است. اما راستش، با این اتفاق امنیتی و مسدود شدن نقدینگی، در کوتاه‌مدت یک دارایی بسیار پرریسک است.

چه چیزهایی را زیر نظر بگیریم؟

تمرکز فعلی روی این است که آیا سطح ۷۷,۰۰۰ دلار برای بیت‌کوین حفظ می‌شود یا خروج سرمایه از ETPها باعث اصلاح عمیق‌تری می‌شود. سطح ۶۰٪ تسلط یک سقف روانی است؛ اگر تسلط بیت‌کوین پایین بیاید و قیمت‌ها ثابت بمانند، می‌تواند نشانه شروع چرخش سرمایه به سمت آلت‌کوین‌ها باشد.

همچنین باید پیامدهای امنیتی Hyperliquid را دنبال کنیم. اگر تامین‌کنندگان نقدینگی دیگر هم درگیر شوند یا توقف برداشت‌ها طول بکشد، ممکن است یک اثر دومینویی در بخش DeFi ایجاد شود. در نهایت، حجم استیبل‌کوین‌ها را زیر نظر داشته باشید. اگر این حجم زیاد تبدیل به خرید تهاجمی ETH یا SOL شود، این فاز خنثی احتمالاً به یک روند صعودی ختم می‌شود.

بررسی وضعیت بازار کریپتو | تثبیت قیمت با تردید زیاد | ۲۵ می ۲۰۲۶

نگاه کلی به بازار

راستش را بخواهید، بازار کریپتو در حال حاضر در وضعیتی است که هیچ‌کس اعتقاد محکمی به هیچ جهتی ندارد. با اینکه ارزش کل بازار روی ۲.۵۸ تریلیون دلار است و رشد جزئی ۰.۳۱ درصدی داشته، اما وقتی زیر پوست بازار می‌روم، داستان متفاوتی می‌بینم. حجم معاملات در همه جای بازار در حال خشک شدن است. حجم معاملات اسپات ۱۳.۱۰٪ ریزش کرده و به ۶۵.۱۶ میلیارد دلار رسیده و حجم معاملات مشتقات هم ۱۲.۲۶٪ افت کرده و روی ۵۳۹.۷۶ میلیارد دلار است. تجربه من می‌گوید وقتی حجم معاملات می‌ریزد ولی قیمت‌ها تقریباً ثابت می‌مانند، یعنی تریدرها فعلاً ترجیح می‌دهند تماشا کنند و منتظر بمانند.

احساسات بازار خنثی است و شاخص ترس و طمع روی ۴۰ از ۱۰۰ قرار دارد. این سردرگمی با تسلط بیت‌کوین که روی ۵۹.۹۷٪ ثابت مانده، بیشتر مشخص است. پول اصلاً به سمت آلت‌کوین‌ها نمی‌رود و شاخص فصل آلت‌کوین‌ها با عدد ۳۶ از ۱۰۰ تایید می‌کند که هنوز در رژیم بیت‌کوین‌محور هستیم. اما چیزی که واقعاً مرا نگران می‌کند، وضعیت شبکه اتریوم است. کارمزدهای گس (Gas fees) به شدت پایین هستند (بین ۰.۱۳ تا ۰.۱۶ Gwei) و این یعنی فعالیت روی زنجیره به شدت افت کرده است.

بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین روی ۷۷,۳۱۲.۳۱ دلار معامله می‌شود که در ۲۴ ساعت گذشته ۰.۳۹٪ رشد داشته است. به نظر من قیمت فعلاً بین گمانه‌زنی‌های سیاسی خوش‌بینانه و نبود تقاضای واقعی گیر کرده است. بعضی تریدرها منتظر یک "Short Squeeze" تا محدوده ۸۰,۰۰۰ دلار هستند که احتمالاً با خبرهای مربوط به توافق صلح ایران تحریک شود. اما بازگشت اهرم (Leverage) بدون افزایش خرید اسپات نشان می‌دهد که اگر قیمت به ۸۰,۰۰۰ دلار برسد، احتمالاً عمرش کوتاه خواهد بود چون این حرکت ناشی از لیکویید شدن‌هاست، نه ورود سرمایه جدید.

اتریوم وضعیت بدتری دارد؛ قیمت ۲,۱۱۵.۷۷ دلار است و ۰.۰۷٪ کاهش یافته. این دارایی با خروج نقدینگی مواجه شده چون برخی سرمایه‌گذاران در حال خارج شدن از ETFهای اتریوم هستند. البته فعالیت نهنگ‌ها تا حدی این ضعف را پوشانmış است. داده‌ها نشان می‌دهند یکی از قدیمی‌های اتریوم بعد از اینکه سود کلانی گرفته بود، دوباره ۸.۰۸ میلیون دلار ETH با قیمت متوسط ۲,۰۴۹ دلار خریده است. با این حال، نبود فعالیت در شبکه و کارمزدهای پایین گس به من می‌گوید که بخش کاربردی اکوسیستم فعلاً خواب است.

قیمت ارزهای برتر

بیت‌کوین با ۷۷,۳۱۲.۳۱ دلار در صدر است. اتریوم با ۲,۱۱۵.۷۷ دلار در رتبه دوم قرار دارد. BNB رشد مناسب ۱.۵۵ درصدی داشته و روی ۶۶۹.۴۱ دلار است. XRP کمی افت کرده و ۱.۳۵ دلار است، در حالی که سولانا ۰.۳۷٪ پایین آمده و ۸۵.۸۷ دلار است. ترون ۱.۰۸٪ رشد کرده و ۰.۳۶۹۰ دلار است. Hyperliquid هم روی ۶۳.۰۶ دلار معامله می‌شود که در ۲۴ ساعت اخیر ۱.۲۴٪ افت کرده است.

خبرهایی که بازار امروز را تکان دادند

پذیرش سازمانی روایت اصلی امروز است، هرچند سیگنال‌های متناقضی می‌دهد. خبر رسیدن آپشن‌های بیت‌کوین به نزدک (Nasdaq) برای نقدینگی و مدیریت ریسک خبر مثبتی است. این اتفاق بخشی از روند بزرگتر جذب دارایی‌های کریپتویی توسط سیستم مالی سنتی است. من قبلاً توضیح دادم که سهام توکنیزه شده چطور سبدهای سرمایه‌گذاری را تغییر می‌دهند و شرط‌بندی Prometheum روی توزیع اوراق بهادار توکنیزه شده در وال‌استریت نشان می‌دهد که این صنعت بالاخره دارد مشکل توزیع برای کارگزاری‌ها را حل می‌کند.

از طرف دیگر، متخصصان امنیت هشدار می‌دهند که هوش مصنوعی تهدید کوانتومی برای رمزنگاری را سرعت می‌بخشد. این یک ریسک بلندمدت است، اما یک فشار روانی روی دارندگان BTC و ETH ایجاد می‌کند. فشار فوری‌تر اما از تغییر جریان وجوه می‌آید. گزارش‌ها می‌گویند سرمایه‌گذاران در حال رها کردن ETFهای بیت‌کوین و اتریوم به نفع صندوق‌های HYPE و XRP هستند. این یعنی حرکت به سمت دارایی‌های پرریسک‌تر که ETF ندارند. برای پیش‌زمینه بیشتر، مقاله ضرب‌الاجل کریپتویی کاخ سفید را بخوانید.

تحلیل شبکه‌های اجتماعی

ژئوپلیتیک تمام فضای توییتر و تلگرام را گرفته است. اظهارات ترامپ درباره پیمان ابراهیم و احتمال پیوستن ایران به این اتحاد به دقت رصد می‌شود. یک "توافق بزرگ" در خاورمیانه احتمالاً ریسک جهانی را پایین می‌آورد و قیمت دارایی‌های پرریسک را بالا می‌برد. برعکس، هر نشانه‌ای از شکست این مذاکرات می‌تواند باعث فرار سرمایه به سمت پناهگاه‌های امن شود.

داده‌های آن‌چین تضاد شدیدی را نشان می‌دهند. در حالی که خردفروش‌ها و سرمایه‌گذاران ETF در حال خروج از اتریوم هستند، نهنگ‌ها در حال خرید در قیمت‌های پایین هستند. خرید نزدیک به ۴,۰۰۰ اتریوم توسط یک هولدر بلندمدت نشان می‌دهد که کسانی که جیب‌های عمیقی دارند، هنوز سطح ۲,۰۰۰ دلار را یک حمایت قوی می‌بینند. در این میان، گزارش‌های WuBlockchain درباره هک بایننس، لایه‌ای از احتیاط را به فضای کلی بازار اضافه کرده است.

سیگنال‌های پول هوشمند — لیدربورد Hyperliquid

یک سیگنال با اطمینان بالا از لیدربورد Hyperliquid می‌بینم. تریدر 0xd21d93 که بازدهی کل ۲۳۴.۴٪ و سود خالص ۲.۵ میلیون دلار دارد، یک پوزیشن Long در HYPE باز کرده است. قیمت ورود او ۵۶.۸۵۱ دلار با ارزش ۳۶۸,۰۳۰ دلار بوده. با توجه به اینکه HYPE الان حدود ۶۳.۰۶ دلار است، این پوزیشن به راحتی در سود است. این حرکت با روند چرخش سرمایه از ETFهای بزرگ به سمت پلتفرم‌های رشد بالایی مثل Hyperliquid همخوانی دارد که حالا به عنوان رقیبی برای صرافی‌های سنتی دیده می‌شود.

نگاه ویژه به آلت‌کوین‌ها

امروز Hyperliquid واقعاً ارزش بررسی دارد. فارغ از قیمت، این پروژه در حال گسترش فعالیت‌هایش به بازارهای پیش از IPO و قراردادهای پیش‌بینی است. این یعنی رقابت مستقیم با غول‌های وال‌استریت. با اینکه توکن امروز ۱.۲۴٪ افت کرده، اما تغییر بنیادین آن به یک مرکز معاملاتی چند-دارایی، آن را به یک دارایی کلیدی برای زیر نظر گرفتن در این دوران تسلط بیت‌کوین تبدیل می‌کند.

آنچه باید زیر نظر داشته باشیم

هفته آینده آزمونی برای صبر ما در برابر داده‌های کلان اقتصادی است. همه منتظر داده‌های PCE، آمار بیکاری و گزارش‌های مسکن هستند تا احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را بسنجند. اگر داده‌ها داغ باشند، امیدهایی که قیمت‌ها را بالا نگه داشته بود نابود می‌شود و احتمالاً اصلاح شدیدتری را می‌بینیم.

در کوتاه‌مدت، تمرکز روی سطح ۸۰,۰۰۰ دلار برای بیت‌کوین است. شکستن این سطح، اگر با خبر صلح در ایران همراه شود، می‌تواند یک Short Squeeze عظیم ایجاد کند. اما بدون افزایش حجم معاملات اسپات و بالا رفتن کارمزدهای اتریوم (که نشانه استفاده واقعی از شبکه است)، این موضوع بیشتر شبیه یک قمار روی اهرم است تا یک شکست بنیادین رو به بالا.

بررسی بازار کریپتو | فشار معاملات با حجم بالا | ۲۱ می ۲۰۲۶

نگاهی به وضعیت بازار

بازار کریپتو در حال حاضر دوران عجیبی از جابجایی سریع سرمایه را می‌گذراند. در حالی که ارزش بازار کل تقریباً روی ۲.۶۶ تریلیون دلار ثابت مانده، اما حجم معاملات به‌طور چشمگیری بالا رفته است. حجم معاملات اسپات ۱۲ درصد و حجم مشتقات ۱۴ درصد رشد کرده و به ۶۷۸.۳۴ میلیارد دلار رسیده است. از تجربه من، این تضاد نشان می‌دهد که قیمت‌های فعلی بیشتر تحت تاثیر اهرم‌های بالا (لورج) و پوزیشن‌های فعال هستند تا خرید واقعی و بلندمدت.

احساسات بازار به سمت ترس متمایل شده و شاخص ترس و طمع روی عدد ۳۹ است. این فضای محتاطانه در قیمت‌ها هم دیده می‌شود، هرچند که بازار در حال سقوط آزاد نیست. در واقع، قیمت‌ها در یک محدوده خنثی تا کمی نزولی در حال نوسان هستند. تسلط بیت‌کوین همچنان با حدود ۶۰ درصد بسیار زیاد است و همین باعث شده شاخص فصل آلت‌کوین‌ها روی عدد خنثی ۳۹ بماند. سرمایه‌ها هنوز به سمت دارایی‌های پرریسک‌تر نرفته‌اند و یا در دارایی اصلی متمرکز شده‌اند یا در استیبل‌کوین‌ها مانده‌اند؛ جایی که تسلط USDT و USDC حدود ۱۰.۰۱ درصد است.

شرایط کلان اقتصادی سیگنال‌های متناقضی می‌دهد. دارایی‌های پرریسک سنتی قدرت گرفته‌اند و S&P 500 حدود ۱.۰۲ درصد و NASDAQ حدود ۱.۶۶ درصد رشد کرده‌اند. معمولاً این اشتیاق به ریسک در بازار سهام به کریپتو هم سرایت می‌کند، اما فشارهای نظارتی فعلی جلوی این همبستگی را گرفته است.

بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین در قیمت ۷۷,۱۶۸.۳۶ دلار معامله می‌شود که در ۲۴ ساعت گذشته ۰.۳۸ درصد کاهش یافته است. به نظرم این دارایی در یک منطقه تصمیم‌گیری گیر کرده است. از یک طرف حمایت‌های نهادی قوی و حرکت‌های استراتژیک مثل خرید ۲۶ درصد از سهام Twenty One Capital توسط Tether داریم. از طرف دیگر، حس "ترس" در بازار مانع از یک شکست cleanly به سمت ۸۰ هزار دلار می‌شود. داده‌های آن‌چین نشان می‌دهند نهنگ‌ها بعد از خرید در محدوده ۷۸ هزار دلار، حالا دارند دارایی‌های خود را بین ۷۷ تا ۸۱ هزار دلار توزیع می‌کنند و همین موضوع یک سقف مقاومتی ایجاد کرده است.

اتریوم در مقایسه با رهبر بازار ضعیف‌تر عمل می‌کند و با قیمت ۲,۱۱۱.۵۲ دلار، ۰.۸۵ درصد ریزش کرده است. وضعیت شبکه به‌طور غیرعادی آرام است و کارمزد گس (gas fees) به شدت پایین و در سطح ۰.۱ Gwei است. این کمبود تراکنش‌های آن‌چین یعنی فعالیت در DeFi و ضرب (mint) کردن NFTها کم شده است. این یعنی کاربران در سطحی با شبکه تعامل ندارند که باعث رشد قیمت شود. با تسلط ۹.۵۹ درصدی، اتریوم برای بازپس‌گیری نقش اصلی خود در هدایت بازار دست و پا می‌زند.

قیمت‌های برتر کریپتو

عملکرد بازار امروز تکه‌تکه است. بیت‌کوین و اتریوم هر دو در محدوده قرمز هستند، اما برخی آلت‌کوین‌های با ارزش بازار بالا قدرت گرفته‌اند. سولانا با ۱.۰۷ درصد رشد به ۸۵.۸۸ دلار رسیده و ترون با ۱.۱۴ درصد رشد به ۰.۳۶۱۴ دلار رسیده است. BNB هم مقاومت خوبی نشان داده و با ۰.۷۳ درصد رشد روی ۶۴۸.۲۶ دلار است.

درخشان‌ترین عملکرد متعلق به Hyperliquid است که ۱۷.۴۹ درصد جهش کرده و به ۵۸.۱۵ دلار رسیده است. این حرکت در حالی اتفاق افتاده که لورج‌ها بالا هستند و پوزیشن‌های Short زیادی باز شده، که نشان می‌دهد احتمالاً یک Short Squeeze در جریان است. XRP هم تقریباً ثابت مانده و با ۰.۲۸- درصد روی ۱.۳۶ دلار است.

اخبار اثرگذار بر بازار امروز

موضوع اصلی امروز فشارهای نظارتی است. وزارت خزانه‌داری آمریکا و OFAC یک شبکه پولشویی تبدیل نقد به کریپتو مرتبط با کارتل سینالوا را تحریم کرده‌اند. این اقدام در کنار گزارش‌های Chainalysis درباره فراریان مالیاتی که از توکن‌های BRC-20 و Ordinals استفاده می‌کنند، این روایت را تقویت می‌کند که مقامات دارند حلقه محاصره را دور دارایی‌های دیجیتال "نوظهور" تنگ می‌کنند. من قبلاً درباره ریسک‌های Wash Trading نوشته‌ام و این تحریم‌های جدید نشان می‌دهد که فشار روی جریان‌های نقدگی غیرقانونی ادامه دارد. برای ما که در محیط‌های محدود یا تحت تحریم هستیم، این سخت‌گیری‌ها روی کیف پول‌ها و مسیرهای نقدشوندگی می‌تواند ریسک‌های بیشتری ایجاد کند.

تردیدهای نهادی هم روی بازار اثر گذاشته است. اتهامات مربوط به معاملات داخلی Jane Street در زمان سقوط Terra دوباره مطرح شده و به معامله‌گران یادآوری می‌کند که برخی بازیگران نهادی چقدر غیرشفاف عمل می‌کنند. همزمان، پیشنهاد فدرال رزرو برای حساب‌های ارشد "skinny" و دستور ترامپ برای بررسی دسترسی شرکت‌های کریپتو به این حساب‌ها، یک جنگ کشمکش ایجاد کرده است. شاید هدف حذف قوانین دست‌وپاگیر باشد، اما اثر فوری آن ایجاد ابهام در مورد نحوه تعامل شرکت‌های کریپتو با سیستم بانکی سنتی است. برای پیش‌زمینه بیشتر، مقاله من درباره سقوط قیمت بیت‌کوین را بخوانید.

در جبهه مثبت، ایالت کارولینای جنوبی قانونی را تصویب کرده که CBDCها را ممنوع می‌کند و در عین حال از ماینرها و کاربران حمایت می‌کند. این یک الگوی قانونی برای ایالت‌های دیگر است تا در برابر ارزهای دیجیتال تحت کنترل دولت مقاومت کنند. همچنین بایننس با عرضه معاملات پرپچوال پیش از عرضه (pre-IPO) شرکت SpaceX، در حال گسترش محصولات خود است که می‌تواند نقدینگی جدیدی را به اکوسیستم BNB جذب کند.

هوش اجتماعی و تحلیل‌های آن‌چین

تمرکز تحلیلگران آن‌چین در حال حاضر روی Hyperliquid است. طبق گفته @WuBlockchain، آدرسی که احتمالاً به Grayscale مربوط است، طی هفته گذشته نزدیک به ۱۰ میلیون دلار HYPE را از طریق دسک‌هایی مثل Wintermute و Coinbase جمع‌آوری کرده است. این جمع‌آوری نهادی به‌شدت با پوزیشن Short عظیم معامله‌گر @loraclexyz در تضاد است.

همان‌طور که @lookonchain اشاره کرد، این پوزیشن Short به بیش از ۱۰۰ میلیون دلار رسیده است. این معامله‌گر در حال حاضر حدود ۲۳ میلیون دلار در ضرر است و قیمت لیکوئید او ۶۹.۴۹ دلار است. این یک چیدمان پرنوسان است؛ هر فشار بیشتری به سمت بالای قیمت HYPE می‌تواند باعث زنجیره‌ای از لیکوئید شدن‌ها شود و یک حرکت پارابولیک ایجاد کند.

در مورد بیت‌کوین، گزارش‌های @cryptoquant_com نشان می‌دهد نهنگ‌ها در مرحله توزیع هستند. آن‌ها در ۷۸ هزار دلار خرید کردند و حالا در محدوده ۷۷ تا ۸۱ هزار دلار می‌فروشند، که توضیح می‌دهد چرا قیمت برای یک شکست صعودی (breakout) تقلا می‌کند.

کانون توجه آلت‌کوین‌ها

Hyperliquid قطعاً دارایی مورد توجه امروز است. توکن ۱۷.۴۹ درصد رشد کرده و به ۵۸.۱۵ دلار رسیده، اما داستان واقعی جنگ مشتقات در پس‌زمینه است. ترکیب خرید احتمالی Grayscale و یک پوزیشن Short ۱۰۰ میلیون دلاری که در ضرر است، HYPE را به آهنربای نوسانات تبدیل کرده است. وقتی خریداران نهادی وارد می‌شوند و خرس‌های لورج‌بالا گیر می‌افتند، نتیجه معمولاً یک حرکت سریع به سمت بالاست.

ایده‌های معاملاتی برای بررسی

برای بیت‌کوین، یک تحلیل تکنیکال محدوده حمایتی قوی در ۷۵,۹۰۰ دلار را نشان می‌دهد. تا زمانی که قیمت بالای این سطح ساختاری بماند، روند صعودی حفظ شده است. این سطح مثل یک کف برای اصلاح فعلی عمل می‌کند و بازگشت از اینجا می‌تواند منجر به رشد بیشتر شود.

دیدگاه دیگر این است که بیت‌کوین در یک کانال صعودی در حال تثبیت است که از فوریه تا الان رعایت شده است. قیمت فعلی نزدیک خط میانی این کانال است. حفظ قیمت بالای این حمایت پویا می‌تواند منجر به تست محدوده مقاومتی ۸۲ تا ۸۴ هزار دلار شود. اما نقطه حساس ابطال تحلیل، قیمت ۷۴,۹۲۷ دلار است. شکست به زیر این سطح، ساختار کانال را می‌شکند و احتمالاً اصلاح عمیق‌تری تا ۶۹ هزار دلار را رقم می‌زند.

در نهایت، برخی تحلیلگران معتقدند ترس فعلی یک تله است. آن‌ها می‌گویند چون گله روی نمودارهای چرخه‌ای قدیمی متمرکز شده‌اند و انتظار ریزش دارند، نهنگ‌ها در حال آماده شدن هستند تا فروشندگان وحشت‌زده را تحت فشار قرار دهند (Squeeze کنند). این رویکرد روان‌شناختی می‌گوید که "دره" ترس معمولاً جایی است که سودآورترین نقاط ورود Long پیدا می‌شوند، به شرطی که نقدینگی موجود باشد.

در ادامه چه چیزی را زیر نظر بگیریم؟

بازار در وضعیت تعادل با تنش بالا قرار دارد. افزایش حجم مشتقات بدون تغییر متناظر در ارزش کل بازار به ما می‌گوید که معامله‌گران بیشتر روی جهت بعدی قمار می‌کنند تا اینکه برای بلندمدت سرمایه‌گذاری کنند.

تمرکز فوری روی محدوده ۷۵ تا ۸۲ هزار دلار برای بیت‌کوین است. اگر حمایت ۷۴,۹۲۷ دلار شکست شود، حس "ترس" احتمالاً به یک فروش گسترده تبدیل می‌شود. در مقابل، اگر Hyperliquid به فشار آوردن روی پوزیشن‌های Short ادامه دهد و آلت‌کوین‌های دیگر هم دنبال کنند، شاهد چرخش سرمایه به سمت ارزهای میان‌رده (mid-caps) خواهیم بود. پیشرفت فدرال رزرو در مورد پیشنهادهای حساب ارشد را دنبال کنید، چون هر حرکت قطعی به سمت محدود کردن رابط‌های بانکی-کریپتو احتمالاً یک اتفاق Risk-off دیگر را رقم می‌زند.