بررسی وضعیت بازار کریپتو | نوسانات شدید به دلیل اهرم‌های معاملاتی و فشار قوانین جدید | ۱۴ می ۲۰۲۶

نگاه کلی به بازار

بازار کریپتو در حال حاضر یک اصلاح نزولی کوتاه‌مدت را تجربه می‌کند و ارزش کل بازار ۱.۶۸٪ کاهش یافته و به ۲.۶۵ تریلیون دلار رسیده است. هرچند قیمت‌ها منفی هستند، اما داده‌های داخلی نشان می‌دهد که بازار به شدت به سمت گمانه‌زنی و ریسک‌های بالا متمایل شده است. حجم معاملات ۲۴ ساعته ۷.۹۸٪ رشد کرده و به ۹۴.۲۱ میلیارد دلار رسیده، اما این عدد در برابر بازار مشتقات (Derivatives) که حجمش با ۱۷.۹۴٪ رشد به ۸۲۰.۰۹ میلیارد دلار رسیده، بسیار کوچک است.

این شکاف عظیم بین حجم معاملات اسپات و مشتقات به من می‌گوید که حرکات فعلی قیمت بیشتر نتیجه اهرم‌های معاملاتی (Leverage) است تا خرید واقعی و ارگانیک. وقتی حجم مشتقات تقریباً ۹ برابر حجم اسپات باشد، بازار مستعد لیکوئید شدن‌های سریع و شدید است. شاخص ترس و طمع روی عدد ۴۶ است که نشان می‌دهد معامله‌گران در وضعیت خنثی هستند و هنوز نمی‌توانند جهت مشخصی برای بازار پیدا کنند.

دامیننس بیت‌کوین روی ۶۰.۰۵٪ ثابت مانده و تایید می‌کند که ما هنوز در فصل بیت‌کوین هستیم. شاخص فصل آلت‌کوین‌ها روی ۴۳ است، یعنی سرمایه‌ها هنوز به سمت دارایی‌های کوچک‌تر نچرخیده‌اند. این وضعیت تثبیت قیمت را در شاخص‌های CMC20 و CMC100 که به ترتیب ۱.۵۸٪ و ۱.۷۶٪ افت کردند، هم می‌بینیم.

بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین در قیمت ۷۹,۵۶۵.۰۹ دلار معامله می‌شود و طی ۲۴ ساعت گذشته ۱.۵۲٪ کاهش یافته است. به نظر من، این دارایی فعلاً بین اخبار مثبت سازمانی و بادهای مخالف اقتصاد کلان گیر کرده است. از یک طرف، چارلز شوارتز شروع به ارائه خدمات معاملاتی BTC به کاربران آمریکایی کرده که در بلندمدت دسترسی‌ها را بهتر می‌کند. اما از طرف دیگر، داده‌های آن‌چین CryptoQuant از یک "اتمسفر تحت تاثیر پوزیشن‌های شورت" در کنار کاهش خروجی‌ها خبر می‌دهد که اخیراً باعث پاک شدن ۱۰۹.۷ میلیون دلار پوزیشن Long شده است.

اتریوم روی ۲,۲۶۱.۳ دلار قیمت‌گذاری شده که ۲.۰۳٪ کاهش دارد و دامیننس آن ۱۰.۲۸٪ است. یک نکته مهم، وضعیت فعلی فعالیت شبکه است؛ کارمزدهای گس (gas fees) به شدت پایین هستند و تراکنش‌های سریع فقط ۰.۳۳ Gwei هزینه دارند. این موضوع نشان می‌دهد که تقاضای روی شبکه یا تراکم آن به شدت افت کرده که معمولاً قبل از یک دوره رکود یا جستجو برای یک محرک جدید اتفاق می‌افتد. نوسان隐含 (Implied volatility) برای ETH با ۵۶.۰۱٪ بیشتر از بیت‌کوین است، یعنی معامله‌گران انتظار نوسانات شدیدتری را برای دومین ارز بزرگ بازار دارند.

قیمت ارزهای برتر

عملکرد بازار در میان دارایی‌های برتر پراکنده است. بیت‌کوین با ۷۹,۵۶۵.۰۹ دلار پیشتاز است و بعد از آن اتریوم با ۲,۲۶۱.۳ دلار قرار دارد. BNB با ۱.۲۹٪ کاهش به ۶۷۱.۹۱ دلار رسیده و XRP با ۱.۶۸٪ افت در قیمت ۱.۴۳ دلار است.

سولانا افت شدیدتری داشته و با ۴.۰۵٪ کاهش، اکنون در ۹۰.۹۴ دلار معامله می‌شود. احتمالاً این ریزش به دلیل سقوط توکن‌های مرتبط با هوش مصنوعی در شبکه سولانا است که ادعا می‌کردند ارزش خصوصی شرکت‌هایی مثل OpenAI و Anthropic را دنبال می‌کنند. ترون یکی از معدود سبزهای ۱۰ ارز اول است و ۱.۰۵٪ رشد کرده و به ۰.۳۵۴۶ دلار رسیده است. هایپرلیکویید هم با ۱.۳۳٪ کاهش روی ۳۹ دلار است.

اخبار تاثیرگذار بر بازار امروز

فشار رگولاتوری در آمریکا عامل اصلی نوسانات فعلی است. کمیته بانکی سنا در حال آماده‌سازی برای رای دادن به "قانون شفافیت" (Clarity Act) است و بیش از ۱۰۰ اصلاحیه برای هدف قرار دادن استیبل‌کوین‌ها و DeFi ثبت شده است. این بلاتکلیفی قانونی یک مانع بزرگ است. ما قبلاً ضرب‌الاجل کریپتویی کاخ سفید را پوشش دادیم و این حجم از اصلاحیه‌ها نشان می‌دهد که مسیر رسیدن به قوانین شفاف هنوز پر چالش است.

تایید کوین وارش به عنوان رئیس فدرال رزرو سیگنال‌های متناقضی فرستاده است. هرچند وارش کریپتو-دوست شناخته می‌شود و سولانا دارد، اما بازار با احتیاط واکنش نشان داده است. همان‌طور که در تحلیل رئیس بعدی فدرال رزرو اشاره کردیم، دارایی‌های شخصی او ممکن است نشان‌دهنده تغییر در سیاست‌ها باشد، اما ریسک‌های سیستمیک را فوراً از بین نمی‌برد.

در بخش سازمانی، Fidelity International یک صندوق توکنایزه شده روی Chainlink راه‌اندازی کرده و از JPMorgan برای داده‌های قیمت استفاده می‌کند. این یک سیگنال قوی برای رشد دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) است. این روند با آنچه درباره سهام توکنایزه شده بحث کردیم همسو است و نشان می‌دهد زیرساخت‌های مالی سازمانی روی زنجیره در حال ساخته شدن است، فارغ از اینکه قیمت‌ها در کوتاه‌مدت چه کنند.

عوامل نزولی دیگر شامل برخورد بانک مرکزی انگلیس با استیبل‌کوین‌ها به عنوان شکل جدیدی از پول و مسدود شدن ۳۴۴ میلیون دلار USDT مرتبط با بانک مرکزی ایران است. این اتفاقات ریسک مسدود شدن استیبل‌کوین‌های متمرکز و دخالت‌های رگولاتوری را برای ما بیشتر می‌کند؛ موضوعی که برای کاربران ایرانی که به دنبال حفظ سرمایه در محیط‌های امن هستند، هشدار جدی است.

تحلیل شبکه‌های اجتماعی

تحلیلگران آن‌چین به شدت روی حرکات نهنگ‌ها و محرک‌های کلان متمرکز هستند. @lookonchain گزارش داده که انباشت قابل توجهی در HYPE اتفاق افتاده است؛ یک نهنگ ۷.۲۶ میلیون USDC را به هایپرلیکویید واریز کرده تا سفارشات لیمیت بین ۳۰.۸۸ و ۳۵.۸۸ دلار قرار دهد، در حالی که نهنگی دیگر ۶۲,۲۳۰ توکن خریده است. این یعنی بازیکنان بزرگ دارند از این ریزش برای جمع کردن پوزیشن استفاده می‌کنند.

از دیدگاه کلان، @DeItaone به ریسک داده‌های تورمی آینده اشاره می‌کند. انتظار می‌رود اگر یک یا دو عدد تورم بالا منتشر شود، فدرال رزرو را مجبور کند که سیاست سخت‌گیرانه (Hawkish) خود را حفظ کند و این معمولاً فشار نزولی روی دارایی‌های ریسکی می‌آورد.

اما یک نکته مثبت ژئوپلیتیک وجود دارد. گزارش‌هایی از گفتگوهای "بسیار مثبت و سازنده" بین دونالد ترامپ و مقامات چینی در پکن منتشر شده که می‌تواند احساسات ریسک‌پذیری جهانی را بهبود ببخشد. اگر تنش‌های آمریکا و چین کاهش یابد، معمولاً منجر به رالی بازگشتی در سهام سنتی و بازار کریپتو می‌شود.

سیگنال‌های پول هوشمند — لیدربورد Hyperliquid

معامله‌گران با ROI بالا در هایپرلیکویید در حال حاضر در حال هج کردن و گمانه‌زنی روی دارایی‌های میان‌سایز هستند. معامله‌گری با ROI ۳۰ روزه ۱۰۷.۳٪، یک پوزیشن Short در WIF/USDC در قیمت ۰.۲۱۵۳ دلار باز کرده است. این نشان‌دهنده دید نزولی نسبت به مومنتوم کوتاه‌مدت این میم‌کوین است.

در مقابل، معامله‌گری با ROI خیره‌کننده ۸۵۶٪ در ۳۰ روز گذشته، پوزیشن Long در AZTEC/USDC در قیمت ۰.۰۲۲۵ دلار گرفته است. هرچند حجم این معامله کوچک است (۲۰۲.۲۷ دلار)، اما اعتماد بالای این معامله‌گر نشان‌دهنده یک بازی روی احتمال بازگشت قیمت است.

همچنین، همین معامله‌گر با ROI بالا، پوزیشن Short در TON/USDC در قیمت ۲.۱۹۴۲ دلار باز کرده است. به نظر می‌رسد پول هوشمند در حال حاضر نسبت به توکن مرتبط با تلگرام محتاط است و احتمالاً منتظر یک اصلاح قیمتی است.

کانون توجه: آلت‌کوین‌ها

هایپرلیکویید به دلیل تضاد بین قیمت و فعالیت نهنگ‌ها، شایسته توجه است. در حالی که توکن ۱.۳۳٪ افت کرده و به ۳۹ دلار رسیده، داده‌های آن‌چین خرید تهاجمی نهنگ‌ها با USDC را نشان می‌دهد. وقتی دارندگان بزرگ در یک اصلاح کلی بازار خرید می‌کنند، معمولاً برای آن دارایی یک کف قیمتی ایجاد می‌شود. این واقعیت که نهنگ‌ها سفارشات لیمیت تا قیمت ۳۰ دلار می‌گذارند، نشان می‌دهد که آن‌ها برای نوسانات بیشتر آماده‌اند اما در مورد رشد بنیادین این پروتکل خوش‌بین هستند.

چه چیزهایی را دنبال کنیم؟

تمرکز فوری روی رای کمیته بانکی سنا درباره "قانون شفافیت" است. نتیجه این رای مشخص می‌کند که آیا آمریکا به سمت یک چارچوب حمایتی می‌رود یا نظارت‌های سخت‌گیرانه روی DeFi و استیبل‌کوین‌ها را بیشتر می‌کند.

معامله‌گران باید داده‌های تورمی که تحلیلگران کلان اشاره کردند را هم زیر نظر داشته باشند. یک جهش غافلگیرکننده در تورم احتمالاً باعث لیکوئید شدن بیشتر پوزیشن‌های Long در بیت‌کوین و اتریوم می‌شود. در نهایت، شکاف عظیم بین حجم اسپات و مشتقات همچنان یک پرچم قرمز است. تا زمانی که حجم اسپات افزایش نیابد و اهرم‌ها کم نشوند، بازار مثل یک "میدان مین" است که یک خبر بد می‌تواند باعث ریزش‌های زنجیره‌ای شود.

بررسی بازار کریپتو | تقابل پذیرش سازمانی و ریسک‌های ژئوپلیتیک | ۱۳ می ۲۰۲۶

نگاه کلی به بازار

بازار کریپتو فعلاً در وضعیت تثبیت خنثی قرار گرفته و ارزش کل بازار روی ۲.۷۶ تریلیون دلار است. تغییرات ۲۴ ساعته تقریباً صفر است (منهای ۰.۱۰ درصد)، اما وقتی داده‌های زیرساختی را می‌بینم، حس می‌کنم یک جنگ پیچیده بین ورود سرمایه‌های سازمانی و ریسک‌های کلان اقتصادی در جریان است. حجم معاملات با ۱۰۱.۹ میلیارد دلار همچنان بالاست، اما تفکیک بین معاملات اسپات و مشتقات نکته جالبی دارد. حجم معاملات مشتقات با ۷۳۴.۳۳ میلیارد دلار خیلی بیشتر است، هرچند در ۲۴ ساعت گذشته حدود ۳ درصد افت کرده که نشان می‌دهد کمی از شدت هیجانات و شرط‌بندی‌های اهرم‌دار کاسته شده است.

سنتیمنت بازار کاملاً متعادل است و شاخص ترس و طمع روی عدد ۴۹ قرار دارد. این عدد خنثی با شاخص فصل آلت‌کوین‌ها (Altcoin Season Index) که روی ۴۱ است همخوانی دارد و یعنی ما هنوز کاملاً در فصل بیت‌کوین هستیم. تسلط بیت‌کوین با ۵۸.۲۱ درصد همچنان بالاست و یعنی سرمایه‌ها هنوز با شدت به سمت دارایی‌های کوچک‌تر نچرخیده‌اند. نکته جالب این است که حجم معاملات DeFi با وجود افت کلی بازار، ۷.۰۸ درصد رشد کرده است. به نظرم این یعنی در حالی که ارزهای اصلی درجا می‌زنند، یک چرخش آرام به سمت پروتکل‌های غیرمتمرکز در حال رخ دادن است.

شرایط کلان اقتصادی هم روی اشتهای ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران اثر گذاشته است. هر دو شاخص S&P 500 و NASDAQ در محدوده قرمز هستند و نزدک با ۰.۸۵ درصد افت، ریزش شدیدتری داشته است. این همبستگی نشان می‌دهد که رکود فعلی کریپتو یک اتفاق جداگانه نیست، بلکه بازتابی از فضای کلی "ریسک‌گریز" در بازارهای جهانی است.

بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین روی ۸۰,۲۳۰.۸۷ دلار معامله می‌شود و در ۲۴ ساعت گذشته ۰.۷۸ درصد افت کرده است. به نظر من بیت‌کوین برای تثبیت یک شکستگی (Breakout) قطعی در حال کلنجار رفتن است و تسلطش همچنان بالاست. قیمت فعلاً بین تقاضای نهادهای سازمانی و مقاومت‌های تکنیکی کوتاه‌مدت گیر کرده است. درست است که ورود مشتریان خرد از طریق Charles Schwab در بلندمدت نقدینگی ایجاد می‌کند، اما فشار فعلی از بازار مشتقات می‌آید، جایی که مقدار Open Interest در معاملات پرپچوال روی ۴۵۹.۱۷ میلیارد دلار است و عدد بسیار بزرگی است.

اتریوم با قیمت ۲,۲۸۵.۶۲ دلار، مقاومت بیشتری نسبت به بیت‌کوین نشان داده و فقط ۰.۲۰ درصد افت کرده است. وضعیت شبکه هم خیلی آرام است و کارمزد گس (Gas fee) برای تراکنش‌های سریع روی ۰.۶۹ Gwei است. این کم‌تراکمی یعنی فعالیت‌های روی زنجیره (on-chain) کاهش یافته، هرچند چشم‌انداز بنیادی با معرفی استاندارد Clear Signing توسط بنیاد اتریوم برای مبارزه با فیشینگ، تقویت شده است. حالا تمام تمرکز روی این است که آیا پروژه‌های توکنیزاسیون سازمانی، مثل موردی که JPMorgan ثبت کرده، واقعاً به تقاضای واقعی در شبکه تبدیل می‌شوند یا نه.

قیمت ارزهای برتر

نتایج برای لیدرهای بازار متفاوت است. BNB یک استثنای جالب است و با ۱.۷۵ درصد رشد به ۶۷۳.۴ دلار رسیده است. XRP با ۱.۱۷- درصد روی ۱.۴۳ دلار است و سولانا اصلاح شدید‌تری داشته و با ۲.۱۴- درصد افت به ۹۳.۱۵ دلار رسیده است. ترون روی ۰.۳۵۰۳ دلار نسبتاً پایدار مانده و Hyperliquid با افت ۴ درصدی، روی ۳۹.۲۳ دلار معامله می‌شود.

خبرهایی که بازار امروز را می‌جنبانند

پذیرش سازمانی موتور اصلی صعود است. راه‌اندازی "Schwab Crypto" برای مشتریان خرد و همکاری Kraken و Franklin Templeton برای توسعه محصولات سرمایه‌گذاری روی زنجیره، نشان می‌دهد که پل بین وال‌استریت و کریپتو در حال عریض‌تر شدن است. همکاری DTCC با Chainlink برای مدیریت وثیقه‌ها هم همین مسیر را می‌رود و بلاک‌چین را از یک ابزار سفته‌بازانه به بخشی از زیرساخت مالی تبدیل می‌کند. من قبلاً در مورد اینکه سهام توکنیزه شده چطور بازی را برای سرمایه‌گذاران خرد تغییر می‌دهد نوشتم و این تحرکات اخیر JPMorgan و Franklin Templeton دقیقاً همان روند را تایید می‌کند.

در جبهه نزولی، ریسک‌های رگولاتوری و ژئوپلیتیک در حال افزایش هستند. مسدود کردن ۳۴۴ میلیون دلار USDT مرتبط با ایران توسط خزانه‌داری آمریکا، یادآور کنترل متمرکز روی استیبل‌کوین‌هاست. نقشه‌برداری Arkham از این کیف پول‌ها شفافیت جریان‌های تحریمی را بالا می‌برد، موضوعی که قبلاً در مورد تاثیر تحریم‌های کریپتویی آمریکا بررسی کردیم. برای ما که در ایران هستیم، این موضوع یعنی ریسک استفاده از استیبل‌کوین‌های متمرکز همیشه وجود دارد و حفظ سرمایه در محیط‌های غیرمتمرکز اهمیت بیشتری پیدا می‌کند.

علاوه بر این، تایید حضور کوین وارش در هیئت مدیره فد (Fed) باعث ایجاد تردید شده است. وارش معمولاً یک "شاهین" (سیاست پولی سخت‌گیر) شناخته می‌شود و احتمال جایگزینی جروم پاول توسط او می‌تواند منجر به سیاست‌های پولی سخت‌تر شود که معمولاً به ضرر دارایی‌های پرریسک است. در نهایت، هشدارهای OpenAI و Anthropic درباره سهام غیرمجاز استارت‌آپ‌های AI، باعث احتیاط سرمایه‌گذارانی شده که در طرح‌های توکنیزه شده مرتبط با هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری کرده‌اند.

هوش اجتماعی و داده‌های آن‌چین

داده‌های آن‌چین یک حرکت بزرگ سازمانی را نشان می‌دهد؛ طبق گزارش @lookonchain، شرکت BlackRock مقدار ۸۶۱ بیت‌کوین و بیش از ۴۴,۰۰۰ اتریوم را به Coinbase Prime منتقل کرده است. این یک سیگنال قوی است که معمولاً یا قبل از یک نقدینگی گسترده (فروش) رخ می‌دهد یا یک بازنگری استراتژیک در سبد دارایی‌های سازمانی.

جو شبکه‌های اجتماعی هم شدیداً تحت تاثیر تنش‌های ژئوپلیتیک است. گزارش‌های @DeItaone درباره اعزام جت‌های لهستانی به دلیل حملات روسیه و ادعاهای ایران مبنی بر اینکه کنترل تنگه هرمز درآمدهای نفتی‌اش را دو برابر می‌کند، ذهنیتی شبیه به "فرار به سمت امنیت" ایجاد کرده است. این اتفاقات معمولاً تریدرها را از آلت‌کوین‌های پرنوسان می‌راند و دوباره به سمت استیبل‌کوین‌ها یا بیت‌کوین سوق می‌دهد.

در فضای پروتکل‌ها، خبر @WuBlockchain درباره تعطیلی Legend یک یادآوری تلخ از ریسک‌های بخش متاورس و DeFi است. با وجود جذب ۱۵ میلیون دلار سرمایه از غول‌هایی مثل a16z و Coinbase Ventures، این اپلیکیشن در ماه جولای آفلاین می‌شود. این یعنی حمایت سرمایه‌گذاران خطرپذیر (VC) هیچ تضمینی برای بقای یک پروژه نیست.

ایده‌های معاملاتی برای بررسی

یک دیدگاه صعودی روی BTCUSDT می‌گوید که قبل از حرکت به سمت بالا، یک اصلاح لازم است. این تحلیل، محدوده ۸۰,۳۰۰ تا ۸۰,۴۶۰ دلار را به عنوان ناحیه ورود احتمالی شناسایی می‌کند. اگر بیت‌کوین این سطح را حفظ کند، اهداف روی ۸۱,۴۶۰ و ۸۲,۱۵۰ دلار هستند. این دیدگاه فرض می‌کند که افت فعلی یک توقف سالم است، نه تغییر روند.

یک نگاه محتاطانه‌تر در تایم‌فریم ۱۵ دقیقه‌ای، بیت‌کوین را نزدیک به یک "ناحیه بازگشت احتمالی" بین ۸۱,۲۵۰ و ۸۱,۴۸۰ دلار می‌بیند. تحلیل می‌گوید اگر خطوط حمایتی بشکنند، قیمت می‌تواند به محدوده ۸۰,۳۸۰ تا ۸۰,۸۰۰ دلار حمله کند. تریدرها محدوده ۷۹,۱۲۰ تا ۷۹,۷۸۰ دلار را به عنوان منطقه اصلی لیکوئید شدن پوزیشن‌های Long می‌بینند که می‌تواند حرکت نزولی را سرعت ببخشد.

یک تحلیل تکنیکال نزولی هم درباره الگوهای "سقفی دوقلو" (Double-top) در نمودار ۴ ساعته هشدار می‌دهد. این چیدمان می‌گوید اگر قیمت زیر حمایت کلیدی در نمودار ۱ ساعته بسته شود، می‌تواند سقوط به سمت ۸۰,۰۰۰ دلار را شروع کند و اگر سقف دوقلوی دوم تایید شود، هدف عمیق‌تر روی ۷۵,۰۰۰ دلار است. کاهش حجم معاملات در هر قله، سیگنال اصلی اینجاست و نشان می‌دهد فشار خرید در حال کم شدن است.

سیگنال‌های پول هوشمند — لیدربورد Hyperliquid

تریدرهای با اعتمادبه‌نفس بالا در Hyperliquid فعلاً روی پوزیشن‌های Short برای چندین دارایی تمرکز کرده‌اند. تریدری با ROI ۳۰ روزه ۶۴۷٪، یک پوزیشن SHORT در MERL در قیمت ۰.۰۳۶۸ دلار باز کرده است. به همین ترتیب، تریدری با ROI ۱۵۶٪ در حال شورت کردن GMT در قیمت ۰.۰۱۲ است.

سنتیمنت حول TON کاملاً دوپاره است. یکی از تریدرهای برتر یک پوزیشن LONG در ۲.۳۰۴۶ دلار باز کرده، در حالی که تریدر دیگری با ROI ۷۸۲٪، پوزیشن SHORT را در ۲.۱۹۴۲ دلار گرفته است. این تضاد نشان می‌دهد که TON در حال حاضر میدان نبرد اصلی برای نوسان است.

در ادامه چه چیزهایی را زیر نظر بگیریم

تمرکز فوری روی سطح روانی ۸۰,۰۰۰ دلار برای بیت‌کوین است. اگر الگوهای سقف دوقلو در تحلیل تکنیکال درست در بیایند، ممکن است شاهد یک تخلیه سریع پوزیشن‌های Long به سمت ۷۵,۰۰۰ دلار باشیم. اما از طرف دیگر، ادامه عرضه معاملات اسپات توسط شرکت‌هایی مثل Charles Schwab، یک کف حمایتی قوی ایجاد می‌کند.

تنگه هرمز و مرز روسیه و اوکراین را زیر نظر داشته باشید. شوک‌های ژئوپلیتیک سریع‌ترین راه برای کشتن رالی‌های کریپتو هستند، چون باعث ریزش S&P 500 می‌شوند و تریدرها را مجبور می‌کنند دارایی‌هایشان را به نقد تبدیل کنند. اگر نزدک به ریزش ادامه دهد، انتظار داشته باشید کریپتو هم دنبالش برود. در نهایت، کارمزدهای گس اتریوم را چک کنید. اگر این کارمزدها در حالی که JPMorgan صندوق توکنیزه شده‌اش را لانچ می‌کند پایین بمانند، یعنی فعالیت‌های "روی زنجیره" سازمانی در سیلوهای خصوصی اتفاق می‌افتد، نه در شبکه اصلی عمومی.

بررسی بازار کریپتو | سقوط نقدینگی و امید به قوانین جدید | ۱۲ می ۲۰۲۶

نگاهی به وضعیت بازار

در حال حاضر بازار کریپتو با کاهش شدید فعالیت‌ها و یک حس محتاطانه و خنثی روبروست. با اینکه ارزش کل بازار روی ۲.۷۷ تریلیون دلار است، اما چیزی که واقعاً نظرم را جلب کرد، سقوط حجم معاملات است. حجم معاملات اسپات ۱۹.۳۱٪ ریزش کرد و به ۸۸.۰۵ میلیارد دلار رسید. حجم استیبل‌کوین‌ها هم تقریباً همان مسیر را رفتند و ۱۹.۵۷٪ افت کردند. به نظر من این یعنی تریدرها یا خسته شده‌اند یا منتظر یک سیگنال واضح از اقتصاد کلان هستند تا دوباره وارد بازی شوند.

نقدینگی در همه جای بازار در حال خشک شدن است. حجم معاملات مشتقات ۱۲.۴۰٪ کاهش یافت و به ۷۵۹.۰۷ میلیارد دلار رسید. فعالیت‌های DeFi هم به‌شدت کمرنگ شده و حجم ۲۴ ساعته آن ۱۵.۷۰٪ افت کرده است. شاخص ترس و طمع روی عدد ۴۸ مانده که یعنی بازار نه در حال فروش پانیکی است و نه با ولع می‌خرد. این رکود در بازارهای سنتی هم دیده می‌شود؛ S&P 500 و NASDAQ هر دو قرمز بسته شدند و نزدک ۱.۵۰٪ ریزش کرد.

تسلط بیت‌کوین طبق داده‌های CoinMarketCap بالا رفته و به ۶۰.۲۸٪ رسیده است. این افزایش تسلط، در کنار شاخص فصل آلت‌کوین‌ها که بین ۳۹ تا ۴۷ است، تایید می‌کند که ما هنوز در فصل بیت‌کوین هستیم. سرمایه‌ها در دارایی اصلی متمرکز مانده‌اند و آلت‌کوین‌ها برای حفظ ارزش خود در برابر بیت‌کوین دست و پا می‌زنند.

بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین روی ۸۰,۴۶۱.۰۵ دلار معامله می‌شود و در ۲۴ ساعت گذشته ۰.۴۷٪ افت کرده است. با اینکه قیمت بالا است، اما من به کیفیت این رالی شک دارم. تحلیل‌های Wintermute نشان می‌دهد که عبور از ۸۰,۰۰۰ دلار بیشتر شبیه به یک «اسکوییز شورت» (Short Squeeze) بوده تا یک شکست قیمتی سالم. بهره باز (Open Interest) در ماه گذشته از ۴۸ میلیارد به ۵۸ میلیارد دلار رسید، اما حجم معاملات اسپات در کمترین سطح دو سال اخیر است. یعنی قیمت به جای تقاضای واقعی، با بستن اجباری پوزیشن‌های فروش بالا رفته است.

اتریوم فشار بیشتری را تحمل کرد و با ۱.۹۴٪ ریزش به ۲,۲۶۸.۸ دلار رسید. فعالیت شبکه به‌شدت پایین است و کارمزد تراکنش‌ها (Gas) بین ۰.۵۱ تا ۰.۹۱ Gwei است. این سکوت در شبکه یعنی DeFi و NFTها فعلاً خوابیده‌اند. با این حال، اتریوم هنوز مرکز امیدهای رگولاتوری است، چون پیش‌نویس‌های قانونی جدید ممکن است آن را از قوانین اوراق بهادار معاف کنند.

قیمت ارزهای برتر

بیت‌کوین با ۸۰,۴۶۱.۰۵ دلار (-۰.۴۷٪) در صدر است. اتریوم با ۲,۲۶۸.۸ دلار (-۱.۹۴٪) در رتبه دوم قرار دارد. XRP روی ۱.۴۲ دلار معامله می‌شود و ریزش شدید‌تری با ۲.۹۳٪ داشته است. BNB نسبتاً پایدار مانده و ۶۵۳.۷۴ دلار (-۰.۳۰٪) است. سولانا ۹۴.۴۷ دلار (-۰.۶۱٪) و ترون روی ۰.۳۴۷۹ دلار (-۰.۸۸٪) قیمت‌گذاری شده است. Hyperliquid هم با ۱.۸۹٪ کاهش، روی ۴۰.۲۶ دلار است.

اخبار تاثیرگذار بر بازار امروز

شفافیت قوانین در آمریکا، موتور اصلی صعودی امروز است. کمیته بانکی سنا پیش‌نویس قانون CLARITY را منتشر کرد که می‌تواند بیت‌کوین و اتریوم را برای همیشه از قوانین اوراق بهادار معاف کند. این یک قدم بزرگ برای پذیرش نهادی است. ما قبلاً درباره تاثیرات گسترده‌تر قوانین بازار کریپتو و ضرب‌الاجل ۴ جولای نوشته بودیم.

پذیرش نهادی هم رو به رشد است. Franklin Templeton با شرکت مادر Kraken برای توسعه محصولات سرمایه‌گذاری روی زنجیره، با تمرکز بر سود توکنایز شده و صندوق‌های مبتنی بر بلاک‌چین همکاری می‌کند. این روند آوردن دارایی‌های سنتی به روی زنجیره، موضوعی است که در مقاله توضیح سهام توکنایز شده به آن پرداختیم. همچنین DTCC در حال ادغام Chainlink برای ساخت سیستم وثیقه مبتنی بر بلاک‌چین است تا مدیریت وثیقه‌ها را به‌صورت ۲۴ ساعته و خودکار بهبود ببخشد.

در جبهه نزولی، نگرانی‌های امنیتی هنوز روی بازار سایه انداخته است. CertiK گزارش داد که هکرهای کره شمالی در سال ۲۰۲۵ مبلغ ۲.۱ میلیارد دلار دزدیدند که ۶۰٪ از کل ضررهای کریپتو را شامل می‌شود. این دزدی‌های سازمان‌یافته یادآوری می‌کند که شبکه‌های Cross-chain هنوز ریسک‌های زیادی دارند. Aave هم درگیر یک جنگ حاکمیتی روی Arbitrum برای جابجایی ۷۱ میلیون دلار از وجوه مورد مناقشه است که باعث ایجاد ابهام در پروتکل شده است. در مقابل، بایننس ادعا می‌کند سیستم امنیتی مبتنی بر AI آن از سال ۲۰۲۵ تاکنون ۱۰.۵ میلیارد دلار کلاهبرداری را مسدود کرده تا کاربران را به امنیت صرافی‌ها امیدوار کند.

هوش اجتماعی

داده‌های آن-چین از @lookonchain نشان می‌دهد که جریان‌های ETF در حال تغییر است. در حالی که ETFهای بیت‌کوین و اتریوم در ۲۴ ساعت گذشته خروجی خالص اندک داشتند، ETFهای سولانا با جریان ورودی مثبت ۲۵۹,۱۲۹ SOL (حدود ۲۴.۶۲ میلیون دلار) شتاب زیادی گرفتند. به نظر من این یعنی علاقه نهادهای بزرگ در حال چرخش به سمت سولانا است.

احساسات کلان هم تحت تاثیر تغییرات ژئوپلیتیک و مالی است. @DeItaone اشاره کرد که لغو طرح افزایش مالیات بر املاک در نیویورک می‌تواند فشار روی ثروتمندان را کم کند و این معمولاً با افزایش اشتیاق برای دارایی‌های ریسکی مثل کریپتو همراه است. از طرف دیگر، مایکل سیلور همچنان روایت بیت‌کوین به عنوان «سرمایه دیجیتال» را در پاسخ به ری دالیو پیش می‌برد و استدلال می‌کند که بیت‌کوین وثیقه جهانی بهتری نسبت به «سرمایه آنالوگ» یعنی طلا است.

ایده‌های معاملاتی قابل تماشا

اتریوم در حال حاضر در تایم‌فریم ۴ ساعته یک الگوی Wedge (گوه) را می‌سازد. تحلیل KlejdiCuni می‌گوید ETH بعد از یک رالی قوی، در مرحله اصلاح و تثبیت است. اگر خریداران بتوانند مومنتوم را بالای مقاومت‌های محلی پس بگیرند، احتمال یک گسترش صعودی وجود دارد. اهداف روی ۲,۴۱۳، ۲,۵۰۰ و در نهایت ۲,۶۰۰ دلار تنظیم شده‌اند. این یک بازی کلاسیک فشرده‌سازی نوسانات است که قیمت قبل از شکست، تحت فشار قرار می‌گیرد.

برای کسانی که دنبال آلت‌کوین‌ها هستند، Curve (CRV) نشانه‌هایی از تشکیل کف بلندمدت دارد. MasterAnanda اشاره می‌کند که CRV برای چهار هفته متوالی سبز بسته شده که در روند نزولی طولانی قبلی‌اش اتفاق نادری بود. نمودار شبیه به اواخر ۲۰۲۴ یک الگوی کف دوقلو را نشان می‌دهد. هدف اصلی، سقف محدوده قبلی و سطح ۰.۱۴۸ فیبوناتچی است. این سناریو به شرطی است که CRV همگام با موج صعودی کل بازار رشد کند.

یک نگاه روانشناختی‌تر را TheSignalyst روی BTCUSDT مطرح کرده است. او هشدار می‌دهد که در ترید، کلمه «شاید» گران‌ترین کلمه است. در بازار تثبیت‌شده‌ای مثل امروز، تریدرها اغلب استاپ‌ها را جابجا می‌کنند یا ریسک را بر اساس «امید» بالا می‌برند نه بر اساس سطوح قیمتی. توصیه او این است که روی یک ساختار سخت‌گیرانه بمانید: نقطه ورود، استاپ و نقطه ابطال مشخص، تا در این دوره کم‌حجم دچار معاملات احساسی نشوید.

سیگنال‌های پول هوشمند — لیدربورد Hyperliquid

تریدرهای با اعتمادبه‌نفس در Hyperliquid در حال حاضر روی ریزش چند دارایی میان‌سایز (mid-cap) شرط بسته‌اند. یک تریدر با بازدهی ۵۴۲٪ در ۳۰ روز گذشته، پوزیشن Short روی CHILLGUY در قیمت ۰.۰۱۹۱ با ارزش ۲,۲۵۰ دلار باز کرده است.

SAGA هم هدف اصلی شورت‌گیران است. دو تریدر سطح اول به ترتیب در قیمت‌های ۰.۰۳۴۴ و ۰.۰۳۰۹ پوزیشن فروش گرفته‌اند. این یعنی بین تریدرهای لیدربورد اتفاق نظر وجود دارد که SAGA بیش از حد رشد کرده یا با مقاومت شدیدی روبروست.

همچنین تریدر دیگری با سود خالص کل ۲۴۰.۵ هزار دلار، روی ONDO در قیمت ۰.۴۳۷۳ شورت گرفته است. تکرار پوزیشن‌های فروش در این اکانت‌های پربازده، نشان‌دهنده دیدگاه نزولی برای این توکن‌های خاص است، حتی اگر کل بازار خنثی باشد.

در ادامه چه چیزی را دنبال کنیم؟

تمرکز فوری بازار روی انتشار داده‌های CPI و تغییر رئیس فدرال رزرو است. این کاتالیزورهای کلان تعیین می‌کنند که آیا تثبیت فعلاً با حجم پایین، به سمت بالا می‌شکند یا باعث اصلاح عمیق‌تری می‌شود.

باید روی تسلط بیت‌کوین چشم بدوزید. اگر BTC به سمت ۶۱٪ پیش برود، آلت‌کوین‌ها احتمالاً فارغ از اخبار مثبت، سرکوب شده می‌مانند. اما جریان‌های ورودی قوی به ETFهای سولانا می‌تواند جرقه‌ای باشد تا بازار از «فصل خالص بیت‌کوین» فاصله بگیرد. در نهایت، رای‌گیری رسمی قانون CLARITY در این پنجشنبه، مهم‌ترین اتفاق رگولاتوری هفته است که می‌تواند وضعیت قانونی دو دارایی بزرگ این حوزه را به‌طور بنیادی تغییر دهد.