قانون کلاریتی و آینده استیبل‌کوین‌ها؛ این تغییرات چه تاثیری روی سود شما دارد؟

اگر برای گرفتن کمی سود بیشتر، USDT یا USDC نگه داشته‌اید، بهتر است حواستان را جمع کنید. سنا بالاخره «مانع سود» در قانون کلاریتی (Clarity Act) را رد کرد و این اتفاق برای نحوه استفاده ما از استیبل‌کوین‌ها خیلی مهم است. برای هر کسی که می‌خواهد بداند قوانین استیبل‌کوین‌ها در سال ۲۰۲۶ به کجا می‌رسد، این دقیقا همان لحظه‌ای است که تئوری‌ها تبدیل به واقعیت می‌شوند. داریم از فضای «غرب وحشی» دور می‌شویم و می‌رویم سمت سیستمی که در آن دولت آمریکا تصمیم می‌گیرد شما چطور بتوانید از دلارهای دیجیتالتان پول درآورید یا نتوانید.

چه اتفاقی افتاد؟

قانون کلاریتی مدتی بود که بین لابی‌های کریپتویی و بخش بانکداری سنتی گیر کرده بود. مشکل اصلی همان «مانع سود» بود. ساده بگویم، بانک‌ها نمی‌خواستند صادرکنندگان استیبل‌کوین اجازه داشته باشند به کاربران سود یا پاداش بدهند. چرا؟ چون اگر شما بتوانید با یک کلیک روی یک استیبل‌کوین تحت نظارت ۵ درصد سود بگیرید، دیگر انگیزه‌ای ندارید پولتان را در حساب‌های پس‌انداز سنتی نگه دارید.

حالا که سنا این مانع را رد کرده، قانون می‌تواند با چارچوبی جلو برود که اجازه می‌دهد انواع خاصی از سود پرداخت شود. اما این برای DeFi یک پیروزی کامل نیست. این قانون می‌خواهد صادرکنندگان استیبل‌کوین را زیر یک چتر نظارتی ببرد که خیلی شبیه به مجوزهای بانکی است. این یعنی گزارش‌های بیشتر، احراز هویت (KYC) سخت‌گیرانه‌تر و کنترل شدیدتر روی نحوه مدیریت ذخایر.

چرا این موضوع اهمیت دارد؟

تجربه من می‌گوید که بحث «سود» دقیقا همان جایی است که جنگ اصلی اتفاق می‌افتد. اگر دولت محدود کند که صادرکنندگانی مثل تتر یا سیرکل چطور پاداش پرداخت کنند، انگیزه نگه داشتن این دارایی‌ها در اپلیکیشن‌های متمرکز پایین می‌آید. من از سال ۲۰۱۹ این بازار را دنبال می‌کنم و می‌دانم که برای یک کاربر عادی، جذابیت اصلی نه «تکنولوژی»، بلکه «بازدهی» است. اگر قانون کلاریتی صادرکنندگان را مجبور کند مثل بانک‌ها رفتار کنند، احتمالا بازار را دوپاره می‌بینیم.

یک طرف، استیبل‌کوین‌های «مطیع» داریم که امن و خسته‌کننده‌اند و احتمالا سود خیلی کمی می‌دهند. طرف دیگر، نسخه‌های غیررسمی و خارج از محدوده نظارتی هستند که سودهای بالا می‌دهند اما ریسک مسدود شدن یا ممنوعیت توسط خزانه‌داری آمریکا را دارند. یادم هست اخیرا درباره مسدود شدن ۳۴۴ میلیون دلاری USDT توسط تتر می‌نوشتم و این قانون فقط این ریسک را بیشتر نمایان می‌کند. وقتی دولت روی میز تصمیم‌گیری بنشیند، آن بخش «مقاوم در برابر سانسور» در کریپتو کم‌کم رنگ می‌بازد.

برای ما که در محیط‌هایی مثل ایران هستیم و با تحریم‌ها و محدودیت‌های دسترسی به صرافی‌ها دست‌وپنجه نرم می‌کنیم، این موضوع هشدار می‌دهد که وابستگی به استیبل‌کوین‌های متمرکز چقدر خطرناک است. هرچه نظارت دولتی بیشتر شود، ریسک مسدود شدن دارایی‌ها برای کاربران مناطق تحریمی بالا می‌رود.

نظر من چیست؟

من حس متناقضی دارم. بخشی از من خوشحال است که بدانم یک استیبل‌کوین واقعا با دارایی‌های واقعی پشتوانه دارد و نه فقط مجموعه‌ای از «سفته‌ها» و امید. اما بخش دیگرم از این متنفر است که دوباره ما را به سمت همان سیستم‌های متمرکزی می‌برد که در گذشته به طرز فاجعه‌باری شکست خوردند. من هنوز یادم هست خانواده‌ام در بحران ۲۰۰۸ چطور آسیب دیدند چون به سیستم‌های متمرکز اعتماد کرده بودند.

اگر تازه وارد این مسیر شده‌اید، یادتان باشد «تحت نظارت» بودن همیشه به معنای «امن» بودن نیست. فقط یعنی قوانین را آدم‌هایی در واشنگتن نوشته‌اند. من هنوز ترجیح می‌دهم کنترل دارایی‌هایم دست خودم باشد. اگر برای فرار از این فشار‌های نظارتی می‌خواهید استیبل‌کوین‌هایتان را از صرافی خارج کنید، پیشنهاد می‌کنم از کیف پول سخت‌افزاری استفاده کنید. من شخصا از Ledger Nano Gen5 استفاده می‌کنم چون قیمت مناسبی دارد و صفحه نمایش E Ink آن باعث می‌شود موقع تعامل با DeFi، سخت‌تر باشد که اشتباهی یک قرارداد مخرب را امضا کنید.

فکر می‌کنم به دنیایی می‌رویم که در آن USDC تبدیل به دلار دیجیتال «رسمی» برای موسسات می‌شود و USDT ابزاری برای تریدرها و کسانی که به سیستم بانکی دسترسی ندارند می‌ماند. قانون کلاریتی پلی است که این شکاف را دائمی می‌کند.

حالا دنبال چه هستم؟

دقیق‌ترین نظرم را روی متن نهایی مربوط به الزامات ذخایر خواهم داشت. اگر این قانون صادرکنندگان را مجبور کند ۱۰۰ درصد ذخایر را در قالب اوراق خزانه در یک بانک مورد تایید فدرال نگه دارند، دوران رشد تهاجمی استیبل‌کوین‌ها تمام می‌شود.

همچنین می‌خواهم ببینم بازار چه واکنشی به شاخص فصل آلت‌کوین‌ها (Altcoin Season Index) می‌دهد که فعلا روی عدد پایین ۳۶/۱۰۰ است. ما کاملا در فصل بیت‌کوین هستیم و معمولا وقتی اخبار نظارتی در سطح کلان اینقدر سنگین است، پول به عنوان یک پناهگاه امن به بیت‌کوین برمی‌گردد تا مردم ببینند کدام استیبل‌کوین‌ها از این پاکسازی قانونی جان سالم به در می‌برند. اگر شاهد جهش ناگهانی تسلط بیت‌کوین (BTC Dominance) به بالای ۶۰ درصد باشیم، یعنی بازار از انتقال استیبل‌کوین‌ها به سیستم جدید می‌ترسد.